天工股份Q3凈利潤(rùn)大增476%，天工國(guó)際（00826）鈦合金業(yè)務(wù)加速高成長(zhǎng)

隨著鈦合金材料加速導(dǎo)入消費(fèi)電子，鈦合金概念股在A股市場(chǎng)中遭爆炒，其中森遠(yuǎn)股份(300210.SZ)一個(gè)月漲超200%，金太陽(yáng)(300606.SZ)年內(nèi)最大漲幅超200%，銀邦股份(300337.SZ)兩個(gè)月股價(jià)翻倍，統(tǒng)聯(lián)精密(688210.SH)一個(gè)月股價(jià)漲超50%。資本市場(chǎng)的動(dòng)向已表明，站在風(fēng)口之上的鈦合金產(chǎn)業(yè)有著大機(jī)會(huì)。

但若想從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)中獲得超額收益，需仔細(xì)辨別真?zhèn)?，尋找出能持續(xù)釋放業(yè)績(jī)的標(biāo)的才是最優(yōu)選擇，畢竟脫離基本面的炒作難以走遠(yuǎn)。而天工國(guó)際(00826)便是鈦合金產(chǎn)業(yè)中最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)之一，其通過子公司天工股份(834549.NQ)布局的鈦合金業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)了持續(xù)的高成長(zhǎng)，且2023年第三季度時(shí)，天工國(guó)際的鈦合金業(yè)務(wù)發(fā)展再度提速。

據(jù)天工股份12月6日發(fā)布的《2023年1-9月審閱報(bào)告》顯示，其2023年第三季度的收入為2.22億人民幣，同比增長(zhǎng)174.7%，凈利潤(rùn)為5082.48萬元，同比大增476.05%。

關(guān)于天工股份的此份財(cái)報(bào)，需要注意兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，其一是第三季度的收入增速與上半年相近，說明市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛。其二是凈利潤(rùn)增速較上半年的203.22%大幅提升，說明規(guī)?；?yīng)以及高毛利產(chǎn)品占比的提升持續(xù)推升了天工股份的盈利水平;2023年第三季度天工股份的毛利率為23.13%，同比提升3個(gè)百分點(diǎn);凈利率為22.92%，同比提升超12個(gè)百分點(diǎn)。

從消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)來看，天工股份有望繼續(xù)保持高成長(zhǎng)。與不銹鋼、鋁合金等材料相比，鈦金屬能更好地兼顧硬度和重量，能在帶來明顯減重效果的同時(shí)提升產(chǎn)品的整體體驗(yàn)感。目前，包括蘋果、華為、榮耀、小米等手機(jī)巨頭已在自身的產(chǎn)品中加速導(dǎo)入鈦合金產(chǎn)品，鈦合金已成為了消費(fèi)電子材料創(chuàng)新的新趨勢(shì)。

華安證券此前發(fā)布研報(bào)表示，鈦合金民用逐步擴(kuò)張，3C 領(lǐng)域未來增量可期，鈦合金加工及鈦材/鈦合金粉末原料領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)標(biāo)的有望持續(xù)受益。其僅測(cè)算手機(jī)中框這一單一的使用場(chǎng)景，至2027年鈦合金中框的需求量便可達(dá)1.4萬噸，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)模便高達(dá)28億元。隨著鈦合金向3C領(lǐng)域的持續(xù)滲透，市場(chǎng)空間有望進(jìn)一步打開。

在此產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下，持有天工股份75.58%股權(quán)的天工國(guó)際作為鈦合金在消費(fèi)電子領(lǐng)域應(yīng)用的龍頭企業(yè)，有望持續(xù)受益于行業(yè)成長(zhǎng)。公司目前的鈦合金產(chǎn)品已包括板、管材、棒線材等多種類型，可最大程度的滿足市場(chǎng)的多元化需求。且公司已積極探索鈦合金圓盤市場(chǎng)，積極配合下游客戶，開拓包括眼鏡行業(yè)、3D打印、3C產(chǎn)品等在內(nèi)的其他市場(chǎng)。為應(yīng)對(duì)新訂單的增長(zhǎng)，天工國(guó)際正積極考慮增加鈦合金的產(chǎn)能。

在2023年上半年時(shí)，鈦合金業(yè)務(wù)占天工國(guó)際總收入的比例已升至18.5%，較2022年時(shí)的7.2%明顯提升，預(yù)計(jì)2023年全年占比可升至更高水平，鈦合金業(yè)務(wù)作為天工國(guó)際的新增長(zhǎng)曲線有望推動(dòng)天工國(guó)際內(nèi)在價(jià)值持續(xù)提升。

由于A股與港股投資風(fēng)格的差異，天工國(guó)際目前的股價(jià)仍未完全反映鈦合金業(yè)務(wù)帶來的價(jià)值增量，但隨著天工國(guó)際鈦合金業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下持續(xù)高成長(zhǎng)，天工國(guó)際的股價(jià)將逐漸反映其作為鈦合金向消費(fèi)電子滲透的產(chǎn)業(yè)浪潮引領(lǐng)者的真實(shí)價(jià)值。