平安證券：10月百?gòu)?qiáng)房企銷售環(huán)比改善 但復(fù)蘇動(dòng)能仍顯不足

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，平安證券發(fā)布研究報(bào)告稱，10月單月百?gòu)?qiáng)房企銷售額4437億元，環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，同比下降28.3%，同比降幅較9月收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月降幅收窄。該行認(rèn)為盡管政策端持續(xù)寬松，但受制于收入及房?jī)r(jià)預(yù)期，樓市復(fù)蘇動(dòng)能仍顯不足，短期隨著年末開發(fā)商推盤上升，百?gòu)?qiáng)銷售環(huán)比或延續(xù)改善，但市場(chǎng)景氣度仍將底部徘徊。中長(zhǎng)期來看，具備融資、拿地優(yōu)勢(shì)，且借助行業(yè)調(diào)整期不斷優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量的房企有望逐步勝出。

事件：克而瑞公布2023年1-10月百?gòu)?qiáng)房企銷售;中央金融工作會(huì)議召開。

平安證券主要觀點(diǎn)如下：

百?gòu)?qiáng)銷售環(huán)比改善，但復(fù)蘇動(dòng)能仍顯不足：

隨著各地新政密集落地，10月百?gòu)?qiáng)成交延續(xù)修復(fù)。10月單月百?gòu)?qiáng)房企銷售額4437億元，環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，同比下降28.3%，同比降幅較9月收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月降幅收窄。1-10月百?gòu)?qiáng)房企累計(jì)銷售額同比下降14%、銷售面積同比下降22.6%，降幅較9月分別擴(kuò)大1.7和1.6個(gè)百分點(diǎn)。從具體房企來看，保利發(fā)展前10月銷售額3682億元，位于克而瑞排行榜首位，但主流房企單月銷售仍呈現(xiàn)不同程度下滑。整體來看，盡管政策端持續(xù)寬松，但受制于收入及房?jī)r(jià)預(yù)期，樓市復(fù)蘇動(dòng)能仍顯不足，短期隨著年末開發(fā)商推盤上升，百?gòu)?qiáng)銷售環(huán)比或延續(xù)改善，但市場(chǎng)景氣度仍將底部徘徊。

防風(fēng)險(xiǎn)背景下，更多金融支持仍值得期待。

本次中央金融工作會(huì)議重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于房地產(chǎn)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)促進(jìn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)，健全房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度和資金監(jiān)管，完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持剛性和改善性住房需求。我們認(rèn)為會(huì)議延續(xù)2022年以來監(jiān)管當(dāng)局對(duì)地產(chǎn)的一貫態(tài)度，無論是2022年的地產(chǎn)“三支箭”，還是2023年各地限貸政策優(yōu)化，均體現(xiàn)出對(duì)房企合理融資需求、對(duì)剛需及改善性需求的支持。但值得一提的是，近期個(gè)別房企流動(dòng)性擔(dān)憂升溫、樓市復(fù)蘇動(dòng)能仍不牢固，后續(xù)仍需金融端更多政策支持，避免行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步蔓延。會(huì)議同時(shí)強(qiáng)調(diào)加快保障性住房等“三大工程”建設(shè)，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，預(yù)計(jì)后續(xù)包括保障性住房、城中村改造等有望獲得更多融資支持，推進(jìn)速度有望加快。

投資建議：盡管2023年下半年以來支持政策密集出臺(tái)，但由于樓市復(fù)蘇持續(xù)性及動(dòng)能不及預(yù)期，近期地產(chǎn)板塊持續(xù)調(diào)整，短期基本面變化仍是影響板塊行情關(guān)鍵，中長(zhǎng)期來看，具備融資、拿地優(yōu)勢(shì)，且借助行業(yè)調(diào)整期不斷優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量的房企有望逐步勝出。

建議關(guān)注：越秀地產(chǎn)(00123)、保利發(fā)展(600048.SH)、招商蛇口(001979.SZ)、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)(01908)、華發(fā)股份(600325.SH)等。同時(shí)建議關(guān)注物業(yè)管理及產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，如保利物業(yè)(06049)、招商積余(001914.SZ)、綠城管理控股(09979)、東方雨虹(002271.SZ)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)樓市復(fù)蘇持續(xù)性不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：若政策效果不及預(yù)期，購(gòu)房信心提振不足，將導(dǎo)致銷售修復(fù)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);2)個(gè)別房企流動(dòng)性問題發(fā)酵、連鎖反應(yīng)超出預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)前房企資金環(huán)境仍較緊張，若政策效果不佳、樓市修復(fù)不足，資金壓力較高企業(yè)仍存?zhèn)鶆?wù)違約展期情形;3)政策呵護(hù)力度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。