國信證券：擴產進入尾聲 LCD面板企業(yè)盈利穩(wěn)定性有望逐步強化

智通財經APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，伴隨著LCD擴產進入尾聲，行業(yè)將由過去供給端主導(產能變化)轉向需求端主導(終端需求大尺寸、高端化、多樣化)，行業(yè)周期屬性將淡化，成長屬性顯現，LCD面板企業(yè)的盈利穩(wěn)定性有望逐步強化。

▍國信證券主要觀點如下：

業(yè)績回顧：

根據Omdia數據，9月全球大尺寸LCD面板月度營收56.30億美元，環(huán)比下降3.05%，同比增長15.75%，其中京東方、TCL華星、友達、群創(chuàng)大尺寸LCD面板月度營收分別同比增長31.47%、83.13%、49.78%、16.08%。

3Q23中國主要LCD廠商(深天馬A、TCL科技、京東方A、彩虹股份、龍騰光電、友達、群創(chuàng)光電、瀚宇彩晶)平均毛利率同比提升10.26pct、環(huán)比提升3.26pct至15.68%，凈利率同比提升4.41pct、環(huán)比提升0.88pct至1.60%。

價格：11月TV各尺寸TV面板價格回調

電視：根據Omdia數據，2023年10月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板價格為38、64、109、132、177美元/片，環(huán)比下降2.6%、1.5%、0.9%、0.8%、0.0%;Omdia預計11月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板價格為36、62、107、130、175美元/片，環(huán)比下降5.3%、3.1%、1.8%、1.5%、1.1%。

根據TrendForce，3Q23電視品牌因營運和庫存升高壓力開始調節(jié)面板采購量，面板廠4Q23將持續(xù)進行生產調控，預估第四季度Gen5及以上的LCD面板稼動率將環(huán)比減少9.2pct至72.2%，面板廠的生產策略能否穩(wěn)定面板價格是后續(xù)行情的關鍵。

筆記本：根據Omdia數據，2023年10月10.1英寸(平板電腦)、14英寸(筆記本電腦)、23.8英寸(顯示器)LCD IT面板價格18.7、26.5、47.0美元，環(huán)比變動-9.7%、0.0%、0.0%;Omdia預計11月10.1、23.8英寸LCD IT面板價格環(huán)比下跌10.7%、0.2%至16.7、46.9美元/片，23.8英寸LCD IT面板價格環(huán)比持平。

供給&需求：9月全球大尺寸LCD面板出貨面積同比增長4.51%，其中TV、Monitor、NoteBook出貨面積同比增長，Tablet出貨面積同比下降

供給方面，預計2023年全球大尺寸LCD產能面積較2022年增長3.14%，其中1Q23、2Q23、3Q23、4Q23產能分別環(huán)比增長0.35%、1.17%、1.42%、0.43%;預計2024年全球大尺寸LCD產能面積較2023年增長3.01%，其中1Q24、2Q24、3Q24、4Q24產能分別環(huán)比增長0.72%、0.77%、0.41%、0.62%。

需求方面，2023年9月全球大尺寸LCD面板出貨面積同比增長4.51%，其中全球LCD電視面板出貨面積同比增長1.13%，全球LCD顯示器面板出貨面積同比增長22.48%，全球筆記本電腦面板出貨面積同比增長20.43%，全球平板電腦面板出貨面積同比下降0.35%。

風險提示

顯示器件需求不及預期的風險;顯示器件價格波動的風險;生產設備及原材料供應風險。