富達(dá)國(guó)際：美國(guó)陷入溫和衰退的可能性仍偏高 優(yōu)質(zhì)債券的表現(xiàn)會(huì)較為出眾

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，富達(dá)國(guó)際固定收益基金經(jīng)理Rick Patel稱(chēng)，短期石油及大宗商品價(jià)格存在上升風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)陷入溫和衰退的可能性仍偏高，市場(chǎng)尚未完全反映經(jīng)濟(jì)走弱的可能性，潛在的不利因素，可能動(dòng)搖市場(chǎng)對(duì)軟著陸的信心，最大威脅來(lái)自消費(fèi)信心轉(zhuǎn)弱。盡管目前美國(guó)消費(fèi)依然強(qiáng)勁，基于不少家庭正動(dòng)用疫情期間累積的儲(chǔ)蓄，但除了高收入人士外，大部分家庭的儲(chǔ)蓄正逐漸減少，加上偏高的利率、高漲的能源價(jià)格，以及恢復(fù)償還學(xué)生貸款等負(fù)面因素，可能對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)壓力。

Rick Patel指出，核心債券利率走高，反映市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善的預(yù)期，但后市將視最終利率走向而定。各國(guó)央行向市場(chǎng)暗示將長(zhǎng)時(shí)間維持利率于偏高水平，最終利率仍未定案，未來(lái)5年或10年平均隔夜利率存在不確定性，因此溢價(jià)已反映于長(zhǎng)期債券較高的收益上，以補(bǔ)償投資人所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)。一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)如預(yù)期溫和衰退，市場(chǎng)對(duì)債券的需求將大增，有利債券價(jià)格表現(xiàn)。目前債券利率越來(lái)越高，正為投資人提供入市契機(jī)。

Rick Patel表示，在此情況下，優(yōu)質(zhì)債券的表現(xiàn)會(huì)較為出眾，如美國(guó)國(guó)債和高信評(píng)的企業(yè)債券，特別是A至BBB級(jí)別，基于這些債券的發(fā)行企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表正逐步改善。同時(shí)，若美國(guó)消費(fèi)及整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，利差或?qū)U(kuò)大。中期而言，投資人宜保持靈活，一旦債市跌至吸引水平，應(yīng)慎選當(dāng)中價(jià)格出現(xiàn)錯(cuò)置的優(yōu)質(zhì)債券，以提升投資組合的債券比重。投資人應(yīng)關(guān)注債券投資組合的存續(xù)期及債券品質(zhì)，較長(zhǎng)的存續(xù)期于經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)可提供一定收益保障且目前長(zhǎng)債利率相當(dāng)具吸引力，美國(guó)10年期國(guó)債利率一度已逾5%，優(yōu)質(zhì)企業(yè)債也正以相對(duì)較低風(fēng)險(xiǎn)，提供較過(guò)去更高的收益。