華泰證券汽車24年展望:價穩(wěn)量增預計為主題 價格戰(zhàn)有望趨緩

價穩(wěn)量增預計為24年車市主題

智通財經(jīng)APP獲悉,華泰證券發(fā)布研究報告稱,價穩(wěn)量增預計為24年車市主題:量上,預計24年乘用車市場批發(fā)銷量或為2688萬輛,同比+6%;新能源車銷量1101萬輛,同比+28%,增量的最大亮點或為“大華為”車型,增量60萬輛。結(jié)構(gòu)上,24年新車型集中于15-30萬元。價上,合資燃油車品牌盈利空間被壓縮,不具備大幅降價的基礎(chǔ),后續(xù)汽車降價空間主要來自上游成本轉(zhuǎn)移,24年碳酸鋰繼續(xù)降價則或帶來電池降低5000元左右,降價空間有限,價格戰(zhàn)有望趨緩。

▍華泰證券主要觀點如下:

自主強合資弱趨勢強化,一線合資或在利潤與銷量尋找平衡

當前汽車格局由20-22年的共贏做大市場走向銷量分化/自主強合資弱:19年-23年前9月自主份額提高了17pct,韓系/美系持續(xù)下滑外,歐系日系一線合資份額減少了7pct/7pct,合資陷入銷量-價格怪圈。21年10月起乘用車折扣率開始放大,合資車企受油電平價壓力,折扣從21年底的10%增至23年8月的16.5%,自主折扣有所放大但整體低于21年中旬水平。

往24年看,自主計劃推出多款主流市場的新車,合資規(guī)劃仍為經(jīng)典車型改款,自主有望加快油電替代擠占合資份額。同時23年10月起合資折扣已從不斷放大到有所收窄,且一汽豐田再次大幅下調(diào)產(chǎn)銷指引,后續(xù)合資或在規(guī)模和利潤尋求新平衡。

國內(nèi)消費升級趨勢強化,對標發(fā)達國家中高端車型占比或有1倍增長

近五年國內(nèi)乘用車價格中樞上移3萬元+,潛在再購需求呈現(xiàn)出較強的消費升級導向,國內(nèi)消費者在增換購車輛中仍有較高的車型升級熱情,希望汽車升級的消費者占據(jù)主流,現(xiàn)有汽車價格在10-15萬元/15-20萬元的主力價格帶中,分別有54%/47%的車主希望換購/再購時升級價格區(qū)間,即使在1H23行業(yè)價格戰(zhàn)熱潮,中高端車型銷量仍保持穩(wěn)定的增長,較2H22提升了2pct。

目前我國中高端車型占比約6%,發(fā)達國家經(jīng)歷了汽車消費升級爬坡過程,占比穩(wěn)定在12%左右,若國內(nèi)消費升級向美國等發(fā)達國家看齊,中高端車型占比仍有1倍增長空間。

出海為全球巨頭車企標配,24年我國汽車出口增速或為26%

23年我國汽車出口預計為397萬輛,同比+57%,預計24年乘用車出口達500萬輛,同比+26%。出口方向看,我國車企出海機會為南美(出口難度低,中國供應鏈成本優(yōu)勢大)、東南亞(中國本地化工廠投產(chǎn)加速,能快速上量)、歐洲(新能源車發(fā)展進程快)。

出海為全球巨頭車企的標配,豐田在逼近國內(nèi)銷量瓶頸后積極出海,在成本和政策限制下,從組裝出口→合資建廠→本地建廠,出口巔峰期海外生產(chǎn)貢獻50%的出口量,海外建廠或為中國車企出海的重要途徑,已布局海外工廠的車企有望快速上量。

智能化變革顯著,關(guān)注整車架構(gòu)領(lǐng)先+可技術(shù)輸出的整車

智能化浪潮下,高階智駕版本和高配智能駕駛車型定價更高,更被購車者偏好,主機廠直接受益于熱銷帶來的現(xiàn)金流和利潤的提升;另一方面,具備技術(shù)優(yōu)勢的主機廠正在進行技術(shù)輸出開辟新成長路徑,小鵬和大眾、零跑與Stellantis的戰(zhàn)略合作開啟了中國技術(shù)出海新模式,軟件服務(wù)或成為車企產(chǎn)生高毛利率收入的開端。

風險提示:

消費需求不及預期;出海不及預期;智能化技術(shù)進展不及預期。

智通聲明:本內(nèi)容為作者獨立觀點,不代表智通財經(jīng)立場。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載,文中內(nèi)容僅供參考,不作為實際操作建議,交易風險自擔。更多最新最全港美股資訊,請點擊下載智通財經(jīng)App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏