警惕短暫反彈！貝萊德：高利率仍是威脅，美股未充分定價(jià)

智通財(cái)經(jīng)獲悉，貝萊德研究部門負(fù)責(zé)人Jean Boivin表示，美國股市在年底的任何反彈都可能是短暫的，因?yàn)楣墒胁]有完全反映利率在更長時(shí)間內(nèi)保持較高水平的前景。美國國債收益率已攀升至多年高點(diǎn)，因投資者準(zhǔn)備迎接美聯(lián)儲(chǔ)在較長時(shí)期內(nèi)保持緊縮貨幣政策，歷史表明，這種模式往往與股市呈負(fù)相關(guān)。

Boivin表示："我們要問的問題是，利率飆升是否已經(jīng)傳導(dǎo)至股市，我們的答案是尚未。我們認(rèn)為還會(huì)有更多的向下調(diào)整，但我們預(yù)計(jì)，一旦調(diào)整完成，2024年的環(huán)境會(huì)更好。”

自2022年7月以來，Boivin的團(tuán)隊(duì)一直在戰(zhàn)術(shù)上減持廣泛發(fā)達(dá)市場(chǎng)的股票，即使在此期間MSCI世界指數(shù)上漲了11%。理由有兩點(diǎn):首先，他預(yù)計(jì)未來一年全球經(jīng)濟(jì)增長將停滯不前，因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)“比看上去更弱”;其次，美國股市并未反映出他認(rèn)為將持續(xù)的高利率環(huán)境。這位策略師表示：“如果事實(shí)證明我們錯(cuò)了，美國經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回升或利率持續(xù)回落，那將促使我們對(duì)股市變得更加樂觀?！?/p>

11月初的市場(chǎng)走勢(shì)與Boivin的預(yù)期形成了鮮明對(duì)比。標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下一年來最大單周漲幅，10年期美國國債收益率從5%進(jìn)一步回落，此前有跡象顯示美聯(lián)儲(chǔ)可能軟化其政策前景。投資者和策略師一致預(yù)期年底股市將反彈，因他們押注利率見頂，且受到季節(jié)性趨勢(shì)的支撐。

標(biāo)普500指數(shù)今年迄今仍上漲了約14%，其中大部分漲幅集中在受到人工智能(AI)熱潮提振的科技巨頭身上。盡管Boivin也看好人工智能的影響，但他表示，等權(quán)重標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)不佳，更好地反映了充滿挑戰(zhàn)的宏觀環(huán)境。該指數(shù)與去年同期持平。

美國銀行策略師Savita Subramanian也表示，如果剔除科技巨頭，標(biāo)普500指數(shù)的長期增長預(yù)期接近歷史低點(diǎn)。但她表示，與Boivin的看法相反，該行一項(xiàng)匯總策略師建議股票配置的指標(biāo)正越來越接近于顯示"買入"。Subramanian稱，該指數(shù)目前的水平意味著標(biāo)普500指數(shù)未來12個(gè)月的價(jià)格回報(bào)率將達(dá)到15.5%。