“超級(jí)零售周”來(lái)襲！“恐怖數(shù)據(jù)”、CPI與消費(fèi)股季報(bào)登場(chǎng)，市場(chǎng)漲勢(shì)能否穩(wěn)住？

未來(lái)一周，美國(guó)市場(chǎng)將迎來(lái)又一個(gè)“超級(jí)零售周”。隨著假日購(gòu)物季推進(jìn)，投資者本周將面臨一系列有關(guān)美國(guó)消費(fèi)者健康狀況的最新數(shù)據(jù)。定于周二發(fā)布的美國(guó)10月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)報(bào)告將為投資者帶來(lái)一份關(guān)鍵的通脹數(shù)據(jù)。上周，幾位美聯(lián)儲(chǔ)官員試圖為未來(lái)的加息敞開(kāi)大門。

包括家得寶(HD.US)、塔吉特(TGT.US)和沃爾瑪(WMT.US)在內(nèi)的大型零售商將重點(diǎn)公布一系列以消費(fèi)者為重點(diǎn)的企業(yè)財(cái)報(bào)，梅西百貨(M.US)、TJX公司(TJX.US)和BJ批發(fā)俱樂(lè)部(BJ.US)也將公布財(cái)報(bào)。定于周三公布的10月份零售銷售數(shù)據(jù)也將是反映消費(fèi)者狀況的關(guān)鍵數(shù)據(jù)。

對(duì)于整個(gè)美國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，越來(lái)越明顯的是，除非美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退，連美聯(lián)儲(chǔ)都感到意外的情況，否則美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)大幅度降息，而美國(guó)金融市場(chǎng)也就不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)反彈。而美國(guó)消費(fèi)支出便是關(guān)鍵，消費(fèi)支出占到美國(guó)GDP的比例高達(dá)三分之二，因此本周眾多數(shù)據(jù)將讓投資者更加了解美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的境況。盡管通脹侵蝕支出問(wèn)題已經(jīng)持續(xù)了許久，但今年以來(lái)美國(guó)人仍在消費(fèi)。這樣看來(lái)，至少在美國(guó)數(shù)個(gè)月零售銷售數(shù)據(jù)超出預(yù)期、多數(shù)主要品類均出現(xiàn)增長(zhǎng)之后，上述結(jié)果強(qiáng)化了消費(fèi)者具有彈性的圖景。盡管如此，美國(guó)最大零售商的高管們此前仍煞費(fèi)苦心地表達(dá)了他們對(duì)今年剩余時(shí)間的擔(dān)憂。

然而，鮑威爾上周四表示，“通脹給了我們一些假象”，美聯(lián)儲(chǔ)“將繼續(xù)謹(jǐn)慎行事”，注意到“被幾個(gè)月的好數(shù)據(jù)誤導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)”。這種論調(diào)促使交易員將美聯(lián)儲(chǔ)可能在2024年首次降息的預(yù)期從6月推遲到7月，并推動(dòng)對(duì)政策敏感的2年期美國(guó)國(guó)債收益率重返5%以上。

上周，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì)未來(lái)幾個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)滿足于保持利率穩(wěn)定的預(yù)期表示懷疑，他上周四表示：“如果進(jìn)一步收緊政策是合適的，我們將毫不猶豫地這樣做?！?/p>

周二的CPI數(shù)據(jù)將提供美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹的最新關(guān)鍵信息。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，10月份整體CPI較上年同期上漲3.3%，低于9月份3.7%的漲幅;環(huán)比上漲0.1%，低于9月份0.3%的漲幅。預(yù)計(jì)能源價(jià)格的下跌將在很大程度上推動(dòng)經(jīng)濟(jì)放緩。在剔除波動(dòng)較大的食品和能源類別的“核心”通脹基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)10月份核心CPI將比去年同期上漲4.1%，與9月份持平;環(huán)比漲幅預(yù)計(jì)為0.3%，也與上月持平。

安永首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Greg Daco在一份報(bào)告中寫道:“工資和就業(yè)增長(zhǎng)的放緩，加上商品和服務(wù)需求的放緩，租金通脹的緩解和定價(jià)權(quán)的降低，應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致進(jìn)一步的通脹下降，并支持美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)幾個(gè)月維持聯(lián)邦基金利率不變?！?/p>

根據(jù)芝加哥商品交易所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具的數(shù)據(jù)，市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在1月會(huì)議加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性約為22%，高于一周前市場(chǎng)預(yù)測(cè)的9%。

未來(lái)一周，消費(fèi)者支出也將得到更仔細(xì)的觀察，這是2023年經(jīng)濟(jì)故事的一個(gè)關(guān)鍵趨勢(shì)，而消費(fèi)者的彈性比預(yù)期的要大。華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，10月份的零售銷售報(bào)告將顯示，消費(fèi)者的消費(fèi)欲望正在形成一些裂縫。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)10月份零售銷售額將環(huán)比下降0.3%，這將是自3月份以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

美國(guó)銀行上周四在一份研究報(bào)告中說(shuō)，其信用卡和借記卡的綜合數(shù)據(jù)顯示，10月份消費(fèi)者的支出較上年同期下降了0.5%。不過(guò)，該公司指出，與通脹數(shù)據(jù)一樣，這在很大程度上可能來(lái)自能源價(jià)格的下跌。

沃爾瑪和塔吉特將是本周企業(yè)報(bào)告的重點(diǎn)，投資者將關(guān)注消費(fèi)者狀況、零售偷盜犯罪、假日購(gòu)物季以及恢復(fù)學(xué)生貸款可能對(duì)支出產(chǎn)生的影響等方面的最新情況。

這兩只股票今年的走勢(shì)截然不同。沃爾瑪股價(jià)在2023年上漲了約16%，表現(xiàn)優(yōu)于標(biāo)普500指數(shù)，并受益于一些消費(fèi)者因通貨膨脹給家庭預(yù)算帶來(lái)壓力而“消費(fèi)降級(jí)”，尤其是在食品雜貨領(lǐng)域。相比之下，塔吉特的股價(jià)下跌了近35%，其業(yè)績(jī)對(duì)可自由支配消費(fèi)的依賴程度更高——7月份，高盛估計(jì)塔吉特的銷售額中有60%是可自由支配商品類——在消費(fèi)者表示對(duì)經(jīng)濟(jì)的感覺(jué)比大多數(shù)數(shù)據(jù)所顯示的更糟的環(huán)境下，這對(duì)這家零售商構(gòu)成了挑戰(zhàn)。

沃爾瑪業(yè)績(jī)表現(xiàn)跑贏同行的原因在于該零售巨頭吸引了對(duì)價(jià)格敏感的消費(fèi)者購(gòu)買更便宜的肉制品和自有品牌，緩解了對(duì)通脹導(dǎo)致消費(fèi)者支出疲軟的擔(dān)憂。這些股票今年迄今的表現(xiàn)也提醒投資者，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，它們屬于不同的行業(yè)，沃爾瑪被歸類為必需品消費(fèi)品類股票，塔吉特被歸類為非必需消費(fèi)品類股票。

eToro美國(guó)投資分析師Callie Cox稱:“在非必需消費(fèi)品領(lǐng)域，有很多零售商的股票，其中一些今年真的很繁榮，它們的收益確實(shí)不錯(cuò)，并因此獲得了回報(bào)。還有一些行業(yè)確實(shí)在苦苦掙扎，比如耐用品、大型家電、家電制造商、汽車零部件制造商和汽車制造商。這就是為什么作為投資者，真正了解你所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是很重要的，因?yàn)槠髽I(yè)受到利率上升的沉重打擊，尤其是規(guī)模較小的投機(jī)性企業(yè)。你可以在收益和管理層電話會(huì)議等事件中看到這種趨勢(shì)，其影響變得更加明顯?！?/p>