廣發(fā)證券：看好傳媒互聯(lián)網(wǎng)24年投資機(jī)會(huì) 重點(diǎn)關(guān)注“高質(zhì)量發(fā)展”及“結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)布傳媒業(yè)2024年策略報(bào)告，展望2024年，預(yù)計(jì)“互聯(lián)網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展”“結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”“AI”“數(shù)據(jù)要素”仍會(huì)是關(guān)鍵詞?！盎ヂ?lián)網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展”和“結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”有望推動(dòng)業(yè)績穩(wěn)健發(fā)展以及增量創(chuàng)收?！癆I應(yīng)用落地”以及“數(shù)據(jù)要素”不僅有望帶動(dòng)板塊估值抬升，也有望對(duì)板塊個(gè)股形成實(shí)質(zhì)收入以及業(yè)績貢獻(xiàn)。

廣發(fā)證券觀點(diǎn)如下：

互聯(lián)網(wǎng)：向可持續(xù)、高質(zhì)量增長切換，釋放經(jīng)營杠桿，估值具有較高吸引力

互聯(lián)網(wǎng)公司高質(zhì)量增長,釋放經(jīng)營杠桿利潤更快增長，市場(chǎng)從成長性向價(jià)值性估值偏好切換。當(dāng)前估值較低，價(jià)格匹配的長期基本面具有較強(qiáng)吸引力。24年該行看好線上社交娛樂消費(fèi)(視頻、直播電商、音樂、本地生活等)，以及業(yè)務(wù)聚焦深挖細(xì)分群體消費(fèi)潛力的公司。

游戲：板塊估值筑底，關(guān)注小程序渠道紅利

23年重點(diǎn)產(chǎn)品發(fā)行恢復(fù)，行業(yè)增速逐漸回歸。小程序游戲增速較快，關(guān)注小程序渠道增量。展望2024，高品質(zhì)APP游戲催生用戶付費(fèi)以及小程序游戲渠道紅利雙輪驅(qū)動(dòng)。關(guān)注具備豐富產(chǎn)品儲(chǔ)備、全產(chǎn)業(yè)鏈能力的龍頭公司。

廣告營銷：業(yè)績隨宏觀環(huán)境穩(wěn)健修復(fù)，關(guān)注AI營銷工具產(chǎn)品兌現(xiàn)

展望24年，繼續(xù)關(guān)注業(yè)績修復(fù)和AI+營銷兩條主線的兌現(xiàn)。

教育：關(guān)注校內(nèi)采購需求恢復(fù)及新產(chǎn)品推廣，及C端AI新產(chǎn)品釋放增量

2B/2G端，關(guān)注教育財(cái)政經(jīng)費(fèi)支撐下采購需求復(fù)蘇、AI相關(guān)新產(chǎn)品增量釋放。C端有望更快兌現(xiàn)，關(guān)注AI+教育產(chǎn)品迭代和商業(yè)化節(jié)奏。

影視院線：分線發(fā)行有望激活周末檔，關(guān)注短劇增量市場(chǎng)機(jī)會(huì)

考慮審批政策持續(xù)寬松，分線發(fā)行有望激活周末檔，預(yù)期明年電影票房將進(jìn)一步增長。今年小程序短劇爆發(fā)式增長，關(guān)注內(nèi)容質(zhì)量提升、免費(fèi)模式演進(jìn)和短劇出海的增量市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

出版：AI賦能版權(quán)價(jià)值重估，圖書消費(fèi)疲軟導(dǎo)致短期業(yè)績承壓

關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定增長、持續(xù)高分紅，以及積極探尋AI等新業(yè)務(wù)方向的公司。

投資建議：

看好傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊2024年投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注“高質(zhì)量發(fā)展”“結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”“AI”“數(shù)據(jù)要素”。

(1)高質(zhì)量發(fā)展：重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)公司經(jīng)營提效帶動(dòng)的經(jīng)營杠桿釋放，當(dāng)前板塊估值具有較高吸引力，建議積極配置優(yōu)質(zhì)頭部互聯(lián)網(wǎng)公司和垂類細(xì)分特質(zhì)公司。

(2)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：流量存量市場(chǎng)下關(guān)注渠道端以及內(nèi)容端結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，渠道端關(guān)注小程序流量紅利以及出海機(jī)遇(重點(diǎn)關(guān)注游戲、營銷以及影視等板塊機(jī)會(huì))，內(nèi)容端關(guān)注微短劇、真人互動(dòng)影視以及VR/MR等內(nèi)容發(fā)展。

(3)AI：有望進(jìn)入“產(chǎn)品落地以及收入業(yè)績兌現(xiàn)”階段，重點(diǎn)關(guān)注有相關(guān)產(chǎn)品落地節(jié)奏以及商業(yè)化表現(xiàn)。

(4)數(shù)據(jù)要素：利好政策落地是關(guān)鍵因子，產(chǎn)業(yè)政策有望漸次落地。

風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管趨嚴(yán)、行業(yè)競爭加劇。