英國工資增長放緩預示經(jīng)濟降溫 央行面臨利率決策難題

智通財經(jīng)APP獲悉，英國工資增長速度放緩，創(chuàng)近兩年來最大降幅，這進一步表明，進一步表明勞動力市場正因經(jīng)濟疲軟而降溫。英國國家統(tǒng)計局周二表示，截至10月的三個月內(nèi)，英國平均工資(不包括獎金)同比增長7.3%。這一增長率低于上修后的9月份7.8%的增速，經(jīng)濟學家此前預計的增長率為7.4%。

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而這些數(shù)據(jù)將支持那些認為英國央行可能已足夠遏制來自勞動市場的通脹壓力的觀點，此前英國央行實施了自1980年代以來最激進的一系列利率上調(diào)。

據(jù)了解，英國央行預計本周將連續(xù)第三次會議將利率維持在15年來的高點5.25%。但是，勞動市場的緊張和仍然迅速的工資增長可能會延緩轉向降息的步伐。

KPMG英國首席經(jīng)濟學家雅艾爾·塞爾芬表示：“雖然勢頭有所減弱，但勞動市場仍然緊張。英格蘭銀行將保持警惕，因為持續(xù)的緊縮可能會對其抗擊通脹的努力造成挫折，尤其是如果強勁的工資增長導致國內(nèi)通脹持續(xù)的情況下。”

此外，ONS經(jīng)濟統(tǒng)計總監(jiān)達倫·摩根稱：“盡管按現(xiàn)金計算的年度收入增長仍然很高，但有跡象表明整體工資壓力可能正在減輕，然而，由于通脹下降得更快，工資在實際上仍在增長。”

值得一提的是，低于預期的工資數(shù)據(jù)導致英鎊短暫回落后又恢復了0.2%的漲幅，至1英鎊兌1.2583美元。交易員在周一略微減少了對英國央行降息的押注后，又增加了押注。投資者已完全計入了明年底前三次降息，首次降息預計在6月進行。

隨著通脹降溫和經(jīng)濟前景惡化，對降息的預期不僅在英國，而且在其他主要經(jīng)濟體中也在增強，高昂的利息成本正在侵蝕消費者的購買力。

與此同時，財政大臣杰里米·亨特認可了這些數(shù)據(jù)，認為通脹壓力正在緩解，這是政府將其置于議程核心的關鍵指標之一。

亨特表示：“看到通脹下降和實際工資增長是積極的。在秋季報告中，我宣布了一系列雄心勃勃的措施，以吸引更多人參與工作并促進經(jīng)濟增長。”

但即便如此，這不太可能在2024年晚些時候之前帶來利率上的緩解。倫敦Equiti Capital首席宏觀經(jīng)濟學家斯圖爾特·科爾表示：“從英國央行的角度看改善的勞動市場數(shù)據(jù)，但總體上仍然過于強勁，暗示貨幣政策不會很快放松，這可能會讓英國央行在本周的會議上陷入僵局，被迫繼續(xù)抵制支持放緩經(jīng)濟的降息壓力，而選擇保持政策緊縮，因為它努力將CPI和工資增長重新控制在控制之下。”

其他數(shù)據(jù)

最近對英國勞動市場統(tǒng)計數(shù)據(jù)的可靠性提出的質疑，使得英國央行在試圖評估勞動市場放松速度方面的任務變得復雜。這使得政策制定者不得不依賴一系列指標，包括一個關鍵的REC-KPMG調(diào)查，該調(diào)查顯示企業(yè)上個月在削減支付成本和招聘方面都在努力。

目前，英國國家統(tǒng)計局(ONS)正在制作“試驗性”估計，用于失業(yè)率、就業(yè)率和不活躍率，此前由于回復率下降，該機構被迫暫停了其勞動力調(diào)查。

根據(jù)這些數(shù)據(jù)，在截至10月的三個月內(nèi)，失業(yè)率保持在4.2%不變。與截至7月的3個月相比，就業(yè)人數(shù)增加了5萬，而不活躍人數(shù)(既沒有工作也沒有找工作的人)與前一個月持平。

除了工資增長放緩外，更廣泛的就業(yè)數(shù)據(jù)指向了一個正在降溫的勞動市場。該季度空缺職位減少了4.5萬，降至94.9萬，這是連續(xù)第17次下降，也是有記錄以來最長的持續(xù)下降期。然而，空缺職位仍比疫情前水平高出14萬。

英國就業(yè)研究所所長托尼·威爾遜表示：“勞動市場繼續(xù)降溫，但并沒有崩潰，就業(yè)保持穩(wěn)定，失業(yè)率持平，經(jīng)濟中仍有近百萬個空缺職位。工資增長仍然強勁，超過7%，但往往滯后于其他指標，因此可能會在未來幾個月放緩。這一切都是好消息?！?/p>

此外，截至10月份的三個月里，普通實際工資上漲了1.2%，這是兩年來經(jīng)通脹調(diào)整后的最快漲幅，從而提振了家庭財務狀況。然而，工資仍在努力收回高通脹時期的損失。

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ONS公布的其他數(shù)據(jù)顯示：

包括獎金在內(nèi)的總工資增長從9月份修正后的8%降至7.2%。這是自去年夏天以來最大的降幅;

私營部門常規(guī)工資增長從修正后的7.9%放緩至7.3%;

公共部門工資增長從修正后的7.4%放緩至6.9%;

稅務局記錄顯示，基于實時信息，英國11月在職員工數(shù)量減少了1.3萬，至3020萬，經(jīng)濟學家預測將增加5000;

10月的在職員工人數(shù)經(jīng)修訂后顯示增加了3.9萬，而不是3.3萬。

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英國主要審計、稅務和咨詢公司RSM UK的經(jīng)濟學家托馬斯?皮尤表示:“英國貨幣政策委員會認為，3%至3.5%的通脹率與2%的通脹率是一致的，工資增長率仍然是這一水平的兩倍，要回落還需要時間。”“這就是為什么我們預計在明年下半年之前不會降息的原因。”

ONS表示，2023年10月，因勞資糾紛損失了13.1萬個工作日，其中五分之三發(fā)生在醫(yī)療和社會保健領域，原因是醫(yī)生罷工。此次罷工涉及4.9萬名工人，是自2022年6月以來人數(shù)最少的一次。

對此，招聘平臺Indeed的高級經(jīng)濟學家杰克·肯尼迪(Jack Kennedy)表示:“工資增長仍是英國央行利率制定者的關鍵指標之一，到2024年，工資增長的持續(xù)程度將是貨幣政策放松時機的關鍵決定因素。”