中信證券：首予新世界發(fā)展(00017)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)19港元 第三代接班人領(lǐng)航新方向

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，新世界發(fā)展(00017)作為為數(shù)不多同時(shí)布局中國內(nèi)地與香港地區(qū)的港資開發(fā)商，在兩個(gè)市場(chǎng)均具備一定的市場(chǎng)影響力和實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。公司在香港的農(nóng)地儲(chǔ)備具備較高的轉(zhuǎn)化價(jià)值，內(nèi)地市場(chǎng)戰(zhàn)略聚焦核心區(qū)域銷售去化有較好支撐?？紤]到公司凈負(fù)債率水平仍然較高，且報(bào)表內(nèi)仍有部分非核心資產(chǎn)，但未來即將有較多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目集中投入運(yùn)營貢獻(xiàn)業(yè)績，中信證券給予公司2024財(cái)年0.25x的PB估值和4x的PE估值，綜合平均目標(biāo)股價(jià)為19港元/股，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

2023年以來中國香港和內(nèi)地消費(fèi)零售及購物中心客流持續(xù)復(fù)蘇回暖，據(jù)香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)報(bào)道，K11集團(tuán)旗下K11MUSEA及K11ArtMall在2023年國慶及中秋長假的人流同比上升超過70%，創(chuàng)開業(yè)以來歷史新高，銷售同比增長超過40%。

中信證券指出，新世界發(fā)展的K11系列產(chǎn)品線已然成為投資物業(yè)經(jīng)營增長的核心主力。公司預(yù)計(jì)截至2026財(cái)年將合計(jì)運(yùn)營38個(gè)K11系列項(xiàng)目(含4個(gè)輕資產(chǎn)管理項(xiàng)目)，為投資物業(yè)分部未來的經(jīng)營表現(xiàn)提供強(qiáng)力的成長動(dòng)能。

中信證券表示，伴隨兩地消費(fèi)持續(xù)回暖，新世界發(fā)展的K11系列明星主力產(chǎn)品線有望貢獻(xiàn)投資物業(yè)的長期成長動(dòng)能。公司圍繞地產(chǎn)主業(yè)持續(xù)精簡(jiǎn)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，不斷處置非核心資產(chǎn)，財(cái)務(wù)杠桿有望穩(wěn)步優(yōu)化。此外，公司在香港儲(chǔ)備的農(nóng)地儲(chǔ)備中約90%位于北部都會(huì)區(qū)范圍，有望通過農(nóng)地轉(zhuǎn)化行動(dòng)持續(xù)釋放農(nóng)地的潛在價(jià)值。