意大利電信同意向KKR&Co.(KKR.US)出售固定電話網(wǎng)絡業(yè)務 恐遭最大股東發(fā)起訴訟

智通財經(jīng)獲悉，意大利電信集團同意以220億歐元(240億美元)的價格將其固定電話網(wǎng)絡業(yè)務出售給KKR & Co.(KKR.US)，這是該公司15年來一直在考慮的戰(zhàn)略重組，該公司無視了其最大股東的反對意見。意大利電信董事會上周末批準了這筆交易，該交易得到了意大利政府的支持，并表示與這家美國私募股權(quán)公司達成的協(xié)議不需要經(jīng)過股東投票。這對該公司最大的投資者、法國媒體集團Vivendi SE(VIVHY.US)構(gòu)成了直接挑戰(zhàn)。

意大利電信股價周一回吐了早前在米蘭股市的漲幅，跌幅高達4.7%，因為持有該公司24%股份的Vivendi重申將尋求阻止這筆交易。周一早些時候股價開盤時的波動，突顯出該交易前景的不確定性，以及Vivendi可能采取的行動。Vivendi表示，它“將使用一切可用的法律手段”來挑戰(zhàn)這一決定，這家媒體公司已經(jīng)呼吁召開一次特別股東大會，可能會試圖爭取其他股東的支持，以阻止這筆交易。

分析機構(gòu)認為，意大利電信集團未經(jīng)股東投票就將其國內(nèi)固定電網(wǎng)出售給KKR，預示著在Vivendi的強烈反對下，將上演一出法律鬧劇;這種反對有可能阻礙交易。高收益部分(占估值的15%)和沒有出售Sparkle限制了這筆交易對意大利電信投資者的吸引力。

如果交易成功，可能為負債累累的意大利電信集團提供一條生命線，使其能夠重塑核心業(yè)務，并為未來的并購定位。瘦身后的意大利電信集團可以專注于營銷和銷售電話服務，而負責數(shù)字和超寬帶業(yè)務的電網(wǎng)業(yè)務將由美國政府監(jiān)管下的這家基金控制。

KKR對該網(wǎng)絡業(yè)務的估值為188億歐元，但如果該電網(wǎng)與規(guī)模較小的競爭對手Open Fiber SpA擁有的電網(wǎng)合并，這筆交易的總價值將高達220億歐元。意大利電信集團表示，預計將于2024年夏天完成交易，此舉將使其減少140億歐元的債務。

競爭激烈的市場

這筆交易現(xiàn)在可能為意大利電信行業(yè)的其他并購機會鋪平道路。意大利是世界上競爭最激烈的電信市場之一，每月訂購全光纖固定電話服務(通常包括無限互聯(lián)網(wǎng))的價格低至20歐元至25歐元，約為大多數(shù)美國消費者支付費用的四分之一。近年來，隨著新參與者的到來，競爭日益激烈——尤其是法國的Iliad SA，該公司于2018年進入意大利移動市場，將自己定位為競爭激烈、不花哨的專家，并引發(fā)了一場價格戰(zhàn)。

意大利電信集團董事會沒有批準KKR對其海底電纜部門Sparkle提出的單獨報價，將最后期限延長至12月5日，以驗證對該部門提出更高報價的可能性，該部門的估值約為10億歐元。該公司董事會周末以11票對3票的表決結(jié)果通過，標志著意大利電信首席執(zhí)行官Pietro Labriola的勝利。Labriola是網(wǎng)絡出售計劃的主要設計者。

這一結(jié)果也將受到意大利總理Giorgia Meloni政府的歡迎。這筆交易可以讓這家前電話壟斷企業(yè)削減債務，同時也讓意大利政府對其長期以來堅持的戰(zhàn)略資產(chǎn)進行一定程度的監(jiān)督。據(jù)報道，意大利財政部長Giancarlo Giorgetti周一重申了政府對該網(wǎng)絡的立場，稱盡管Vivendi可以自由行使其作為股東的權(quán)利，但政府支持意大利電信集團的計劃。

經(jīng)過數(shù)年的討論，意大利電信集團幾個月來一直試圖出售電網(wǎng)業(yè)務，將網(wǎng)絡與商業(yè)單位分離的想法最早是在21世紀初提出的。盡管該公司是私人所有，但意大利政府在促成交易方面都發(fā)揮了關(guān)鍵作用，這筆交易將使國家得以保持影響力。作為交易的一部分，意大利政府將獲得該網(wǎng)絡部門20%的股份，而Meloni已撥出高達25億歐元的資金投資該公司。

就在上月底，董事會的批準看起來還不確定，當時總部位于倫敦的投資公司Merlyn Advisors Ltd.出人意料地提出了一項停止出售并接替Labriola的計劃。雖然Merlyn只擁有意大利電信約0.006%的股份，但Vivendi將其提議作為其對電網(wǎng)估值更高(至少300億歐元)運動的一部分。Merlyn在意大利電信集團宣布出售計劃后表示，它也將采取法律行動停止出售。