民生證券：華為異騰有望成為國產(chǎn)AI算力“扛旗者” 異騰一體機有望率先構筑業(yè)績彈性

智通財經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報告稱，華為異騰有望成為國產(chǎn)AI算力的“扛旗者”，異騰一體機有望率先構筑業(yè)績彈性，重點推薦異騰一體機核心廠商科大訊飛(002230.SZ)、軟通動力(301236.SZ)、恒為科技(603496.SH)、安恒信息(688023.SH)，建議關注云從科技(688327.SH)、高新發(fā)展(000628.SZ)(華鰓振宇)、中軟國際(00354)、醫(yī)渡科技(02158.SH)等。

民生證券主要觀點如下：

異騰一體機專注于大模型本地化部署的藍海市場，樂觀預計2027年G端異騰一體機規(guī)模超4500億元。異騰AI一體機是國內(nèi)AI軟硬件技術的黃金交點，是以國產(chǎn)算力領軍者華為異騰AI基礎軟硬件平臺為基礎，聯(lián)合國內(nèi)領先AI廠商打造的先進生產(chǎn)力工具，有著數(shù)據(jù)安全可控、開箱即用的特點，AI大模型在數(shù)據(jù)安全與數(shù)據(jù)要素驅(qū)動下，帶來央國企與政府大模型本地化部署的剛需。

市場規(guī)模：樂觀預計，2027年G端異騰一體機市場規(guī)模超4500億元：

1) 2022年國內(nèi)公務員+事業(yè)編約為4745萬人 (住房公積金口徑)，假設70%配PC，數(shù)量在未來保持穩(wěn)定，則國內(nèi)G端存量PC約為3300-3400萬臺；

2) 樂觀情況下，預計2027年30%的G端PC將接入大模型AI；

3) 參考摩爾線程和智譜，假設AI一體機最大并發(fā)40臺，單價180萬元；

4)樂觀情況下，預計2027年AI一體機G端市場規(guī)模超4500億元。

國內(nèi)廠商紛紛入局異騰一體機，訊飛AI軟硬件一體化能力出眾，處于市場領導者象限。自2023年3月，華為異騰與旗下華鵬振宇打造了專為高校和科研院所設計的AI訓練開發(fā)體機后，國內(nèi)各廠商陸續(xù)發(fā)布合作款異騰一體機，應用范圍由科研逐步擴展到AI全場景乃至垂類模型落地。異騰一體機的研發(fā)需要廠商聯(lián)合華為對AI芯片、算子庫、多卡高速互聯(lián)、分布式存儲等技術進行優(yōu)化和適配，AI廠商的相關軟硬件一體化能力是重要競爭力，而科大訊飛星火大模型跑分全國TOP3，軟硬一體能力豐富，2018年起與華為在ICT等領域深度合作，在2023年7月與華為異騰進一步合作聯(lián)手打造我國通用智能新底座，華為徐直軍在2023年訊飛1024全球開發(fā)者節(jié)宣布科大訊飛聯(lián)合華為正式發(fā)布基于異騰生態(tài)的“飛星一號”平臺，未來華為與訊飛將在大模型領域開展更多合作。

華為異騰軟硬件生態(tài)不斷成熟為異騰一體機發(fā)展注入源源動力。華為異騰910整數(shù)精度(INT8) 算力可達640TOPS，在業(yè)界其算力處于領先水平，性能水平接近于英偉達A100，為異騰一體機帶來強大算力: CANN、MindSpore、Mindstudio等軟件體系加速異騰AI落地;五大類生態(tài)伙伴，覆蓋眾多優(yōu)質(zhì)主流合作伙伴，繁榮生態(tài)助力產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展。

投資建議：華為異騰有望成為國產(chǎn)AI算力的“扛旗者”，異騰一體機有望率先構筑業(yè)績彈性，重點推薦異騰一體機核心廠商科大訊飛、軟通動力、恒為科技、安恒信息，建議關注云從科技、高新發(fā)展(華鰓振宇) 、中軟國際、醫(yī)渡科技等。

風險提示：異騰一體機行業(yè)競爭加劇，異騰芯片發(fā)展不及預期。