美銀證券：維持騰訊(00700)“買入”評級 目標價上調(diào)至497港元

智通財經(jīng)APP獲悉，美銀證券發(fā)布研究報告稱，基于騰訊(00700)對宏觀經(jīng)濟的韌性、廣告市場份額增長、盈利能力擴張以及微信服務(wù)變現(xiàn)的原因，重申“買入”評級，目標價由450港元上調(diào)至472港元。

相對于收入增長，該行預期公司將更為關(guān)注于盈利增長，因此對第四季收入增長預測降至1590億元人民幣，同比增長由12%下調(diào)至10%，但對non-IFRS純利預測由380億元人民幣上調(diào)至400億元人民幣，同比增長34%，因其盈利前景良好。

報告中稱，公司繼第二季盈利勝預期后，第三季非國際財務(wù)報告準則(non-IFRS)純利同比增長39%至450億元人民幣，再次高過市場預期400億元人民幣。期內(nèi)銷售及管理費用僅同比增長2%。毛利率按季及同比擴大至49%，高過預期的47%，主要由于收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向更高毛利收入來源，以及所有業(yè)務(wù)缐的毛利率均有所改善。公司管理層相信毛利率有進一步提升的空間。

該行認為，騰訊轉(zhuǎn)型為高質(zhì)量增長模式，其中新收入來源如視頻賬戶廣告、視頻賬戶電商費用、小游戲平臺費用的毛利高；縮減了低質(zhì)量的收入來源如娛樂直播；提高營運效率并維持精實成本結(jié)構(gòu)。此外，公司重申對股東回報的關(guān)注，并認為由于目前股市疲弱，股票回購是比其他方式更有利的手段。