國泰君安：網(wǎng)龍(00777)海外教育分拆落地 AI教育釋放增長動能

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，網(wǎng)龍(00777)海外教育業(yè)務(wù)完成分拆上市，海外教育估值釋放并全面聚焦AI+教育新增長。該行考慮到GEHI員工激勵計劃對凈利潤產(chǎn)生一次性影響、但是不影響Non-HKFRS凈利潤，維持盈利預(yù)測，預(yù)測2023-25年HKFRS凈利潤8.42/9.43/11.2億元人民幣，維持“增持”評級，目標價22.49港元。

事件：

12月12日，公司公告海外教育業(yè)務(wù)分拆及合并后的上市實體GEHI已收到美國紐交所的上市批準，預(yù)計于2023年12月13日或前后以證券代碼“MYND”在美國紐交所開始買賣;由于二級銷售完成，實物分派后公司將通過直接全資子公司ND(BVI)持有GEHI約58.6%股權(quán)，GEHI及其附屬公司的財務(wù)業(yè)績將并入公司的綜合財務(wù)報表。

▍國泰君安主要觀點如下：

集團聚焦游戲與中國教育，海外教育估值釋放。

公司于2023年4月與GEHI簽訂合并協(xié)議，通過子公司將海外教育業(yè)務(wù)與GEHI合并。GEHI原從事中國及新加坡教育業(yè)務(wù)，其將完成新加坡教育業(yè)務(wù)外的所有業(yè)務(wù)出售，而合并交易完成后將聚焦新加坡教育業(yè)務(wù)，包含幼兒服務(wù)、學(xué)生托管服務(wù)及教育內(nèi)容創(chuàng)新等，該業(yè)務(wù)處于盈利狀態(tài)并預(yù)計持續(xù)產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流。

合并實體交易完成后，網(wǎng)龍將專注于游戲及中國教育業(yè)務(wù)，原GEHI更名為MYND.AI，其中網(wǎng)龍海外教育業(yè)務(wù)估值7.5億美元、MYND估值8億美元，海外教育業(yè)務(wù)估值得以釋放。

搭建海外教育融資平臺，探索AI+教育全新增長。

交易完成后，海外教育業(yè)務(wù)將通過MYND進軍新加坡市場并加速其他地區(qū)國家級項目探索，MYND亦將成為集團的獨立融資平臺，為海外教育業(yè)務(wù)吸納全球范圍內(nèi)的投資者并進一步助推業(yè)務(wù)發(fā)展。

此外，更名MYND.AI反映AI+教育的戰(zhàn)略方向，MYND將加速AI課堂教學(xué)領(lǐng)域的實際應(yīng)用落地，軟件訂閱服務(wù)有望于年底推出并探索大語言模型領(lǐng)域的潛在合作機會，AI互動平板亦有望逐步落地，AI+教育產(chǎn)品將打開全新增長。