平安證券：10月地產(chǎn)銷售、開工同比延續(xù)弱勢 短期建議關(guān)注政策博弈機會

智通財經(jīng)APP獲悉，平安證券發(fā)布研究報告稱，10月地產(chǎn)銷售、開工同比延續(xù)弱勢，經(jīng)濟與樓市復(fù)蘇預(yù)期偏弱背景下，后續(xù)政策有望繼續(xù)改善，推動樓市進一步筑底企穩(wěn)。個股投資方面，短期建議關(guān)注政策博弈機會，中長期持續(xù)看好積極拿地改善資產(chǎn)質(zhì)量、融資及銷售占優(yōu)的強信用房企，同時建議關(guān)注物業(yè)管理企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈機會。

相關(guān)標(biāo)的：保利發(fā)展(600048.SH)、招商蛇口(001979.SZ)、越秀地產(chǎn)(00123)、華發(fā)股份(600325.SH)、中國海外發(fā)展(00688)、濱江集團(002244.SZ)、萬科A(000002.SZ)等;物業(yè)管理企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈保利物業(yè)(06049)、招商積余(001914.SZ)、東方雨虹(002271.SZ)、海螺水泥(600585.SH)、北新建材(000786.SZ)、偉星新材(002372.SZ)等。

事項：國家統(tǒng)計局公布2023年1-10月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資及銷售數(shù)據(jù)，其中投資額9.6萬億元，同比下降9.3%;房屋施工82億平米，同比降7.3%;新開工7.9億平米，同比降23.2%;竣工5.5億平米，同比增長19.0%;商品房銷售面積9.3億平米，同比降7.8%;銷售額9.7萬億元，同比降4.9%;房企到位資金10.7萬億元，同比降13.8%。

平安證券觀點如下：

投資延續(xù)承壓，短期壓力猶存。

10月單月地產(chǎn)投資0.9萬億，同比降11%，連續(xù)6個月降幅超過10%;分區(qū)域看，東部、中部、西部、東北部投資分別同比降8.5%、11.9%、14.7%、20.9%。前10月百城住宅類用地成交總價降24%，后續(xù)土地購置費仍存下行壓力;同時房企資金偏緊制約建安表現(xiàn)，1-10月施工面積同比降7%。銷售承壓及資金偏緊背景下，預(yù)計短期投資壓力猶存，中長期看，城中村改造、保障房建設(shè)等重點工程推進，或?qū)Φ禺a(chǎn)投資形成部分支撐。

新開工持續(xù)弱勢，竣工延續(xù)改善。

10月單月新開工0.7億平米，同比降21.1%;10月末施工面積同比降7.3%，降幅較9月末擴大0.2pct。往后看，由于銷售仍待修復(fù)、庫存去化周期偏長，新開工修復(fù)仍需時間，但中長期看新開工絕對值或已接近底部區(qū)間，不宜過度悲觀。10月單月竣工6,446萬平、同比增13.3%，前10月累計同比增長19.0%，浮法玻璃表觀需求較好，印證地產(chǎn)竣工呈現(xiàn)改善。考慮當(dāng)前樓市復(fù)蘇仍存波折，同時剩余保交付項目面臨可售貨值少、質(zhì)量參差不齊等問題，后續(xù)保交付仍依賴政策持續(xù)推進。

銷售環(huán)比回落，政策有望繼續(xù)改善。

10月單月商品房銷售面積、銷售額同比分別降11%、8%，環(huán)比分別降28%、26%，熱度有所回落。一方面政策對市場提振作用邊際遞減，消費者信心恢復(fù)仍需時間，另一方面房企供應(yīng)亦存在制約，根據(jù)克而瑞百城數(shù)據(jù)，10月商品住宅新增供應(yīng)同環(huán)比分別降21%和43%;重點城市10月平均開盤去化率為30%，較上月下降7個百分點。分區(qū)域看，10月東部、中部、西部、東北地區(qū)銷售面積增速分別為-15.1%、-15.6%、2.8%、-6.8%。11月前14日50個主流城市新房日均銷售套數(shù)同比降29%，增速較10月(-12%)有所下滑，后續(xù)政策端支持有望繼續(xù)加碼。

風(fēng)險提示：1)樓市復(fù)蘇持續(xù)性不及預(yù)期風(fēng)險;2)個別房企流動性問題發(fā)酵、連鎖反應(yīng)超出預(yù)期風(fēng)險;3)房地產(chǎn)行業(yè)短期波動超出預(yù)期風(fēng)險。