基金經(jīng)理：美股反彈可能是短暫的 明年多重因素將讓市場(chǎng)承壓

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，大型基金經(jīng)理認(rèn)為，近期提振美國(guó)股市和債市的漲勢(shì)更像是年末反彈，而非轉(zhuǎn)折點(diǎn)。他們認(rèn)為財(cái)政和貨幣政策、明年的總統(tǒng)大選以及對(duì)衰退的擔(dān)憂(yōu)可能開(kāi)始令市場(chǎng)承壓。

自10月底以來(lái)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了約10%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲了13%，原因是在通脹和就業(yè)增長(zhǎng)出現(xiàn)降溫跡象、第三季度財(cái)報(bào)季好于預(yù)期之后，投資者加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期已經(jīng)結(jié)束的押注。

10年期國(guó)債收益率在10月底達(dá)到5.021%的16年高點(diǎn)，但現(xiàn)已回落至4.414%。較低的收益率推動(dòng)了科技股的上漲。

然而，一些大型投資者和顧問(wèn)認(rèn)為，歡呼的理由是短暫的，對(duì)經(jīng)濟(jì)日益增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)將在明年初開(kāi)始影響資產(chǎn)價(jià)格。

Bill Ackman旗下Pershing Square資本管理公司的首席投資官Ryan Israel上周對(duì)客戶(hù)表示，"我們已經(jīng)開(kāi)始看到一些跡象，表明情況比人們可能認(rèn)為的要弱一些。"他補(bǔ)充稱(chēng)，目前的主要焦點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)走向。

金融服務(wù)公司安聯(lián)集團(tuán)(Allianz SE)的顧問(wèn)Mohamed El-Erian表示，根據(jù)最近顯示消費(fèi)者通脹正在下降、美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正在走弱的數(shù)據(jù)，市場(chǎng)可能“過(guò)度推斷”了2024年初的降息。

盡管在美國(guó)10月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)保持不變后，通脹已不再是人們關(guān)注的焦點(diǎn)，但投資者擔(dān)心的是美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月以來(lái)累計(jì)加息525個(gè)基點(diǎn)的影響，以及美聯(lián)儲(chǔ)在所謂的量化緊縮下縮減資產(chǎn)負(fù)債表的努力。

總體而言，受利率上升、能源價(jià)格上漲以及全球兩大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在2024年放緩。然而，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，世界將避免經(jīng)濟(jì)衰退。

"我不認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)避開(kāi)美聯(lián)儲(chǔ)非常激進(jìn)的緊縮周期，然后是持續(xù)的量化緊縮環(huán)境，而不會(huì)在明年某個(gè)時(shí)候受到一點(diǎn)損害，" Man Group Solutions部門(mén)的防御和戰(zhàn)術(shù)阿爾法主管Peter van Dooijeweert表示。該部門(mén)為客戶(hù)創(chuàng)建投資組合。他現(xiàn)在更關(guān)注盈利、信貸市場(chǎng)和更廣泛的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以尋找潛在放緩的跡象。

明年的美國(guó)總統(tǒng)大選也令人擔(dān)憂(yōu)，因?yàn)樗赡艹蔀楦嗍袌?chǎng)不穩(wěn)定的根源。富蘭克林鄧普頓MosaiQ投資策略主管Max Gokhman表示：“隨著我們進(jìn)入2024年，大選將競(jìng)爭(zhēng)激烈，我認(rèn)為我們將看到更多風(fēng)險(xiǎn)。”

科技股7巨頭持續(xù)性存疑

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，最大的不確定性來(lái)源之一是由超大型公司組成的“壯麗七姐妹”集團(tuán)的表現(xiàn)，這些公司今年推動(dòng)了股指的上漲。

債券巨頭太平洋投資管理公司(Pimco)的聯(lián)合創(chuàng)始人Bill Gross表示，收益率的下降在很大程度上使科技股受益，這些股也得益于投資者對(duì)人工智能的熱情。但他認(rèn)為，目前為4.45%的10年期美國(guó)國(guó)債收益率幾乎沒(méi)有走低的空間。他表示:“不要指望收益率會(huì)成為未來(lái)的一個(gè)促成因素?！?/p>

投資者表示，要想再次提振市場(chǎng)表現(xiàn)，科技股將更多地取決于人工智能如何提振業(yè)績(jī)。上個(gè)月，微軟的季度業(yè)績(jī)超出了華爾街的銷(xiāo)售預(yù)期，其云計(jì)算和個(gè)人電腦業(yè)務(wù)不斷增長(zhǎng)，因?yàn)榭蛻?hù)期望使用其人工智能產(chǎn)品。

van Dooijeweert表示:“市場(chǎng)可能過(guò)于樂(lè)觀地認(rèn)為，人工智能熱潮對(duì)7巨頭的盈利到底有多大貢獻(xiàn)。”

周二的一項(xiàng)調(diào)查顯示，策略師們預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)明年收盤(pán)時(shí)將僅比目前水平高3%左右，因?yàn)樗麄儞?dān)心經(jīng)濟(jì)放緩或衰退。

富蘭克林鄧普頓的Gokhman表示，“我認(rèn)為，在過(guò)完新年前夜的時(shí)候，保持寬松的信念是很重要的?！?/p>