麥格理：予華潤啤酒(00291)“跑輸大市”評級 目標價下調至39港元

智通財經APP獲悉，麥格理發(fā)布研究報告稱，予華潤啤酒(00291)“跑輸大市”評級，考慮到銷量下降及啤酒業(yè)務經營去杠桿化后，將2023及24年盈利預測分別下調6%及5%，目標價由40.5港元下調4%至39港元。

公司管理層認為，有同業(yè)發(fā)生原料倉受污染事件，影響行業(yè)銷量增長，但10月是淡季且去年基數較低，故風險屬于可控，首十個月的銷量或有低單位數增長，而上半年增幅為4.4%。喜力的勢頭仍在繼續(xù)，同比增逾40%。管理層認為全年平均售價可能與高端化推動的增長保持一致。

該行提到，集團并未為白酒業(yè)務訂立盈利目標，因為該業(yè)務仍專注于品牌重塑。另外，管理層指，每年6億至7億元人民幣的無形資產攤銷將在未來20年持續(xù)進行，但預計減損風險較小，因為白酒在2025年后將成為一項利潤率非常高的業(yè)務。