方正證券：地產(chǎn)定調(diào)中性偏積極 三大工程有望拉動地產(chǎn)企穩(wěn)

智通財經(jīng)APP獲悉，方正證券發(fā)布研究報告稱，中央經(jīng)濟工作會議對于地產(chǎn)的定調(diào)中性偏積極，地產(chǎn)風(fēng)險有望逐步穩(wěn)妥化解，三大工程有望拉動地產(chǎn)企穩(wěn)，淡化“房住不炒”有望穩(wěn)定資產(chǎn)價格，看好政策積極推動下2024年地產(chǎn)銷售端企穩(wěn)，重申推薦地產(chǎn)板塊。標(biāo)的方面：核心關(guān)注：保利發(fā)展(600048.SH)、天地源(600665.SH)、我愛我家(000560.SZ)、招商蛇口(001979.SZ)。

事件：中央經(jīng)濟工作會議召開，提出積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險，加快推進(jìn)“三大工程”，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式、新型城鎮(zhèn)化、城市更新行動。

方正證券主要觀點如下：

地產(chǎn)定調(diào)以化解風(fēng)險為主基調(diào)，態(tài)度更堅決，相關(guān)政策有望加速落地。

會議四次提及地產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險，包括“持續(xù)有效防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險”、“要統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機構(gòu)等風(fēng)險”、“積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險”、“統(tǒng)籌好地方債務(wù)風(fēng)險化解”。相比去年的表述，從“有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險”，轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺e極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險”、“一視同仁”、“守住底線”，或表明中央層面對于房地產(chǎn)風(fēng)險的應(yīng)對策略更加積極、覆蓋面更廣、態(tài)度更堅決，前期提出的政策有望加快速度、加大力度落地，包括“三個不低于”、“房企白名單”等。

加快推進(jìn)“三大工程”，實施城市更新行動，有望穩(wěn)住地產(chǎn)投資、銷售。

會議提出加快推進(jìn)“三大工程”，相比7月政治局會議的表述“積極推進(jìn)”更為有力，或表明三大工程的推進(jìn)速度將在2024年明顯加快?！叭蠊こ獭弊蕴岢鲆詠?，受到中央層面高度定調(diào)，各地政府持續(xù)跟進(jìn)落實，政策體系不斷迭代。本次會議之后，“三大工程”在資金支持、商業(yè)模式閉環(huán)等方面痛點的解決方案有望加快清晰，助力2024年房地產(chǎn)投資、銷售企穩(wěn)。

加快構(gòu)建新模式，保障性住房、租售并舉相關(guān)制度有望加快推進(jìn)。

會議提出“完善相關(guān)基礎(chǔ)性制度，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式”，相比去年“推動房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡”的提法更為積極，或表明今年將更加重視新模式的轉(zhuǎn)型，角度上注重相關(guān)基礎(chǔ)性制度的建立，可能會包括保障性住房、租售并舉等相關(guān)政策的推進(jìn)，實際項目落地的速度仍需觀察。

淡化“房住不炒”，有利于穩(wěn)定資產(chǎn)價格預(yù)期。

相比去年的中央經(jīng)濟工作會議，本次會議沒有提及“房住不炒”，該行認(rèn)為這有利于資產(chǎn)價格的穩(wěn)定預(yù)期。雖然未提及“房住不炒”并不意味著房住不炒定位有所動搖，而是可能意味著目前穩(wěn)定資產(chǎn)價格的重要性、必要性提升。相關(guān)印證包括，近期各地土拍限價逐步打開，部分城市土拍價格有所提升，且前期房價調(diào)整已經(jīng)較為充分，明年資產(chǎn)價格有望逐步走穩(wěn)，進(jìn)而帶動地產(chǎn)需求持續(xù)改善。

標(biāo)的方面：

核心關(guān)注：保利發(fā)展、天地源、我愛我家、招商蛇口。

此外，建議關(guān)注：1)增持回購，保利發(fā)展;2)銷售穩(wěn)定+資產(chǎn)整合預(yù)期，天地源，3)存量房賽道，我愛我家、貝殼-W，4)三大工程，天健集團、城建發(fā)展，5)優(yōu)質(zhì)民企，新城控股、龍湖集團，6)格局優(yōu)化，招商蛇口、華發(fā)股份、建發(fā)國際集團、越秀地產(chǎn)。

風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期;信用風(fēng)險持續(xù)蔓延;樓市回暖不及預(yù)期。