東吳證券：每年12月市場都會為來年主流行業(yè)進行嘗試(附金股組合）

智通財經APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，每年12月，市場都會為來年主流行業(yè)進行嘗試。行業(yè)輪動中的“困境反轉”和“均值回歸”在12月的勝率都會激增。因此，在金股選擇中會特別規(guī)避2023年漲幅較大的品種，傾向于過去一段時間表現(xiàn)不佳，但業(yè)績預期仍有增長的公司。金股組合：芯源微(688037.SH)、中微公司(688012.SH)、晶升股份(688478.SH)、智飛生物(300122.SZ)、海思科(002653.SZ)、三花智控(002050.SZ)、廈門象嶼(600057.SH)、小鵬汽車-W(09868)、美?？萍?688376.SH)、天岳先進(688234.SH)。

▍東吳證券主要觀點如下：

投資者依然以長期主題參與短期回暖。過去一個月，醫(yī)藥、電子、計算機等成長類股票繼續(xù)表現(xiàn)，也蔓延到北京交易所的小市值股票。

12月，延續(xù)這個判斷。投資者對于6個月以上的經濟增速趨勢存在爭議。市場共識是未來3-4個月經濟環(huán)比上升。一方面受益于此前刺激政策，另一方面1萬億國債和預計約2.6萬億專項債也將發(fā)揮作用。然而2024年2季度之后的經濟表現(xiàn)仍然有些模糊。

其一，房地產市場依舊低迷。市場擔心房地產的銷售和投資規(guī)模，在2024年繼續(xù)下降。其二，在“化債”過程中，地方財政依然吃緊，支出乏力。中央財政支出力度大小，需等待觀察。其三，美債利率下降趨勢已經形成，但下降速度存在頗大爭議。似乎美國主流分析師們傾向于認為下降速度較慢。

于是，市場延續(xù)了成長為主的行業(yè)配置思路。

1、具有長期成長性的半導體、電子、智能化汽車等硬科技方向。發(fā)展半導體和電子行業(yè)是國家戰(zhàn)略，也是國家安全所需。半導體和電子行業(yè)產業(yè)鏈布局和發(fā)展節(jié)奏必然是加速的。“卡脖子”環(huán)節(jié)的技術突破也是資本市場最為關注的領域。自主可控、國產替代的邏輯長期有效。

重點關注第三代半導體相關標的，因其戰(zhàn)略意義是為彎道超車，進一步推進新能源在國際領先地位。智能化汽車逐步落地，從長期看，國產自主品牌汽車智能化正在與國際縮小差距，產業(yè)趨勢和邏輯正在發(fā)生質變，汽車板塊的全球競爭力會進一步提升。

2、兼具長期性和短期超跌反彈的醫(yī)藥板塊。從長邏輯來看，醫(yī)藥板塊會長期受益于人口老齡化。從短期邏輯來看：1)當前許多醫(yī)藥股估值依然處在歷史低位，性價比較高;2)市場普遍認為美債收益率處在見頂回落過程中，分母端改善，會進一步利好創(chuàng)新藥;3)11月末的醫(yī)保談判將利好部分創(chuàng)新藥，給予一定定價空間，如納入醫(yī)保目錄，將長期利好公司業(yè)績。

3、每年12月，市場都會為來年主流行業(yè)進行嘗試。行業(yè)輪動中的“困境反轉”和“均值回歸”在12月的勝率都會激增。因此，在金股選擇中會特別規(guī)避2023年漲幅較大的品種，傾向于過去一段時間表現(xiàn)不佳，但業(yè)績預期仍有增長的公司。

風險提示：

經濟增長不及預期，產業(yè)化進度及產業(yè)政策推進不及預期。