3年翻近10倍 卓爾集團(02098)未來的戰(zhàn)略價值在哪里?

近日，恒指創(chuàng)史上最長升浪，現(xiàn)在的行情可謂是躁動的春心、輪轉(zhuǎn)的藍籌。投資者是否想起，還有這么一只股：自2015年以來，股價持續(xù)走出完美的上升通道，3年翻了近10倍，可謂是價值投資者的福音——卓爾集團(02098)。

近年來，起家于實體批發(fā)市場的卓爾集團在電商業(yè)務(wù)的布局可謂快馬加鞭，2015年1號店和1藥網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人、電商領(lǐng)袖于剛的牽手讓卓爾如虎添翼，快速由一家傳統(tǒng)商貿(mào)物流企業(yè)，變身為電商基因濃厚的領(lǐng)軍型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。2016年收購蘭亭集勢，將觸角延伸至農(nóng)產(chǎn)品電商領(lǐng)域，雄心勃勃向海外發(fā)展，再到收購中農(nóng)網(wǎng)，形成三千億規(guī)模的B2B電商交易能力，進入行業(yè)“巨頭”級別。

相信很多人都被卓爾強大的生態(tài)圈看的眼花繚亂，卓爾集團(02098)新產(chǎn)業(yè)布局是否迎合了智能交易時代的新浪潮，具有高成長潛力?

房地產(chǎn)向“互聯(lián)網(wǎng)+”轉(zhuǎn)型卓有成效

卓爾集團成立于2002年，成立之初為地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，2014年，卓爾發(fā)展宣布集團將徹底從傳統(tǒng)地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)向“服務(wù)主導(dǎo)”、“互聯(lián)網(wǎng)化”電商企業(yè)轉(zhuǎn)型。

2012-2016年間，卓爾營業(yè)收入及毛利潤由于非核心業(yè)務(wù)物業(yè)隨著轉(zhuǎn)型的逐漸剝離而有所減少，但年利潤不斷攀升，且新業(yè)務(wù)已經(jīng)開始形成盈利并迅猛增長。

卓爾集團2017年中期業(yè)績，實現(xiàn)收入約23.24億元，同比大幅增加271%。收入增加主要受惠于電商業(yè)務(wù)迅猛增長，相關(guān)供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)成為集團主要收入。這也意味著集團由地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型至電商業(yè)務(wù)，已取得初步成功。

其中，供應(yīng)鏈管理及貿(mào)易業(yè)務(wù)收入為19.6億元，約占上半年總利潤的18.6%。此外，電子商貿(mào)及金融服務(wù)業(yè)務(wù)收入為3520萬元，由去年的101萬元大幅提升34%，占到總利潤的1.5%。

鑒于其收購的中農(nóng)網(wǎng)2016年度實現(xiàn)營業(yè)收入為 205.99 億元，凈利潤為 5304萬元。2017年1-5月，不到半年的時間，中農(nóng)網(wǎng)已實現(xiàn)營業(yè)收入112.95 億元，凈利潤已超過2016年全年凈利潤33.69%至7091萬元，因此該項業(yè)務(wù)后續(xù)大概率會持續(xù)高增長。

值得注意的是，在并購后中農(nóng)資產(chǎn)負債表納入卓爾合并范圍，使得卓爾資產(chǎn)負債率從原先的59.19%上升為66.12%。雖然資產(chǎn)負債率較高，但認為仍然在可以接受的范圍內(nèi)。

由此可見，卓爾集團新產(chǎn)業(yè)布局迎合了智能交易時代的新浪潮，具有高成長潛力，其股價長牛走勢也表明被投資者看好其未來成長。

B2B“巨頭”煉成記

卓爾控股董事長主席閻志先生最近公開表示，“現(xiàn)在做B2C很難超過阿里、京東、蘇寧,我們做C2C很難超過淘寶。但是在B2B里面,我們是有巨大機會的?，F(xiàn)在我們的交易場景、交易數(shù)據(jù)以及提供的供應(yīng)鏈服務(wù),在B2B里面應(yīng)該是進入了中國的前列,計劃在2018年這塊的營業(yè)額過千億?！?/p>

事實上，卓爾的B2B電商之路目前的規(guī)模也確實如閻志所描述。

2016年以來，卓爾通過一系列的跨地區(qū)、跨行業(yè)兼并重組動作，先后成為跨境電商平臺蘭亭集勢的第一大股東，收購了中國最大的農(nóng)產(chǎn)品電商深圳中農(nóng)網(wǎng)股份有限公司，形成了商業(yè)交易生態(tài)核心圈，6月收購嘉實資本旗下三家公司組建卓金服，形成嘉石榴、卓金服、眾邦融資租賃組成的供應(yīng)鏈金融服務(wù)矩陣。

再加上卓易通等5大供應(yīng)鏈管理公司，使得卓爾集團能夠立足中國批發(fā)市場，企業(yè)供應(yīng)鏈物業(yè)及交易服務(wù)，為客戶提供交易平臺及物業(yè)、物流、倉儲、金融、數(shù)據(jù)等服務(wù)鏈。

2017年10月11日，卓爾集團宣布收購行業(yè)領(lǐng)先的化工及塑料原材料電商平臺“化塑匯”， 收購?fù)瓿珊?，化塑匯將全面融入卓爾全球智能交易生態(tài)圈，此收購令卓爾集團向著中國最大B2B電商目標(biāo)再邁大步。

智通財經(jīng)APP了解到，卓爾這種由線下物流、線下設(shè)計、線下設(shè)施為基礎(chǔ),同時上升到線上交易信息、交易數(shù)據(jù)、交易場景，然后延伸到物流、供應(yīng)鏈、金融、跨境的服務(wù)，稱之為卓爾智能交易圈，也叫卓爾智聯(lián)。

隨著各平臺加速融合并發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，卓爾集團將匯集更多的交易和服務(wù)資源，成為中國最大的B2B交易及服務(wù)平臺、最具影響力的中小企業(yè)供應(yīng)鏈服務(wù)集成商。

智聯(lián)天下再添助推器

近年來卓爾集團以產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)交易平臺為核心，已形成日趨完善的服務(wù)鏈條：組成了卓集送、蘭亭智通等全球化物流服務(wù)鏈，卓金服、卓付通、眾邦租賃、眾邦保理等供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺，卓易通、漢口北國際、武漢卓恒等供應(yīng)鏈管理平臺。

除此以外，其母公司卓爾控股的多業(yè)務(wù)平臺，進一步助力集團各項業(yè)務(wù)的融合，踐行卓爾立志要做智聯(lián)天下生意的美好愿景。

如2017年5月正式揭牌運營的“眾邦銀行”，該銀行定位就是為企業(yè)的采購、生產(chǎn)、分銷,為B2B提供融資服務(wù)、金融服務(wù)，采用線上線下交互運營模式，重點推出P2P平臺資金存管業(yè)務(wù)。近期，“眾邦銀行”還與深圳市第三方支付公司“快付通”達成合作意向，為全面提高網(wǎng)貸平臺資金存管服務(wù)水平奠定良好基礎(chǔ)。

值得注意的是，僅僅運營7個多月，眾邦銀行便取得了非常好的成績，資產(chǎn)規(guī)模達到了150億,當(dāng)年實現(xiàn)了盈利。

此外，卓爾控股還成立了卓爾文旅集團，圍繞武漢周邊和湖北省進行布局，下一步將在全國和全世界布局卓爾文旅目的地。這還不夠，卓爾又收購了捷克一家飛機制造企業(yè)，于2017年11月份成功下線了武漢第一架輕型飛機，并已在武漢通用機場成功實現(xiàn)試飛行。

卓爾要做的是智聯(lián)天下生意，基于此，飛機的買賣運營需要租賃，物業(yè)需要金融支持，于是卓爾控股旗下的眾邦銀行為卓爾B2B交易生態(tài)體系提供完善便捷的服務(wù)。

這一切的一切，都讓投資者們耳目一新的同時也會產(chǎn)生些許疑問，即一個大企業(yè)在新時代潮流下轉(zhuǎn)型時面對的機遇與挑戰(zhàn)，而至于卓爾文旅及眾邦銀行未來走向究竟如何，靜待時間給我們答案。

又一強心劑：股權(quán)激勵

卓爾集團(02098) 2017年12月22日公布，公司根據(jù)收購協(xié)議向核心管理層團隊配發(fā)合共805.905萬股股份。管理層股份受限于禁售承諾，且須根據(jù)相關(guān)機制予以解除。

此外，于同日，公司根據(jù)收購協(xié)議向核心管理層團隊授出合共4566.795萬份期權(quán)，以認購4566.795萬股股份，行使價為8.48港元。

值得注意的是，截止下一個交易日12月27日收盤，卓爾集團收報8.5港元，較期權(quán)行使價無溢價。一般而言，期權(quán)價格較股票現(xiàn)價只低一點，對股價為正面催化劑，且作為現(xiàn)代企業(yè)制度的產(chǎn)物，卓爾的股權(quán)激勵將為公司前景堅定信心。

總之，兩年來，卓爾集團(02098)通過自身優(yōu)勢轉(zhuǎn)化與外部資源整合并舉，轉(zhuǎn)型棋局妙手頻出。目前卓爾的電商拓展版圖格局初現(xiàn)，卓爾集團在打通線上線下及實現(xiàn)各交易、服務(wù)平臺互聯(lián)互通方面，積淀愈發(fā)深厚。

縱觀卓爾集團財務(wù)情況及業(yè)務(wù)部署，在互聯(lián)網(wǎng)及電商的大潮下，集團旗下平臺有望在未來2至3年達到萬億元的交易規(guī)模，成為全國有重大影響力的智能化產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)交易平臺。

卓爾集團股價自2015年以來持續(xù)向好，3年翻了近10倍，相信已把電商業(yè)務(wù)之利好反映在內(nèi)。隨著漢正街的拆遷，卓爾也在進一步確立自己華中巨無霸的批發(fā)地位。在互聯(lián)網(wǎng)熱潮持續(xù)之下，相信集團股價仍有上升空間，值得繼續(xù)留意。