調(diào)研實(shí)錄 | 亞信科技(01675)：堅持“一鞏固、三發(fā)展”戰(zhàn)略以及“產(chǎn)品服務(wù)雙領(lǐng)先”方向

在10月18日至19日的“走進(jìn)港美股上市公司”第16期北京站活動中，智通財經(jīng)與30位專業(yè)投資者深入亞信科技(01675)進(jìn)行一線調(diào)研，與核心管理層論道公司業(yè)務(wù)、財務(wù)及未來發(fā)展戰(zhàn)略，全面了解企業(yè)所處行業(yè)發(fā)展階段、運(yùn)行態(tài)勢和競爭格局。

在會議上，管理層詳細(xì)闡述了公司的成長歷史、業(yè)務(wù)增長及未來新增長的展望等投資者重點(diǎn)關(guān)注的方向做了充分講解，以下為智通財經(jīng)APP整理的調(diào)研實(shí)錄：

亞信科技發(fā)展介紹

亞信科技控股始于1993年，2018 年12 月19日成功在香港聯(lián)交所主板上市，是領(lǐng)先的軟件產(chǎn)品、解決方案和服務(wù)提供商，領(lǐng)先的數(shù)智化全棧能力提供商。亞信科技綜合運(yùn)用咨詢規(guī)劃、產(chǎn)品研發(fā)、實(shí)施交付、系統(tǒng)集成、數(shù)據(jù)運(yùn)營、智能決策、客戶服務(wù)等數(shù)智化全棧能力，為百行千業(yè)提供端到端、全鏈路數(shù)智化服務(wù)。公司深耕市場30年，在5G、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)智運(yùn)營、業(yè)務(wù)及網(wǎng)絡(luò)支撐系統(tǒng)等領(lǐng)域具有先進(jìn)的技術(shù)能力和眾多成功案例，客戶遍及通信、廣電、能源、政務(wù)、交通、金融、郵政等行業(yè)。

亞信科技秉承“一鞏固、三發(fā)展”戰(zhàn)略，堅持“產(chǎn)品與服務(wù)雙領(lǐng)先”，高質(zhì)量鞏固BSS市場的領(lǐng)導(dǎo)地位，高速度發(fā)展5G OSS網(wǎng)絡(luò)智能化、DSaaS數(shù)字化運(yùn)營、垂直行業(yè)和企業(yè)上云等新興業(yè)務(wù)。公司積極擁抱5G、云計算、大數(shù)據(jù)、AI、物聯(lián)網(wǎng)等先進(jìn)的技術(shù)，形成了云網(wǎng)、數(shù)智、IT三大產(chǎn)品體系。

亞信科技是全球通信業(yè)權(quán)威的標(biāo)準(zhǔn)化組織ETSI （歐洲電信標(biāo)準(zhǔn)協(xié)會）、3GPP（即3rd Generation Partnership Project）和TMF電信管理論壇等國際組織的成員，在3GPP擁有獨(dú)立投票權(quán)，與全球知名運(yùn)營商、設(shè)備廠商共同參與電信行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范討論及制定過程。亞信科技還是中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副理事長單位，全球移動運(yùn)營商協(xié)會（GSMA）的會員企業(yè)。

亞信科技堅守“成為最可信賴的數(shù)智價值創(chuàng)造者”的企業(yè)愿景和“依托數(shù)智化全棧能力，創(chuàng)新客戶價值，助推數(shù)字中國”的企業(yè)使命，秉承“關(guān)注客戶、結(jié)果導(dǎo)向、開放協(xié)作、追求效能、擁抱變化”的價值觀，持續(xù)堅持“一鞏固、三發(fā)展”的業(yè)務(wù)發(fā)展策略，與業(yè)界伙伴共同建設(shè)生態(tài)體系，持續(xù)推動商業(yè)模式創(chuàng)新，為企業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展助力，為數(shù)字中國和新基建貢獻(xiàn)力量。

業(yè)務(wù)發(fā)展總結(jié)及展望

上半年，在復(fù)雜的外部環(huán)境下，公司在堅持“一鞏固、三發(fā)展”戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，主動、適度地以高質(zhì)量發(fā)展為導(dǎo)向，平衡業(yè)務(wù)拓展節(jié)奏，確保公司健康和可持續(xù)發(fā)展。一方面，公司持續(xù)把握通信行業(yè)良好的增長勢頭，進(jìn)一步鞏固公司在通信行業(yè)市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。另一方面，公司在堅定開拓新業(yè)務(wù)的同時，更加關(guān)注發(fā)展質(zhì)量和拓展模式，以“標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品+解決方案”業(yè)務(wù)模式，帶動新業(yè)務(wù)高質(zhì)量規(guī)模推廣。在業(yè)務(wù)高質(zhì)量拓展的同時，加大成本管控等精細(xì)化管理力度，實(shí)現(xiàn)收入穩(wěn)步增長，毛利、凈利潤及經(jīng)營現(xiàn)金流等經(jīng)營指標(biāo)提升和改善。

其中，三新業(yè)務(wù)新簽訂單同比上升超過70%，三新業(yè)務(wù)收入達(dá)到人民幣10.91億元，同比上升8.7%，占營業(yè)收入比重提升至33.3%；毛利率為34.9%，同比上升1.0個百分點(diǎn)；凈利潤為人民幣2.12億元，同比上升12.3%；經(jīng)營性現(xiàn)金流同比改善13.7%。每股收益為人民幣0.24元，同比上升14.3%。

在垂直行業(yè)和企業(yè)上云業(yè)務(wù)方面，公司聚焦五大戰(zhàn)略行業(yè)，持續(xù)擴(kuò)張能源、政務(wù)及交通等行業(yè)，形成“標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品+解決方案”的發(fā)展模式。在能源行業(yè)，公司上半年持續(xù)深耕核電市場，江蘇核電訂單落地，合同金額人民幣1.4億元。目前，國內(nèi)在運(yùn)、在建共78臺核電機(jī)組，公司的5G專網(wǎng)產(chǎn)品和服務(wù)已覆蓋至其中23臺。除核電市場外，國內(nèi)有2000多臺火電機(jī)組及數(shù)千個新能源場站存在5G專網(wǎng)相關(guān)需求，為公司業(yè)務(wù)帶來廣闊的市場推廣與復(fù)制空間。

在交通行業(yè)，公司攜手項(xiàng)目投資建設(shè)聯(lián)合體，贏得西南最大高鐵智慧樞紐——重慶東站智慧樞紐項(xiàng)目，項(xiàng)目金額超過6億元人民幣。此外，公司也持續(xù)深入?yún)⑴c云南、湖南、廣東等多個省份的高速公路數(shù)字化系統(tǒng)建設(shè)，在高速公路領(lǐng)域的數(shù)字化拓展也進(jìn)一步擴(kuò)大。

在OSS業(yè)務(wù)方面，公司聚焦算力網(wǎng)絡(luò)、自智網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)絡(luò)數(shù)字孿生、云網(wǎng)數(shù)智化、網(wǎng)管升級等領(lǐng)域，持續(xù)投入研發(fā)，賦能通信網(wǎng)絡(luò)數(shù)智轉(zhuǎn)型，網(wǎng)絡(luò)智能化產(chǎn)品保持行業(yè)領(lǐng)先。其中5G網(wǎng)絡(luò)故障管理系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)云管理平臺、網(wǎng)絡(luò)資源管理系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)功能虛擬化套件等標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品訂單高速增長，OSS業(yè)務(wù)規(guī)模及市場份額持續(xù)擴(kuò)大。

在BSS業(yè)務(wù)方面，公司積極通過創(chuàng)新技術(shù)和響應(yīng)客戶新需求推動業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，保持BSS市場領(lǐng)導(dǎo)地位。在數(shù)智化工程方面，亞信科技深度參與運(yùn)營商IT支撐系統(tǒng)云化、數(shù)智化、集約化工程建設(shè)，高質(zhì)量推進(jìn)大型工程成功交付。在數(shù)智化創(chuàng)新方面，亞信科技基于自主創(chuàng)新產(chǎn)品，與客戶共同打造創(chuàng)新應(yīng)用，其中AIGC已經(jīng)落地應(yīng)用在多個CRM云臺席及元宇宙運(yùn)維項(xiàng)目。在新客戶拓展方面，公司持續(xù)拓展中國廣電集團(tuán)業(yè)務(wù)，獲得物聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營支撐平臺等項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)中國廣電集團(tuán)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步突破。此外，公司首次為上海電信提供核心系統(tǒng)，依托AI、大數(shù)據(jù)等前沿技術(shù)打造全新的“智慧計費(fèi)系統(tǒng)”。

在智慧運(yùn)營業(yè)務(wù)（DSaaS）方面，亞信科技在數(shù)智政企方面獲得多個數(shù)字鄉(xiāng)村、智慧社區(qū)等建設(shè)運(yùn)營一體化項(xiàng)目。在數(shù)智消費(fèi)方面，亞信科技獲得廣西中煙、中國銀聯(lián)、郵政儲蓄等多個數(shù)智運(yùn)營項(xiàng)目。在數(shù)智車聯(lián)網(wǎng)方面，公司為汽車企業(yè)提供用戶管理平臺、精準(zhǔn)投放、線索運(yùn)營等運(yùn)營服務(wù)，客戶包括長安汽車、深藍(lán)汽車等。

面向未來，公司將堅持“一鞏固、三發(fā)展”的戰(zhàn)略，以及“產(chǎn)品服務(wù)雙領(lǐng)先”的方向，堅定不移地向“2025年業(yè)務(wù)規(guī)模超百億，新業(yè)務(wù)半壁江山”的目標(biāo)推進(jìn)，預(yù)計下半年的收入及利潤增長態(tài)勢延續(xù)。

其中，在BSS業(yè)務(wù)方面，公司將繼續(xù)鞏固市場領(lǐng)導(dǎo)地位，積極和務(wù)實(shí)的擁抱AIGC及AI大模型等新技術(shù)，在實(shí)際應(yīng)用場景與客戶共同創(chuàng)新，努力成為通信行業(yè)AIGC領(lǐng)域重要的產(chǎn)品及解決方案提供商，預(yù)期下半年收入保持穩(wěn)定。

三新業(yè)務(wù)將保持發(fā)展趨勢，在OSS業(yè)務(wù)方面，TelcoGPT、算力網(wǎng)絡(luò)、自智網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)管升級、數(shù)智創(chuàng)新的發(fā)展將為公司持續(xù)帶來新的業(yè)務(wù)機(jī)會；在垂直行業(yè)發(fā)展中，公司依然聚焦能源、政務(wù)、交通等行業(yè)，深化‘標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品+解決方案’高質(zhì)量增長模式，繼續(xù)以標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品為切入疊加行業(yè)需求，撬動業(yè)務(wù)高質(zhì)量規(guī)模發(fā)展。預(yù)期OSS及垂直行業(yè)業(yè)務(wù)下半年收入將保持快速增長態(tài)勢。在數(shù)智運(yùn)營業(yè)務(wù)方面，公司將更好的利用AIGC及AI大模型等技術(shù)賦能行業(yè)研究及咨詢等業(yè)務(wù)發(fā)展，努力把握數(shù)據(jù)要素流通的政策機(jī)遇，推動場景類產(chǎn)品在數(shù)智TMT、數(shù)智政企、數(shù)智消費(fèi)、數(shù)智車聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域規(guī)?；瘡?fù)制，下半年實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)恢復(fù)性改善。

問答環(huán)節(jié)：

問：目前有沒有業(yè)務(wù)分拆的規(guī)劃？如果有大概會在什么市場上面？

答：未來待一些新業(yè)務(wù)形成規(guī)?；蜻_(dá)到更成熟階段且盈利良好的情況下，公司不排除在資本市場上采取一些動作，也不一定只是分拆的形式。目前沒有一個明確的時間表，未來進(jìn)展將按照相關(guān)規(guī)則進(jìn)行信息披露。

剛才提到數(shù)據(jù)庫，現(xiàn)在國產(chǎn)化替代的需求越來越多，許多國企從現(xiàn)在到未來幾年都有一定的替代需求及要求，包括數(shù)據(jù)庫及中間件等一些不同軟件系統(tǒng)。其實(shí)，數(shù)據(jù)庫我們已經(jīng)做了15年。因?yàn)檫^去通訊行業(yè)在國內(nèi)的發(fā)展很快，每月都有上千萬以上的用戶增長，當(dāng)時通信運(yùn)營商客戶的數(shù)據(jù)庫都沒有這個能力去應(yīng)對這樣爆炸性的用戶增長數(shù)據(jù)。

所以當(dāng)時我們客戶委派開發(fā)出一個數(shù)據(jù)庫，以支撐他們爆發(fā)性的數(shù)據(jù)量需求，15年前我們就開始探索數(shù)據(jù)庫這條路了。過去基本上我們的數(shù)據(jù)庫都是疊加在我們提供給通信運(yùn)營商客戶的系統(tǒng)底層上，沒有太多輸出到其他行業(yè)。

直到最近兩三年，國家有一些新的要求，推動信創(chuàng)的發(fā)展，所以我們數(shù)據(jù)庫那塊的業(yè)務(wù)也有所提升，去年開始已經(jīng)變成我們的一個新的事業(yè)部，當(dāng)然我們不排除未來如果這塊做得好，可以引入一些戰(zhàn)略投資者。

在全國280多個數(shù)據(jù)庫當(dāng)中，我們現(xiàn)在排名在前10，未來還是會更好地努力去發(fā)展數(shù)據(jù)庫業(yè)務(wù)。在功能、性能上的我們的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品表現(xiàn)都很好，當(dāng)然知名度還要進(jìn)一步提升，讓更多的企業(yè)加入，努力建立一個數(shù)據(jù)庫生態(tài)，希望未來可以被集成到某一個比較大的系統(tǒng)當(dāng)中，有一個新的突破。

我們?nèi)ツ陮Π鹱稍兺瓿墒召?，他做的?shù)據(jù)運(yùn)營業(yè)務(wù)跟我們的BSS、OSS模式有點(diǎn)不一樣，現(xiàn)在體量也不小了，去年數(shù)智運(yùn)營業(yè)務(wù)收入已經(jīng)達(dá)到11.5個億，看看如果我們再培養(yǎng)、發(fā)展幾年，時機(jī)更成熟時，是不是會有一些資本市場的運(yùn)作去考量，這些都是我們的一些思考。

問：公司2025年的目標(biāo)是規(guī)模達(dá)到百億，2022年就已經(jīng)達(dá)到77.38億了，按照這個測算未來三年每年的增長大概是個位數(shù)水平？

答：通訊行業(yè)的增長會相對平穩(wěn)，預(yù)計每年是幾個點(diǎn)的增長，更好的增長就需要靠發(fā)展其他行業(yè)去拉動。過去通信行業(yè)經(jīng)歷2G、3G、4G、5G再到6G，系統(tǒng)被迫要迭代更新，所以行業(yè)的IT能力發(fā)展還是相對較好的，如果我們將當(dāng)中的一些能力和產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到其他行業(yè)，能夠很好地提升他們的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

我們的能源行業(yè)增長是非?？斓?，今年上半年收入已經(jīng)達(dá)到1個億，相當(dāng)于去年全年的水平，所以可能全年比如說在去年的基礎(chǔ)上翻一番到2個億，這塊相對來說增長勢頭比較強(qiáng)勁，合約周期比較長。當(dāng)5G專網(wǎng)在能源行業(yè)建成以后，還可以疊加許多其他系統(tǒng)和產(chǎn)品到當(dāng)中去。

我們說2025年達(dá)到100億，也可能不只是100億整，而是百億以上的一個水平。

問：公司第二大股東是中國移動，是否對其他兩家的業(yè)務(wù)發(fā)展上有一定限制？

答：中國移動入股公司是三年前，基本上沒有這個矛盾。其實(shí)在中國移動入股前，我們公司在傳統(tǒng)BSS業(yè)務(wù)已經(jīng)是龍頭了，超過市場份額的50%，三大運(yùn)營商的BSS業(yè)務(wù)發(fā)展整體穩(wěn)定。中移動的入股，當(dāng)然也有助于我們更好地了解第一大客戶。

中國移動戰(zhàn)略入股，未對中國電信及聯(lián)通的業(yè)務(wù)造成明顯影響，公司仍是和中國電信和聯(lián)通保持長期合作關(guān)系。

問：半年報應(yīng)收賬款的漲幅比較大，有何原因？

答：跟去年年底相比，是增幅比較大，因?yàn)橐话憧蛻艋乜钍窃谀甑?。另一個增加的原因是在通訊行業(yè)以外，運(yùn)營商以外的收入增長更快，收入回款周期和運(yùn)營商有點(diǎn)不可比。

所以我覺得是一個必然的過程，總體上回款周期還是可控的，公司每年都是一個正數(shù)的經(jīng)營現(xiàn)金流，不同行業(yè)有不同的生態(tài)。我們上半年的回款在當(dāng)前宏觀情況下相對去年來說已經(jīng)是一個很好的情況。