美股殺估值后如何投資？小摩給出答案：買入價值股

智通財經(jīng)獲悉，美國股市的最新一輪下跌，加上迄今穩(wěn)健的財報季，已使標普500指數(shù)成份股公司的估值降至接近歷史平均水平。摩根大通資產(chǎn)管理公司首席全球市場策略師David Kelly表示，這種組合為投資者考慮價值型股票提供了機會。不過，這位策略師仍對大型科技股持謹慎態(tài)度，因為該集團的市盈率相對于歷史水平仍處于高位。

標普500指數(shù)已從7月份的峰值下跌了10%，該指數(shù)成份股公司第三季度利潤有望增長2.1%，這使得該指數(shù)的市盈率接近20倍，而長期平均市盈率超過16倍。除去10家最大的公司(大多是大型科技公司)，市盈率為15.6倍。這10只重量級股票的總市值是預期收益的26倍，比它們的長期平均市盈率水平高出約131%。

雖然Kelly建議考慮價值型股票——與基本面相比，這類股票看起來相對便宜——但考慮到利率上升和地緣政治動蕩帶來的不利因素，他并不是說這是一個斷然的決定。Kelly在電話采訪中說:“美國股市的機會看起來比相當長一段時間都要好。你只需要有勇氣入場?！?/p>

美國國債收益率的上升削弱了對風險資產(chǎn)的需求。截至6月份，標普500指數(shù)成分股公司的利潤已連續(xù)兩個季度下滑。Kelly說，雖然大公司的估值倍數(shù)一直較高，但它們與市場其他公司之間的差距已經(jīng)擴大得太大了。他表示:“我寧愿減持大型股，增持價值股，讓通脹回落?！痹诎鍓K中，他看好能源和金融板塊。

摩根大通預測，到2024年第四季度，通脹率將降至2%。Kelly指出，如果美國經(jīng)濟不遭到嚴重損害，一些最便宜的行業(yè)可以做得更好。至于小盤股，Kelly表示他“仍然感到很不安”，因為羅素2000指數(shù)中幾乎一半的公司“實際上沒有盈利”。

該指數(shù)目前接近2020年10月以來的水平，比其長期200日移動均線低10%，羅素2000指數(shù)中75%的成分股已經(jīng)處于熊市。由于經(jīng)濟衰退的威脅正在逼近，現(xiàn)在買入小盤股還為時過早。Kelly稱：“我寧愿在我們看到一定程度的經(jīng)濟混亂之后進場?！?/p>