小摩：外匯套利“黃金年”即將結(jié)束 但美元匯率將波動(dòng)上升

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根大通表示，由于今年表現(xiàn)最佳的一種外匯策略的有效期已時(shí)日無(wú)多，交易員們很快需要制定一套新的策略指南。

據(jù)了解，今年隨著全球央行在通脹不斷攀升的情況下繼續(xù)大舉加息，外匯投機(jī)者紛紛投入利差交易——借入低收益貨幣，以購(gòu)買高收益的替代貨幣——獲得了數(shù)十年來該策略的一些最佳回報(bào)。

對(duì)此，摩根大通以米拉·錢丹(Meera Chandan)為首的策略師在周二發(fā)布的年度外匯展望報(bào)告中表示，展望2024年，10國(guó)集團(tuán)(G-10)的中央銀行正準(zhǔn)備放松貨幣政策，導(dǎo)致全球收益率暴跌，其中收益率最高的國(guó)家降幅最大，并在此過程中拖累利差回報(bào)。

該報(bào)告稱:“2023年將因許多事情而被銘記，但對(duì)外匯市場(chǎng)參與者來說，這一年將永遠(yuǎn)被稱為套利交易的黃金年?！薄叭欢?，2024年應(yīng)該標(biāo)志著結(jié)束的開始，因?yàn)楦呤找尕泿诺牡畲?。收益率下降將降低利差交易的吸引力，使其成為一個(gè)更狹窄的主題。”

上述策略師們寫道，今年1月至6月期間，由27種貨幣組成的名義套利貨幣籃子回報(bào)率超過20%，是2003年以來最好的半年。然而，由于美國(guó)收益率居高不下，而拉丁美洲收益率下跌，利差策略在下半年表現(xiàn)不佳，同樣的一籃子貨幣只回報(bào)了0.4%，但上半年的飆升足以證實(shí)利差在推動(dòng)貨幣走勢(shì)方面的重要性。

摩根大通預(yù)計(jì)，明年相對(duì)貨幣估值將趨同，從而扭轉(zhuǎn)2023年出現(xiàn)的許多趨勢(shì)。該行策略師們寫道，無(wú)論是市場(chǎng)低迷還是反彈，"漲幅最大的交易都涉及富?；蛳萑肜Ь车腉10貨幣。"

總的來說，摩根大通預(yù)計(jì)，美元匯率將“起伏但有所上升”，并建議投資者謹(jǐn)慎逢低買入，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)前景在從例外主義到衰退之間搖擺不定。這些策略師寫道，央行降息應(yīng)能緩解高杠桿經(jīng)濟(jì)體貨幣和利差投資者的貨幣壓力，"尤其是那些現(xiàn)在便宜的低收益、G10高貝塔外匯。"

值得注意的是，盡管外匯波動(dòng)率有可能在上半年保持低位，但摩根大通建議警惕兩個(gè)關(guān)鍵的不確定風(fēng)險(xiǎn)：美國(guó)可能出現(xiàn)衰退和美國(guó)總統(tǒng)大選。