歐元區(qū)PMI持續(xù)低迷 德法衰退預(yù)期齊升溫 歐洲央行卻在打壓降息預(yù)期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，歐元區(qū)私營部門的商業(yè)擴(kuò)張步伐在年底趨于惡化，增加了該地區(qū)下半年可能經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。標(biāo)普全球(S&P Global)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，12月歐元區(qū)綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)連續(xù)七個(gè)月位于收縮區(qū)間，降至47，不及經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍預(yù)期的48——盡管他們?nèi)灶A(yù)計(jì)該指數(shù)將遠(yuǎn)低于標(biāo)志著商業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張的50榮枯線。細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)方面，制造業(yè)PMI和服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)均較上個(gè)月出現(xiàn)下滑，且大幅低于經(jīng)濟(jì)學(xué)預(yù)期。

漢堡商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)Cyrus de la Rubia表示:“歐元區(qū)的這些數(shù)據(jù)描繪了一幅令人沮喪的畫面，因?yàn)闅W元區(qū)經(jīng)濟(jì)沒有顯示出任何明顯的復(fù)蘇跡象?！薄皻W元區(qū)自第三季度以來陷入衰退的可能性仍然很高?！?/p>

周五的數(shù)據(jù)還顯示，新業(yè)務(wù)流入大幅下降。這些數(shù)據(jù)與一些指標(biāo)和數(shù)據(jù)相符，表明該地區(qū)在截至9月份的3個(gè)月里出現(xiàn)的收縮在今年最后一個(gè)月將重演。不過，歐洲央行周四發(fā)布的最新預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，這一時(shí)期的經(jīng)濟(jì)狀況將相比于第三季度略有改善。

根據(jù)彭博對(duì)全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家們進(jìn)行的一項(xiàng)最新調(diào)查，歐元區(qū)有可能將無法逃脫自新冠疫情以來的首次經(jīng)濟(jì)衰退，預(yù)計(jì)該地區(qū)經(jīng)濟(jì)將連續(xù)兩個(gè)季度萎縮。最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)第四季度將環(huán)比下滑0.1%，進(jìn)而連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比下滑，陷入所謂的“技術(shù)性經(jīng)濟(jì)衰退”，而之前的調(diào)查則預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)將保持不變(0%增速)。

歐洲最大規(guī)模的兩大經(jīng)濟(jì)體PMI均持續(xù)低迷

與歐元區(qū)的整體趨勢(shì)類似，德國和法國的最新綜合PMI數(shù)據(jù)共同顯示，歐元區(qū)兩個(gè)最大規(guī)模經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)進(jìn)一步惡化。數(shù)據(jù)公布后，德國國債因避險(xiǎn)需求延續(xù)漲勢(shì)，歐元匯率應(yīng)聲下跌。

在歐元區(qū)，以及德法疲軟的PMI數(shù)據(jù)后，利率期貨市場(chǎng)的交易員們小幅加大了對(duì)歐洲央行明年降息的押注，預(yù)計(jì)貨幣寬松周期將從周四預(yù)期的約150個(gè)基點(diǎn)上升至155個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)歐洲央行明年3月首次降息。

“調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，整體情況是經(jīng)濟(jì)仍在萎縮。這給我們和歐洲央行的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)帶來了下行風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該會(huì)讓市場(chǎng)對(duì)6月前降息的預(yù)期保持活力?！盉loomberg Economics經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Powell表示。

一些分析人士表示，歐洲地緣政治、消費(fèi)者不情愿消費(fèi)以及歐洲央行抗擊通脹被認(rèn)為是歐洲最大經(jīng)濟(jì)體德國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低迷的重要原因。標(biāo)普全球表示，在憲法法院一項(xiàng)具有里程碑意義的裁決引發(fā)德國預(yù)算危機(jī)后，德國公共財(cái)政面臨的不確定性可能也拖累了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)預(yù)期。

de la Rubia表示:“越來越多的公司報(bào)告稱，服務(wù)業(yè)和制造業(yè)的產(chǎn)出都在減少?！薄斑@證實(shí)了我們的觀點(diǎn)，即在制造業(yè)低迷的拉動(dòng)下，到今年年底歐元區(qū)HDP將連續(xù)第二個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)?！?/p>

此外，德國央行周五早些時(shí)候公布的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，在今年經(jīng)濟(jì)收縮之后，德國經(jīng)濟(jì)在2024年將僅僅增長(zhǎng)0.4%。

德國國內(nèi)生產(chǎn)總值一年來幾乎沒有實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍認(rèn)為德國經(jīng)濟(jì)衰退在歐元區(qū)成員國中最有可能發(fā)生。德國公布的數(shù)據(jù)顯示，第三季度經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出萎縮0.1%，受預(yù)算危機(jī)和全球需求疲軟帶來的困擾，彭博最新調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍預(yù)計(jì)德國第四季度將經(jīng)歷0.2%的下滑幅度，超過了最初普遍預(yù)測(cè)的0.1%，進(jìn)而連續(xù)兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比下滑，符合普遍意義上的技術(shù)性經(jīng)濟(jì)衰退定義。

與此同時(shí)，標(biāo)普全球表示，法國的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年最后一個(gè)季度法國經(jīng)濟(jì)將收縮0.2%。在此之前，截至9月份的三個(gè)月里，法國GDP下降了0.1%。

“法國經(jīng)濟(jì)正陷入衰退的泥潭，”漢堡商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tariq Kamal Chaudhry表示?！罢{(diào)查參與者將較低的活動(dòng)水平歸因于需求疲軟以及消費(fèi)者購買力下降——這對(duì)年底的圣誕購物季來說不是好消息?！?/p>

法國國家統(tǒng)計(jì)局(INSEE)周四公布的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)則相對(duì)樂觀，預(yù)計(jì)今年最后三個(gè)月經(jīng)濟(jì)將陷入停滯而不是負(fù)增長(zhǎng)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2024年前兩個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為0.2%。

投資者們往往密切關(guān)注PMI指數(shù)，因?yàn)樗鼈冊(cè)诿吭略缧r(shí)候發(fā)布，往往能夠更早地揭示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)和轉(zhuǎn)折點(diǎn)。商業(yè)調(diào)查衡量的是產(chǎn)出變化的廣度而非深度，因此有時(shí)很難直接與季度GDP相對(duì)應(yīng)。

此外，德法這兩個(gè)國家的就業(yè)率都有所下降，增加了歐元區(qū)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的初步跡象，到目前為止，歐元區(qū)勞動(dòng)力市場(chǎng)一直是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的最大亮點(diǎn)。

通貨膨脹的情況好壞參半。標(biāo)普全球表示，盡管法國通脹壓力有所緩解，但德國服務(wù)性質(zhì)企業(yè)的價(jià)格上漲幅度更大，這提醒人們，通脹前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

英國的另一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)產(chǎn)出出現(xiàn)6個(gè)月來最強(qiáng)勁反彈，反映出借貸成本更為穩(wěn)定，消費(fèi)者對(duì)服務(wù)的需求增加。

歐元區(qū)衰退可能性上升，但似乎未能撼動(dòng)歐洲央行的鷹派立場(chǎng)

周五的歐元區(qū)PMI數(shù)據(jù)顯示，綜合PMI指數(shù)連續(xù)七個(gè)月收縮，降至47。這超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)略有上升的預(yù)期，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的數(shù)據(jù)則預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退。

然而，盡管存在這些疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，歐洲央行的政策制定者還是一致拒絕了即將降低借貸成本的說法，他們?cè)诙潭桃荒甓嗟臅r(shí)間里將借貸成本提高了創(chuàng)紀(jì)錄的450個(gè)基點(diǎn)，以應(yīng)對(duì)飆升的通貨膨脹。

盡管消費(fèi)者價(jià)格增長(zhǎng)目前正在下滑，但法國央行行長(zhǎng)兼歐洲央行管委維勒魯瓦，以及愛沙尼亞央行行長(zhǎng)兼歐洲央行管委穆勒都給明年上半年降息預(yù)期潑了一盆冷水。

穆勒周五表示，這種希望“過于樂觀”，且討論降息還為時(shí)過早。維勒魯瓦則敦促市場(chǎng)“保持信心和耐心”，稱歐洲央行是以數(shù)據(jù)而非日歷為指導(dǎo)的。

上述管委的鷹派言論與歐洲央行行長(zhǎng)拉加德的鷹派觀點(diǎn)不謀而合。拉加德周四表示，歐洲央行的官員們絕對(duì)不應(yīng)該放松警惕，本周的政策會(huì)議“根本”沒有討論降息問題，當(dāng)時(shí)存款利率保持在創(chuàng)紀(jì)錄的4%。

維勒魯瓦周五接受采訪時(shí)還表示：“除非出現(xiàn)沖擊或意外，否則加息已經(jīng)結(jié)束，但這并不意味著我們需要迅速降息?！彼硎荆骸吧缴嫌蟹逵衅拢灿懈咴??！薄敖裉煳覀冋幱谄椒€(wěn)期，我們需要給自己一些時(shí)間來欣賞這一觀點(diǎn)——即欣賞貨幣政策帶來的效果。”