永明資管：A股股市估值處于多年低點(diǎn) 關(guān)注人工智慧、ESG等長(zhǎng)期主題

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近日，永明資產(chǎn)管理高級(jí)投資策略師香敏華發(fā)表《2024年環(huán)球股市展望》。她認(rèn)為，股票市場(chǎng)未來(lái)一年的不確定性仍然十分高，利率持續(xù)高企一段時(shí)間，以及金融狀況收緊會(huì)增加經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)盈利可能因借貸成本上升而受壓。強(qiáng)積金投資者應(yīng)著眼于長(zhǎng)線，考慮關(guān)注人工智慧和ESG相關(guān)行業(yè)等長(zhǎng)期主題。地區(qū)展望方面，對(duì)美國(guó)股市維持中性偏好的看法，主要原因是科技股占美股比重偏高，部分科技品出口比例偏高的亞洲市場(chǎng)或可受惠。相對(duì)上，對(duì)歐洲和日本的看法較中性。此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已步入復(fù)蘇軌道，許多風(fēng)險(xiǎn)因素已被消化，股市估值處于多年低點(diǎn)。

宏觀展望，新冠疫情以及俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)觸發(fā)2022年的供應(yīng)鏈震蕩，美國(guó)通脹因而飆升至超過(guò)40年以來(lái)最高水平。隨著供應(yīng)鏈瓶頸被紓解，美聯(lián)儲(chǔ)以前所未有的速度收緊貨幣政策以至經(jīng)濟(jì)放慢，通脹可望回到正常軌道。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)預(yù)測(cè)，環(huán)球整體通脹持續(xù)放緩，由2022年的同比升9.2%放緩至2023年的5.9%，2024年將進(jìn)一步放緩至4.8%?？鄢称芳澳茉磧r(jià)格的核心通脹亦預(yù)計(jì)會(huì)略為放緩至2024年的4.5%。IMF預(yù)計(jì)大部份國(guó)家通脹直至2025年也未能回落至目標(biāo)水平。但無(wú)論如何，通脹降溫，香敏華預(yù)期美國(guó)本輪加息周期結(jié)束。

根據(jù)媒體數(shù)據(jù)，截至12月4日的利率期貨顯示市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)美聯(lián)儲(chǔ)于明年第2季減息。在此預(yù)期下，10年期美國(guó)國(guó)債收益曾急跌至4.2%。孳息下降對(duì)增長(zhǎng)股表現(xiàn)有所支持。一般而言，收益下降反映市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒降溫，有助整體大市投資氣氛改善。

展望2024年，市場(chǎng)波動(dòng)似乎難以避免，但該機(jī)構(gòu)相信2024年的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)環(huán)境將會(huì)較過(guò)去幾年正常，資產(chǎn)表現(xiàn)和回報(bào)可望更為合理。隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境恢復(fù)正常，相信60/40投資組合將重新受注視，分散投資仍然是幫助投資者分散風(fēng)險(xiǎn)的重要策略。