信達證券：OLED供需關系好轉(zhuǎn) 產(chǎn)業(yè)鏈迎來新機遇

通財經(jīng)APP獲悉，信達證券發(fā)布研究報告稱，供需關系好轉(zhuǎn)，看好OLED產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。四季度手機面板價格呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢，一方面主流品牌新機型持續(xù)發(fā)布，終端需求復蘇逐步向上游面板市場傳導，另一方面產(chǎn)能調(diào)整不斷優(yōu)化，供需關系逐漸向好。根據(jù)CINNO預測，在需求持續(xù)景氣的帶動下，剛性AMOLED面板漲價或?qū)?024年開始，柔性AMOLED面板需求維持高水位，整體價格將繼續(xù)小幅上漲。該行認為OLED上游設備、材料成本占比較高，國產(chǎn)化進程中優(yōu)質(zhì)公司持續(xù)受益。

事件：1月28日，京東方發(fā)布公告擬在成都投資建設第8.6代AMOLED產(chǎn)線，總投資630億元，設計產(chǎn)能3.2萬片/月玻璃基板，主要定位筆記本電腦/平板電腦等高端觸控屏，主攻中尺寸OLEDIT類產(chǎn)品。項目分兩期進行，周期約34個月。該項目預計將有效滿足日益增長的IT類AMOLED顯示屏的市場需求，推動AMOLED顯示產(chǎn)業(yè)快速邁進中尺寸發(fā)展階段。

信達證券觀點如下：

當前OLED應用主要聚焦于手機市場，未來IT市場或?qū)⒋蜷_新增長空間。

手機是OLED最大的下游應用終端，根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2022年我國OLED下游應用中，手機占比為73%，其次是OLED電視占比19%，電腦占比3%。OLED加速在IT市場滲透，預計2028年在筆記本電腦和平板電腦的滲透率將達14%。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2022年OLED在筆記本電腦和平板電腦的滲透率僅為2%(超4.7億臺設備中僅有970萬臺使用OLED)，未來隨著消費者對筆記本電腦和平板電腦更輕薄、便攜性更高的需求，IT產(chǎn)品有望逐步向Hybrid、柔性平面型過渡，最終朝著柔性折疊、卷曲、大曲率乃至自由形態(tài)終極推進，預計2028年滲透率或?qū)⑦_到14%。

京東方第8.6代AMOLED產(chǎn)線規(guī)劃產(chǎn)能較大，對上游設備和材料廠商深度利好。

根據(jù)公司投資者關系活動記錄表，本次項目投資中設備投資約占6成以上。同時，公司公告其全資子公司京東方創(chuàng)投擬出資9.9億元參與設立顯智鏈二期基金，目標總規(guī)模不超過50億元，尋找產(chǎn)業(yè)鏈上下游高成長性的企業(yè)或項目，拓展產(chǎn)業(yè)布局，進一步完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈建設，助力主業(yè)更好更快發(fā)展。

OLED上游設備、材料成本占比較高，國產(chǎn)化進程中優(yōu)質(zhì)公司持續(xù)受益。

OLED行業(yè)上游主要包括制程設備和原材料，關鍵設備包括蒸鍍、封裝、清洗、鍍膜、貼合、檢測等多個環(huán)節(jié)，原材料包括玻璃基板、特殊氣體、靶材、光刻膠、蝕刻液、蒸鍍材等，以及驅(qū)動芯片、FPC、偏光片以及CG等相關模組材料。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，設備約占OLED總成本的35%，有機材料占比約23%，其次人工、PCB、驅(qū)動IC、玻璃基板等占比分別為9%、7%、7%、6%。

建議關注：1)面板：京東方A(000725.SZ)、TCL科技(000100.SZ)、維信諾(002387.SZ)、深天馬A(000050.SZ)等;2)設備：精智達(688627.SH)、聯(lián)得裝備(300545.SZ)、精測電子(300567.SZ)、華興源創(chuàng)(688001.SH)等;3)材料：鼎龍股份(300054.SZ)、三利譜(002876.SZ)、奧來德(688378.SH)、萊特光電(688150.SH)等。

風險因素：產(chǎn)能建設進展不及預期;下游需求恢復不及預期;地緣政治摩擦風險。