信達(dá)證券光伏24年度策略：高景氣持續(xù) 關(guān)注四條投資主線

智通財經(jīng)APP獲悉，信達(dá)證券發(fā)布研究報告稱，光伏高景氣持續(xù)，新增裝機(jī)量迅速增長。2023年1-8月我國光伏新增裝機(jī)113.16GW，同比+154.46%，行業(yè)景氣度持續(xù)上行。今年以來，光伏182/單晶組件價格從1.8元/W左右降至1.2元/W左右，同比下降約35%，判斷2024年整體行業(yè)供給較寬松，低價組件有望進(jìn)一步刺激全球光伏市場需求，預(yù)計2024-2025年全球光伏裝機(jī)有望達(dá)449GW/544GW。投資建議：重點推薦美暢股份(300861.SZ)等;建議關(guān)注愛旭股份(600732.SH)等。

▍信達(dá)證券主要觀點如下：

光伏高景氣持續(xù)，新增裝機(jī)量迅速增長。

2023年1-8月我國光伏新增裝機(jī)113.16GW，同比+154.46%，行業(yè)景氣度持續(xù)上行。今年以來，光伏182/單晶組件價格從1.8元/W左右降至1.2元/W左右，同比下降約35%，判斷2024年整體行業(yè)供給較寬松，低價組件有望進(jìn)一步刺激全球光伏市場需求，預(yù)計2024-2025年全球光伏裝機(jī)有望達(dá)449GW/544GW。建議關(guān)注四條投資主線：

重要輔材供需緊張：

建議關(guān)注具備漲價空間的核心輔材環(huán)節(jié)，例如供需格局好轉(zhuǎn)，龍頭市占率有望進(jìn)一步提升的光伏玻璃環(huán)節(jié)，預(yù)計24年日熔量需求近10萬噸/天，二三線廠商新增產(chǎn)能落地或?qū)⒎啪彙?/p>

新技術(shù)趨勢：

電池片技術(shù)快速進(jìn)步，TOPCON/HJT/IBC電池片在今年均有較大突破，TOPCON率先大規(guī)模量產(chǎn)，ABC、HJT產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，行業(yè)內(nèi)主要組件公司均在2023年大規(guī)模向N型技術(shù)路線轉(zhuǎn)型，領(lǐng)先企業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能均達(dá)10GW級別以上。24年建議重點關(guān)注領(lǐng)先企業(yè)ABC、HJT量產(chǎn)成本下降兌現(xiàn)及TOPCON技術(shù)進(jìn)步帶來的效率提升進(jìn)展。

受益于電池新技術(shù)具備量利齊升邏輯：

充分受益于TOPCON大規(guī)模放量，具備量利齊升邏輯的光伏銀漿、焊帶環(huán)節(jié)。預(yù)計24年正面銀漿需求將達(dá)近6400噸，銀漿國產(chǎn)化率、行業(yè)集中度持續(xù)提升，新型電池片技術(shù)將對漿料有更高要求，有望增厚銀漿加工費。預(yù)計24年光伏焊帶總需求將達(dá)24萬噸，SMBB焊帶及新型焊帶滲透率有望持續(xù)提升，焊帶用量及加工費有望隨著提升。

新型材料滲透率提升空間較大：

光伏產(chǎn)業(yè)鏈仍處在技術(shù)快速進(jìn)步的階段，目前仍存在滲透率較低細(xì)分板塊，建議重點關(guān)注滲透率有望快速提升的復(fù)合材料邊框板塊。預(yù)計復(fù)合材料邊框24年市場空間近50億元，復(fù)合材料邊框具備強(qiáng)拉伸強(qiáng)度、高耐腐蝕性特點，在光伏較強(qiáng)烈降本訴求下，復(fù)合材料邊框有望迎來快速產(chǎn)業(yè)化階段。

風(fēng)險因素

光伏需求不及預(yù)期;新電池技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期;光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩風(fēng)險。