港股概念追蹤 | 兩大重磅政策利好來(lái)襲! 券商板塊迎提升拐點(diǎn) 投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注(附概念股)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，支持頭部券商做大做強(qiáng)，一系列規(guī)劃相繼出爐。中央金融工作會(huì)議指出要培育一流投行，隨后證監(jiān)會(huì)表示，支持頭部券商通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)。具體規(guī)則也在逐步落地。此外，證監(jiān)會(huì)就修訂《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》公開(kāi)征求意見(jiàn)。據(jù)悉，此舉有利于支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)券商適度拓展資本空間，提升資本使用效率，做優(yōu)做強(qiáng)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，本次修訂將進(jìn)一步發(fā)揮風(fēng)控指標(biāo)的“指揮棒”作用，增強(qiáng)券商全面風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)性和有效性，以自身高質(zhì)量發(fā)展為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供有力支撐。相關(guān)概念股：中國(guó)銀河(06881)、東方證券(03958)、中信證券(06030)、中信建投證券(06066)。

具體來(lái)看，本次修訂券商風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)是落實(shí)中央金融工作會(huì)議關(guān)于全面加強(qiáng)金融監(jiān)管、增強(qiáng)投資銀行服務(wù)能力的重要舉措。其中，修訂有7大核心看點(diǎn)：

1)本次修訂是落實(shí)中央金融工作會(huì)議關(guān)于全面加強(qiáng)金融監(jiān)管、增強(qiáng)投資銀行服務(wù)能力的重要舉措。2)對(duì)券商所有業(yè)務(wù)活動(dòng)納入風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)約束范圍，對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)較高的業(yè)務(wù)從嚴(yán)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。3)對(duì)券商開(kāi)展場(chǎng)外衍生品等業(yè)務(wù)從嚴(yán)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)資本約束，提升監(jiān)管力度。4)對(duì)券商開(kāi)展做市、資產(chǎn)管理、參與公募REITs等業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了優(yōu)化完善。5)適當(dāng)調(diào)整連續(xù)三年分類評(píng)價(jià)居前的券商的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整系數(shù)和表內(nèi)外資產(chǎn)總額折算系數(shù)。6)推動(dòng)優(yōu)質(zhì)券商試點(diǎn)內(nèi)部模型法等風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量高級(jí)方法。7)要求券商堅(jiān)持穿透、審慎原則計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本，審慎控制業(yè)務(wù)規(guī)模和增速。

從投資端來(lái)看，中國(guó)銀河研究院策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超表示，投資端的調(diào)整主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算表和凈穩(wěn)定資金率計(jì)算表中。風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算表中，下調(diào)單一及集合資管投資標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的計(jì)算系數(shù)，分別由0.3%、0.5%均下調(diào)為0.1%，減輕了券商投資上述資產(chǎn)的資本負(fù)擔(dān)。在凈穩(wěn)定資金率計(jì)算表中，調(diào)低中證500成份股所需穩(wěn)定資金系數(shù)，從50%降至30%，說(shuō)明監(jiān)管層認(rèn)為中證500成份股的風(fēng)險(xiǎn)較低，減少了對(duì)應(yīng)所需穩(wěn)定資金。

從融資端來(lái)看，首先，在凈穩(wěn)定資金率計(jì)算表中，優(yōu)化短期資產(chǎn)穩(wěn)定資金系數(shù)，到期6個(gè)月以內(nèi)為50%，6個(gè)月至1年為75%，此前均為100%，細(xì)化的資金率要求體現(xiàn)了對(duì)不同期限資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)重新評(píng)估，鼓勵(lì)券商進(jìn)行更為合理的期限匹配和資本管理。其次，放寬公募REITs等業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。因公募REITs產(chǎn)品發(fā)行需要，擔(dān)任相關(guān)資產(chǎn)支持證券管理人的，相關(guān)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模無(wú)需計(jì)算特定風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。

從交易端來(lái)看，楊超稱，交易端調(diào)整主要體現(xiàn)在流動(dòng)性覆蓋率計(jì)算表和風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)監(jiān)管報(bào)表中。首先，大宗商品衍生品(不含期權(quán))的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重由12%調(diào)整為8%，從政策層面鼓勵(lì)券商更加積極參與這類衍生品的交易，有助于增加市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍度;其次，放寬做市業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備，券商開(kāi)展做市業(yè)務(wù)，在做市賬戶中持有的金融資產(chǎn)及衍生品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備按各項(xiàng)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)的90%計(jì)算。

整體來(lái)看，市場(chǎng)人士表示，此次修訂有助于提高證券行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平，提升行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。楊超表示，此次風(fēng)控指標(biāo)的調(diào)整將有助于推動(dòng)證券行業(yè)更加精細(xì)化、差異化的風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)也體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)于優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、提升證券行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的重視。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，此次調(diào)整將提高行業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)管理水平，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定和健康發(fā)展，同時(shí)為投資者提供更安全、更高效的金融服務(wù)。尤其是管理規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)券商，將獲得更多的發(fā)展機(jī)會(huì)和業(yè)務(wù)擴(kuò)張的空間。

此外，另?yè)?jù)中國(guó)證券報(bào)消息，證監(jiān)會(huì)將支持頭部證券公司通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)、并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，打造一流的投資銀行，發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定壓艙石的重要作用;引導(dǎo)中小機(jī)構(gòu)結(jié)合股東背景、區(qū)域優(yōu)勢(shì)等資源稟賦和專業(yè)能力做精做細(xì)，實(shí)現(xiàn)特色化、差異化發(fā)展;推動(dòng)證券公司投行、投資、投研協(xié)同聯(lián)動(dòng)，不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)注冊(cè)制改革能力，助力構(gòu)建為實(shí)體企業(yè)提供多元化接力式金融服務(wù)體系。

國(guó)泰君安表示，證監(jiān)會(huì)將加快建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)，加大投資端改革力度，吸引更多中長(zhǎng)期資金，活躍資本市場(chǎng)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，加快培育一流投行和投資機(jī)構(gòu)等。該行預(yù)計(jì)投資端改革力度繼續(xù)加大，吸引更多中長(zhǎng)期資金，活躍資本市場(chǎng)及培育一流投行和投資機(jī)構(gòu)等政策將加速落地，利好機(jī)構(gòu)和資管業(yè)務(wù)更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的頭部券商。建議增持機(jī)構(gòu)和資管業(yè)務(wù)更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的頭部券商。

方正證券亦認(rèn)為，券業(yè)供給側(cè)改革、集中度階梯式提升有三大路徑，包括并購(gòu)重組加速、降費(fèi)帶來(lái)中小機(jī)構(gòu)加速出清、以及扶優(yōu)限劣的再?gòu)?qiáng)化(如放寬頭部券商資本約束)，目前均在逐步兌現(xiàn)。重申看好券商板塊，尤其重視證券行業(yè)結(jié)構(gòu)的改變，券業(yè)集中度或迎提升拐點(diǎn)，買入集中度提升的確定性。

中信證券預(yù)計(jì)，本次文件或從加大中長(zhǎng)期資金引入力度、推動(dòng)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展等方面做出系統(tǒng)安排。此外，該行預(yù)計(jì)政策將鼓勵(lì)證券行業(yè)并購(gòu)重組，提升資本市場(chǎng)服務(wù)能力，打造一流投資銀行。證券公司是各類資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的核心渠道，證監(jiān)會(huì)明確表示將支持頭部證券公司通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)、并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，打造一流的投資銀行。證券行業(yè)有望迎來(lái)歷史性新機(jī)遇，預(yù)計(jì)政策或?qū)⒐膭?lì)證券行業(yè)并購(gòu)重組，打造一流投資銀行。

相關(guān)概念股：

中國(guó)銀河(06881)：中國(guó)銀河發(fā)布2023年前三季度業(yè)績(jī)，營(yíng)業(yè)收入254.83億元人民幣;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)66.03億元，同比增長(zhǎng)2.53%;基本每股收益0.60元。

東方證券(03958)：東方證券發(fā)布2023年第三季度報(bào)告，該集團(tuán)期內(nèi)取得營(yíng)業(yè)收入136.95億元(人民幣，下同)，同比增加13.87%;歸母凈利潤(rùn)28.57億元，同比增加42.71%;每股基本收益0.32元。公告稱，歸母凈利潤(rùn)同比增加是因?yàn)榻鹑诠ぞ弋a(chǎn)生的投資收益增加。

中信證券(06030)：10月30日晚間，中信證券公布三季報(bào)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入458.07億元，同比下降8.06%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)164.14億元，同比下降0.93%。其中，第三季度凈利潤(rùn)51.08億元，同比下降4.9%。對(duì)于營(yíng)收、凈利大幅下降的原因，中信證券表示是自營(yíng)收入(金融資產(chǎn)持有期間取得的收益)減少所致。報(bào)告期內(nèi)，證券投資收入116.31億元，同比下降49.76%。

中信建投證券(06066)：中信建投證券公布2023年第三季度業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約人民幣49.19億元，同比減少40.6%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約13.84億元，同比減少32.68%;扣非凈利約13.69億元，同比減少33.42%;基本每股收益0.15元。公告稱，三季度營(yíng)收減少主要是大宗商品銷售收入減少。凈利減少主要是自營(yíng)業(yè)務(wù)收入減少。