家臨江：茅臺(tái)酒出廠漲價(jià)20% 珍酒李渡（06979）跟不跟？

智通財(cái)經(jīng)APP訊，貴州茅臺(tái)(600519.SH)發(fā)布公告，經(jīng)研究決定，自2023年11月1日起上調(diào)公司53%vol貴州茅臺(tái)酒(飛天、五星)出廠價(jià)格，平均上調(diào)幅度約為20%。此次調(diào)整不涉及公司產(chǎn)品的市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)格。

“今日酒價(jià)”微信公眾號(hào)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，飛天53%vol 500mL貴州茅臺(tái)酒原箱市場(chǎng)終端批發(fā)價(jià)格約為2920元/瓶。據(jù)了解，貴州茅臺(tái)上一次漲價(jià)還要追溯至2018年1月1日，彼時(shí)茅臺(tái)酒的出廠價(jià)格提高至969元/瓶，官方市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)為1499元/瓶。經(jīng)粗略測(cè)算，此次調(diào)整后，出廠價(jià)格約為1169元/瓶。

花旗分析認(rèn)為，茅臺(tái)三季度銷量和利潤(rùn)的放緩反映了中秋和黃金周白酒需求的相對(duì)疲軟。分析師Xiaopo Wei等在報(bào)告中指出，茅臺(tái)三季度凈利潤(rùn)增速放緩至16%，一季度和二季度均為21%?；ㄆ烊灶A(yù)計(jì)茅臺(tái)全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)15%，市場(chǎng)一致預(yù)期為19%；近期白酒股價(jià)的大幅回調(diào)已經(jīng)反映了市場(chǎng)對(duì)于下半年茅臺(tái)和白酒板塊的預(yù)期降低；茅臺(tái)漲價(jià)前夕，維持對(duì)茅臺(tái)的買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)2272元（現(xiàn)價(jià)1684元，有34%的上漲空間）。

近年，貴州茅臺(tái)實(shí)施了系列營(yíng)銷改革，公司直營(yíng)占比不斷提升，利潤(rùn)水平進(jìn)一步提升。今年前三季度，“i茅臺(tái)”實(shí)現(xiàn)酒類不含稅收入達(dá)148.71億元。此外，茅臺(tái)還開發(fā)推出了“+茅臺(tái)酒”的系列周邊產(chǎn)品，比如“醬香拿鐵”“茅小凌酒心巧克力”等。

方正證券表示，茅臺(tái)出廠價(jià)提升20%，預(yù)計(jì)約增厚23年凈利潤(rùn)41億元；國(guó)泰君安研報(bào)指出，貴州茅臺(tái)提價(jià)時(shí)點(diǎn)超預(yù)期，開啟新價(jià)格周期，增厚2024年業(yè)績(jī)，消費(fèi)行業(yè)企穩(wěn)、情緒與信心亟待修復(fù)的情況迎來茅臺(tái)提價(jià)，利于公司和行業(yè)遠(yuǎn)期發(fā)展，板塊信心將大幅提振。

帶頭大哥漲價(jià)，港股唯一純正醬香型白酒珍酒李渡（06979）或許當(dāng)仁不讓。京東數(shù)據(jù)顯示，珍酒另外幾款高檔產(chǎn)品——珍三十大金獎(jiǎng)紀(jì)念酒500ml和1L，售價(jià)分別高達(dá)1900元和3800元，相對(duì)茅臺(tái)2700左右的市場(chǎng)價(jià)，有一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

10月25日晚間，珍酒李渡集團(tuán)發(fā)布公告，計(jì)劃首次推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，向公司718名員工授予約1.1729億份股權(quán)。本次激勵(lì)計(jì)劃所激勵(lì)對(duì)象共718名，基本涵蓋所有職能部門的大部分核心成員。

這是珍酒李渡自今年4月27日在港交所掛牌上市以來，首次推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。本次激勵(lì)計(jì)劃授予的股權(quán)占公司股本總額的3.59%，授予價(jià)格為1港元/股。公告顯示，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃分三期歸屬，并與公司2023-2025年業(yè)績(jī)目標(biāo)掛鉤。值得注意的是，對(duì)于珍酒李渡的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，在其上市時(shí)就已通過股東會(huì)和香港聯(lián)交所批準(zhǔn)、招股書充分披露，如今只是正式落地。

作為“港股白酒第一股”“中國(guó)醬香白酒第二股”，珍酒李渡今年上半年，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，取得營(yíng)收35.2億元，同比增長(zhǎng)15%；毛利20.3億元，同比增長(zhǎng)19.6%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)8億元，同比增長(zhǎng)22%。

國(guó)內(nèi)醬香型白酒市場(chǎng)規(guī)模已由2017年的1056億元提升至2021年的1900億元，2017-2021年均增速達(dá)15.8%，增速遠(yuǎn)超同期其他香型，市場(chǎng)“轉(zhuǎn)醬”邏輯清晰。珍酒李渡公司董事長(zhǎng)吳向東指出了白酒行業(yè)的兩個(gè)基本邏輯，即白酒在食飲行業(yè)市值占比高、白酒抗周期能力強(qiáng)，并闡述了他對(duì)當(dāng)前白酒行業(yè)的六大判斷：消費(fèi)場(chǎng)景在復(fù)蘇、千元價(jià)位繼續(xù)擴(kuò)容、次高檔邏輯沒變、轉(zhuǎn)醬邏輯沒變、品牌消費(fèi)繼續(xù)集中、醬酒庫存消化加快，向行業(yè)內(nèi)外傳遞出他對(duì)行業(yè)發(fā)展的強(qiáng)烈信心。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，于2022年底按基酒年產(chǎn)能計(jì)，珍酒在中國(guó)及貴州所有醬香型白酒品牌中分別排名第四及第三。

2022年，珍酒重陽下沙季釀酒投產(chǎn) 3.5萬噸，新增釀酒產(chǎn)能1.4 萬噸，趙家溝、茅臺(tái)鎮(zhèn)雙龍擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)中，預(yù)計(jì)至24年將增加1.66 萬噸醬香型白酒產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)能5.16萬噸的突破。根據(jù)公司擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)“十五五”期間產(chǎn)能達(dá)10萬噸，儲(chǔ)能40萬噸。

智通財(cái)經(jīng)APP數(shù)據(jù)顯示，珍酒李渡獲納入港股通，自2023年9月5日起生效。9月5日當(dāng)天，北水資金凈買入珍酒李渡3.78億港元；9月6日，北水凈買入珍酒李渡2.07億港元。內(nèi)地基金明顯加大對(duì)港股白酒第一股的配置。從持倉結(jié)構(gòu)看，內(nèi)地機(jī)構(gòu)對(duì)該股在香港市場(chǎng)后期表現(xiàn)普遍樂觀。

其實(shí)珍酒李渡現(xiàn)階段關(guān)注的重點(diǎn)并不是酒的價(jià)格，而是銷量。采取提價(jià)的手段在存量中搏生存，核心基礎(chǔ)還是品牌優(yōu)勢(shì)建立，以及去庫存的節(jié)奏把握。市場(chǎng)普遍期待三季報(bào)或有驚喜。

免責(zé)申明：文章只提供股友討論，不得構(gòu)成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎!