國泰君安：維持快手-W(01024)“增持”評級 目標價93.1港元

智通財經APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，維持快手-W(01024)“增持”評級，盈利預測不變，預計2023-25年經調整凈利潤76/155/237億元人民幣，目標價93.1港元。公司三季度經營向好，流量回升電商增長良好，AI應用加速落地，雙11投入加碼預售表現(xiàn)不俗。

國泰君安主要觀點如下：

優(yōu)質內容供給推動時長回升，818活動亮眼電商淡季不淡。

流量方面，快手作為本屆亞運會賽事持權轉播商及短視頻分享平臺，推出冠軍觀賽團、挑戰(zhàn)你！冠軍、亞運話題挑戰(zhàn)等活動出圈，疊加暑期旺季用戶運營與算法持續(xù)優(yōu)化，預計23Q3用戶時長回升至127分鐘；電商方面，快手818大促總GMV創(chuàng)新高，其中大家電行業(yè)GMV同比+300%、冰洗空及電視GMV同比+212%，廚房大電GMV同比+203%，供給不斷完善與基礎設施持續(xù)升級下平臺MAC延續(xù)良好增長，預計23Q3電商淡季下快手GMV同比+30%，推動三季度經營業(yè)績穩(wěn)中向好

自研大模型陸續(xù)內測，AI多場景應用加速落地。

AI方面，8月以來快手自研“文生文”大語言模型“快意”開啟內測并為業(yè)務團隊提供標準API和定制化項目合作方案、自研“文生圖”大模型可圖在內部全面開啟測試。與此同時，8月18日，快手App安卓版本開放內測“快手AI對話”功能，10月26日“AI小快”賬號內測，基于兩大自研大模型在短視頻評論區(qū)為用戶提供互動問答、圖片生成、攻略檢索、文案修改等豐富短視頻場景AIGC服務，構建全新用戶社區(qū)體驗。

雙11投入加碼預售開啟，電商增長可期回購展現(xiàn)信心。

本次快手大促更名為“雙11購物狂歡節(jié)”，以“大牌百億補，盡在快手商城”為主題，投入180億流量扶持和20億商品補貼，通過扶搖計劃和四大玩法升級等助力商家達人，展現(xiàn)史無前例的扶持力度；根據(jù)快手電商，預售開啟至今消電家居、家具家裝等多個行業(yè)取得開門紅。該行認為，電商業(yè)務為公司當前增長引擎，2304大促全面發(fā)力與商城升級下電商有望再續(xù)高增，疊加公司有序回購，業(yè)績向好有望驅動股價修復。