美聯(lián)儲該降息多少？大摩與高盛有分歧

智通財經(jīng)獲悉，摩根士丹利經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，隨著通脹降溫，美聯(lián)儲將在未來兩年大幅降息，而高盛集團的分析師預(yù)計降息幅度會更小，開始降息的時間也會更晚。大摩預(yù)計，美聯(lián)儲將在2024年6月開始降息，然后在9月再次降息，從第四季度開始的每次會議上都將降息，每次降息25個基點。他們稱，到2025年底，這將使政策利率降至2.375%。高盛則認為，美聯(lián)儲將在2024年第四季度首次降息25個基點，隨后每季度降息一次，直至2026年中期——總共降息175個基點，目標(biāo)利率區(qū)間定在3.5%-3.75%。

以摩根士丹利美國首席經(jīng)濟學(xué)家Ellen Zentner為首的大摩研究人員在周日發(fā)布的2024年展望報告中表示，美聯(lián)儲將在2024年6月開始降息，然后在9月再次降息，從第四季度開始的每次會議上都將降息，每次降息25個基點。他們稱，到2025年底，這將使政策利率降至2.375%。

與此同時，高盛經(jīng)濟學(xué)家David Mericle在周日發(fā)表的2024年展望中預(yù)計，美聯(lián)儲將在2024年第四季度首次降息25個基點，隨后每季度降息一次，直至2026年中期——總共降息175個基點，目標(biāo)利率區(qū)間定在3.5%-3.75%。

高盛的預(yù)測更接近美聯(lián)儲的預(yù)測。根據(jù)政策制定者的預(yù)估中值，美聯(lián)儲9月份的點陣圖預(yù)測顯示，明年將有兩次降息25個基點，到2025年底的政策利率將保持在3.9%。美聯(lián)儲將在下個月的會議上更新季度預(yù)測。

摩根士丹利的團隊認為，美國經(jīng)濟走弱雖然不會導(dǎo)致衰退，但有理由采取更大規(guī)模的寬松措施。他們預(yù)計失業(yè)率將在2025年達到4.3%的峰值，而美聯(lián)儲的估計為4.1%。大摩預(yù)測經(jīng)濟增長和通脹也將低于官方預(yù)期。

以下是摩根士丹利和高盛對2025年美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的部分預(yù)測，以及美聯(lián)儲官員9月份預(yù)測的中位數(shù):

Zentner的研究小組在報告中表示:“長時間的高利率會造成持續(xù)拖累，不僅抵消了財政刺激，還會使美國經(jīng)濟增長從24年第三季度開始持續(xù)低于潛在水平。我們?nèi)匀徽J為，美聯(lián)儲將實現(xiàn)軟著陸，但經(jīng)濟增長放緩將使衰退擔(dān)憂繼續(xù)存在?！?/p>

摩根士丹利表示，盡管招聘將放緩，但由于雇主留住員工，美國應(yīng)能避免經(jīng)濟下滑。他們說，這將影響可支配收入，從而影響支出。該團隊還預(yù)計，美聯(lián)儲將于明年9月開始逐步退出量化緊縮政策，直到2025年初結(jié)束。

高盛則預(yù)計，由于均衡利率上升，美聯(lián)儲將維持相對較高的利率，因為“金融危機后的逆風(fēng)已經(jīng)過去”，財政預(yù)算赤字可能會持續(xù)擴大，并提振需求。Mericle寫道:“我們的預(yù)測可以被認為是美聯(lián)儲官員之間的妥協(xié)，他們認為一旦通脹問題得到解決，就沒有理由保持基金利率在高位，而另一些人認為沒有理由刺激已經(jīng)強勁的經(jīng)濟。”