招商證券：歐洲加速推動(dòng)電網(wǎng)升級(jí) 關(guān)注設(shè)備出海潛力

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，EU擬投5840億歐推動(dòng)電網(wǎng)升級(jí)，此次投資計(jì)劃總額符合預(yù)期，而在“兩化”趨勢下，歐洲電力系統(tǒng)供需、運(yùn)行特征發(fā)生根本性改變，電網(wǎng)建設(shè)需求在持續(xù)擴(kuò)大，未來仍有很大的超預(yù)期潛力。該行認(rèn)為歐洲的電力裝備需求從增量、存量替換兩個(gè)維度都有超預(yù)期潛力，且歐洲的壁壘相對(duì)較高，盈利情況也會(huì)更好。部分國內(nèi)公司通過長時(shí)期布局和積累，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)突破的，可能受益會(huì)更直接。

招商證券觀點(diǎn)如下：

EU擬投5840億歐推動(dòng)電網(wǎng)升級(jí)。

在廣泛征求如ENTSO-E、施耐德、西屋電氣等產(chǎn)業(yè)參與方意見后，2022年10月歐委會(huì)即已發(fā)布Digitalising the energy system action plan，估算2020-2030年間需累積完成5840億歐元電網(wǎng)投資，該投資以配網(wǎng)側(cè)、數(shù)字化為重心，其中配網(wǎng)預(yù)估4000億(含1700億數(shù)字化改造)，此次媒體報(bào)道數(shù)據(jù)與該預(yù)估值一致。參照歐洲地區(qū)的投資數(shù)據(jù)，這個(gè)投資計(jì)劃對(duì)未來投資力度有一定支撐。

歐洲新能源發(fā)展全球領(lǐng)先，電力投資潛力大。

至2022年末歐盟累計(jì)風(fēng)光裝機(jī)容量分別達(dá)203、197GW，電源容量占比分別達(dá)21.3%、20.7%，22年發(fā)電量占比則達(dá)15.1%、7.37%，遠(yuǎn)超全球風(fēng)光發(fā)電量占比12%的水平，德國等領(lǐng)先地區(qū)風(fēng)光發(fā)電量占比更是高達(dá)22.3%、10.7%。更多新能源接入、更多電動(dòng)車使用給歐洲電網(wǎng)帶來越來越大的擴(kuò)容需求;同時(shí)，歐洲電網(wǎng)整體又比較老舊，以配網(wǎng)為例其40%以上壽命超過40年，更新?lián)Q代需求會(huì)逐步加強(qiáng)。過去幾年歐洲整體電源投資強(qiáng)度大幅領(lǐng)先于電網(wǎng)，輸配網(wǎng)一定程度延緩其低碳轉(zhuǎn)型，英國、西班牙等部分地區(qū)電源項(xiàng)目并網(wǎng)排隊(duì)長達(dá)3-7年(總?cè)萘繑?shù)百GW)。此次投資計(jì)劃總額符合預(yù)期，而在“兩化”趨勢下，歐洲電力系統(tǒng)供需、運(yùn)行特征發(fā)生根本性改變，電網(wǎng)建設(shè)需求在持續(xù)擴(kuò)大，未來仍有很大的超預(yù)期潛力。

出海歐洲空間大而任重道遠(yuǎn)。

歐洲重構(gòu)低碳能源體系的進(jìn)展，總體看很可能不斷超預(yù)期;歐洲的電力裝備需求從增量、存量替換兩個(gè)維度都有超預(yù)期潛力，且歐洲的壁壘相對(duì)較高，盈利情況也會(huì)更好。但同時(shí)，歐洲有完整的電氣裝備供應(yīng)體系，西門子、ABB、施耐德、阿爾斯通、阿?，m等企業(yè)仍有強(qiáng)大競爭力，且標(biāo)準(zhǔn)體系不同。因此，國產(chǎn)設(shè)備突破歐洲市場短期仍有考驗(yàn)。部分國內(nèi)公司通過長時(shí)期布局和積累，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)突破的，可能受益會(huì)更直接。

風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)投資不及預(yù)期、電源建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。