復(fù)星旅游文化（01992）2023年首三季：業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)，城市度假迎需求風(fēng)口

10月24日，復(fù)星旅游文化（01992）發(fā)布2023年首三季運(yùn)營(yíng)公告，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)旅游運(yùn)營(yíng)營(yíng)業(yè)額約141.91億元，同比增長(zhǎng)約19.4%，其中核心業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)強(qiáng)勁，Club Med營(yíng)業(yè)額約117.81億元，同比增長(zhǎng)約21.3%，三亞亞特蘭蒂斯?fàn)I業(yè)額約13.68億元，同比增長(zhǎng)約83.2%。得益于海內(nèi)外運(yùn)營(yíng)全面改善，2023年首三季復(fù)星旅文未經(jīng)審計(jì)的歸母凈利潤(rùn)持續(xù)扭虧為盈。實(shí)際上，該公司業(yè)績(jī)貫穿經(jīng)濟(jì)周期，即便是在疫情周期，也領(lǐng)先于行業(yè)復(fù)蘇，2023年是國(guó)內(nèi)疫情開放的第一年，上半年集團(tuán)營(yíng)業(yè)額超2019年同期近三成，經(jīng)調(diào)整EBITDA也超19年同期16%。

長(zhǎng)期來(lái)看，該公司基本面穩(wěn)健，在長(zhǎng)期發(fā)展中已形成行業(yè)最具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品創(chuàng)新基因，立足旗下強(qiáng)勢(shì)IP，不斷挖掘并滿足目標(biāo)市場(chǎng)區(qū)域及目標(biāo)群體的潛在需求，城市度假村模式興起，將帶動(dòng)新的旅游風(fēng)向，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)性增長(zhǎng)。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，作為Club Med全球城市度假村的第一站，Club Med地中海白日方舟·南京仙林度假村已于10月18日開業(yè)， 10月8號(hào)首發(fā)首日預(yù)售額（GMV）達(dá)2000萬(wàn)元，截至10月13日預(yù)售額突破5000萬(wàn)元，而第二站的太倉(cāng)度假村2日預(yù)售額也突破了7000萬(wàn)元，合計(jì)達(dá)1.2億元。數(shù)據(jù)亮眼的背后，實(shí)際上是“輕旅游”及“微度假”已成趨勢(shì)，根據(jù)中國(guó)旅游研究院的數(shù)據(jù)，中秋國(guó)慶假期，僅有16.3%的受訪者選擇了跨省游，45.4%選擇城市郊區(qū)旅游、市內(nèi)游、小區(qū)和周邊溜達(dá)，近半數(shù)的游客通過(guò)周邊休閑游的方式參與假日旅游活動(dòng)。預(yù)售火熱可見國(guó)內(nèi)快速釋放旅游消費(fèi)的潛在需求，復(fù)星旅文又一次走在了行業(yè)最前沿，足見游客對(duì)新旅游模式及公司的認(rèn)可。

戰(zhàn)略聚焦IP運(yùn)營(yíng)，Q4預(yù)計(jì)樂(lè)觀

復(fù)星旅文以聚焦IP運(yùn)營(yíng)為核心戰(zhàn)略，圍繞IP打造強(qiáng)大產(chǎn)品力，滿足游客多樣化的旅游需求。目前該公司擁有Club Med和三亞亞特蘭蒂斯兩大核心IP，2023年首三季度，兩大IP合計(jì)貢獻(xiàn)了超九成的營(yíng)業(yè)額。

2023年首三季，核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，Club Med營(yíng)業(yè)額同比增長(zhǎng)約21.3%，超2019年同期約16.8%；三亞亞特蘭蒂斯?fàn)I業(yè)額同比增長(zhǎng)約83.2%，平均入住率達(dá)85.1%，同比提升40.6個(gè)百分點(diǎn)，訪客達(dá)490萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)約105.2%。

復(fù)星旅文每個(gè)IP品牌都有強(qiáng)大的產(chǎn)品力支撐，比如旗艦品牌Club Med，近70個(gè)度假村遍布全球多個(gè)國(guó)家，本土化戰(zhàn)略使每個(gè)度假村具有不同的特色，其中在中國(guó)區(qū)開創(chuàng)了聚焦城市近郊短途游的Club Med Joyview產(chǎn)品線。此外，度假村升級(jí)戰(zhàn)略成效顯著，四五星度假村占比提升至97%，推動(dòng)首三季平均每日床位價(jià)格升至1682元，較2022年同期及2019年同期分別增加約10.0%及31.5%。·

國(guó)慶假期表現(xiàn)亮眼，按可比口徑Club Med營(yíng)業(yè)額同比增長(zhǎng)約90%，較2019年同期增長(zhǎng)約25%，入住率達(dá)90%，遠(yuǎn)途桂林、麗江度假村入住率在94%以上，短途Club Med Joyview多家度假村入住率超90%；亞特營(yíng)業(yè)額同比增逾4倍，平均入住率達(dá)90%，最高日超97%。2023年全年，該公司業(yè)績(jī)確定性高，穩(wěn)定增長(zhǎng)。

值得一提的是，近期火爆市場(chǎng)的南京仙林度假村是Club Med中國(guó)本土化城市度假的初步探索，同城市周邊游的Club Med Joyview形成國(guó)內(nèi)兩大產(chǎn)品線，新模式下或?qū)㈤_辟新的增長(zhǎng)極。那么，該公司為何在這時(shí)候推出城市度假，及國(guó)內(nèi)的城市度假市場(chǎng)到底有多大？

城市度假首發(fā)，站上需求風(fēng)口

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，今年以來(lái)，由于疫情防控放開，國(guó)內(nèi)旅游行業(yè)得到快速?gòu)?fù)蘇，并帶動(dòng)餐飲及相關(guān)周邊行業(yè)的同步發(fā)展，從元旦、春節(jié)、清明、五一假期再到中秋國(guó)慶節(jié)，游客數(shù)量已超越了2019年同期。如國(guó)慶期間，文旅部數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)出游人數(shù)8.26億人次，按可比口徑較2019年增長(zhǎng)4.1%，旅游收入7534.3億元，按可比口徑較2019年增長(zhǎng)1.5%，國(guó)內(nèi)旅游已完全恢復(fù)到疫情前水平。

仔細(xì)觀察，不難發(fā)現(xiàn)疫情三年以及旅游復(fù)蘇期間，出現(xiàn)了很明顯的旅游偏好變化，疫情期間主要以親子游、周邊游及短途游為主，疫情后短長(zhǎng)途都在復(fù)蘇，但更明顯的特征是人們更傾向于高品質(zhì)的度假。而疫情導(dǎo)致行業(yè)淘汰賽，產(chǎn)品供應(yīng)稀缺，能夠提供滿足高品質(zhì)度假的供應(yīng)商屈指可數(shù)，在這樣的背景下，復(fù)星旅文看到了城市度假的發(fā)展機(jī)遇。

于是，Club Med Urban Oasis（白日方舟）應(yīng)運(yùn)而生。白日方舟的定位是源自于Club Med高端城市度假品牌，為中國(guó)城市人群量身定制一站式主題度假體驗(yàn)，借鑒了海外Club Med產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)，打造屬于國(guó)內(nèi)本土化的高端品牌。南京仙林度假村是Club Med在國(guó)內(nèi)城市度假產(chǎn)業(yè)發(fā)展一個(gè)新開端。

實(shí)際上，縱觀復(fù)星旅文的發(fā)展歷史，從2015年收購(gòu)Club Med，到打造國(guó)內(nèi)本土化的Club Med Joyview，再到旅游目的地（三亞亞特蘭蒂斯、麗江及太倉(cāng)項(xiàng)目），如今打出城市度假模式，始終站在行業(yè)創(chuàng)新前沿，通過(guò)供給創(chuàng)造，滿足游客潛在需求。作為全球第一家城市度假村，南京仙林度假村也受到了市場(chǎng)的高度關(guān)注。

據(jù)了解，南京仙林度假村距南京市中心與南京南站僅30分鐘車程，距南京地鐵四號(hào)線匯通路站僅500米，周邊環(huán)繞南京紫金山、棲霞山、湯山和燕子磯四大景區(qū)，地理位置優(yōu)越。在產(chǎn)品上，繼承了一價(jià)全包模式，設(shè)施上擁有室內(nèi)恒溫水樂(lè)園、大型水幕光影秀、室外探索樂(lè)園及體育運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目等配套體驗(yàn)，并擁有G.O快樂(lè)管家，可充分滿足親子家庭及追求潮玩打卡的年輕人的需求。

此外，除了南京仙林度假村，該公司也將在10月28日迎來(lái)第二個(gè)城市度假項(xiàng)目，即太倉(cāng)阿爾卑斯國(guó)際度假區(qū)，度假區(qū)以大型室內(nèi)滑雪場(chǎng)為特色，并包含Club Med全球第二座城市度假村——地中海白日方舟·太倉(cāng)度假村。太倉(cāng)阿爾卑斯國(guó)際度假區(qū)地理位置也優(yōu)越，距離上海市中心僅1小時(shí)車程。屆時(shí)，該公司在長(zhǎng)三角地區(qū)將有兩個(gè)城市度假目的地，充分借力這個(gè)區(qū)域強(qiáng)大的旅游消費(fèi)動(dòng)力。

業(yè)績(jī)具確定性，看好未來(lái)成長(zhǎng)空間

實(shí)際上，復(fù)星旅游文化針對(duì)國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)提煉出了兩個(gè)重要戰(zhàn)略，國(guó)內(nèi)為度假式生活，海外則是生活式度假，采取國(guó)內(nèi)國(guó)外雙線并行模式。

國(guó)內(nèi)“度假式生活”以中國(guó)核心城市與城市群為出發(fā)點(diǎn)布局產(chǎn)品線，比如Club Med旗下產(chǎn)品線從地中海·白日方舟Club Med Urban Oasis，到地中海·鄰境Club Med Joyview，再到精致一價(jià)全包Premium All-inclusive，完成了從城市度假內(nèi)到城市近郊短途度假再到遠(yuǎn)途度假的全距離覆蓋。

海外市場(chǎng)主打“生活式度假”。由于海外尤其是歐洲地區(qū)，度假周期更長(zhǎng)，有充足的時(shí)間用以放松與休憩，因此提供的產(chǎn)品體系不僅僅是簡(jiǎn)單的度假，可以融入體育、時(shí)尚、醫(yī)美及競(jìng)技等生活愛好。復(fù)星在全球都有重要的快樂(lè)的消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的布局，比如有足球領(lǐng)域的英國(guó)狼隊(duì)、時(shí)尚領(lǐng)域的Lanvin等，能夠很好地與度假進(jìn)行融合。

其實(shí)無(wú)論是國(guó)內(nèi)的度假式生活還是海外的生活式度假，該公司均是打造高品質(zhì)產(chǎn)品供應(yīng)，高端化路線不會(huì)動(dòng)搖。據(jù)披露，該公司預(yù)期Club Med2025年容納能力將較2022年增加逾20%。其中城市度假模式剛起步，行業(yè)基本未有競(jìng)品，成長(zhǎng)空間很大。

回歸業(yè)績(jī)，復(fù)星旅游文化首三季度業(yè)績(jī)亮眼，全球業(yè)務(wù)持續(xù)向好。截至2023年10月7日，Club Med下半年累計(jì)預(yù)訂量（按一致匯率計(jì)，以住宿、旅游及服務(wù)營(yíng)業(yè)額）同比增長(zhǎng)約6%，較2019年同期增長(zhǎng)約23%；錄得的2024年上半年的累計(jì)預(yù)訂量較2022年10月7日錄得的2023年上半年增長(zhǎng)約22%，亦較2021年10月7日錄得的2022年上半年（疫情期間）增長(zhǎng)約53%。

公司全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)無(wú)憂，若下半年保持盈利水平，預(yù)計(jì)全年EBITDA利潤(rùn)率也將穩(wěn)定在20%的水平。作為Q4開業(yè)的亮點(diǎn)，南京仙林度假村及太倉(cāng)阿爾卑斯國(guó)際度假區(qū)能否讓城市度假成為行業(yè)趨勢(shì)，讓我們拭目以待。