谷歌(GOOGL.US)績后暴跌重蹈特斯拉(TSLA.US)覆轍?原來是高估值惹的禍!

智通財經(jīng)APP獲悉，在一個債券收益率搖擺不定、收益不確定、美聯(lián)儲發(fā)出的信息好壞參半的世界里，你在尋找一個統(tǒng)一的理論來解釋股市的問題嗎?試的估值。

簡而言之，在少數(shù)人工智能超級股連續(xù)七個月的上漲下，它們的估值太高了，還有什么能解釋特斯拉(TSLA.US)和Alphabet(GOOGL.US)的盈利失誤為何在一周內(nèi)演變成超過9%的單日跌幅?對于谷歌的母公司來說，這是有史以來在公布財報后第二嚴重的被拋售。

固定收益壓力和宏觀經(jīng)濟的不確定性交織在一起——對美國國債的疲弱需求推高了收益率，而不斷增長的供應(yīng)令債券交易員感到擔(dān)憂——但在周三這樣的日子里，價格飆升是催化劑。

JonesTrading首席市場策略師Michael O 'Rourke表示:“公司的定價是完美的?！薄耙坏┏霈F(xiàn)任何疲軟跡象，它們就會遭到大幅拋售?！?/p>

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這是一個經(jīng)常被提及的股市飆升迅速消失的故事。由于盈利和預(yù)期保持穩(wěn)定，而股價卻在上漲，因此整個反彈是人們?yōu)橥瑯拥睦麧櫢冻龈噱X的結(jié)果?，F(xiàn)在，隨著5%的國債收益率誘使同樣的資金回流，納斯達克100指數(shù)的遠期市盈率在三個月內(nèi)從27降至22左右。

周三，由于谷歌母公司Alphabet令人失望的云計算業(yè)績給市場帶來的影響超過了微軟(MSFT.US)強勁的銷售業(yè)績，納斯達克100指數(shù)下跌2.5%，創(chuàng)下今年以來最大單日跌幅。以科技股為主的該指數(shù)在過去九個交易日中第四次下跌超過1%，目前較7月的峰值下跌超過9%。

盡管谷歌第三季度營收超過預(yù)期，部分原因是廣告銷售強勁，反映了搜索和YouTube的增長。然而，投資者仍將其市值削減至近1800億美元，拋售了股價暴跌前市盈率超過21倍、預(yù)期銷售額超過6倍的股票。

FBB Capital Partners研究主管Mike Bailey表示：“看空者正在尋找任何今年迄今表現(xiàn)優(yōu)異、盈利略有問題的股票作為拋售目標(biāo)。谷歌符合這種要求。”

可以肯定的是，在許多方面，以估值而非業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)(如銷售額下降或信貸緊縮)為前提的拋售對投資者來說創(chuàng)傷最小。谷歌股價周三下跌13.20美元，僅相當(dāng)于2023年高點漲幅的四分之一左右。截至10月中旬，該股今年已經(jīng)上漲了近60%，只有最近的買家才出現(xiàn)了虧損。

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值得一提的是，谷歌的拋售模仿了特斯拉上周四的拋售。截至上周三，這家電動汽車制造商今年以來已累計上漲97%，在標(biāo)普500指數(shù)成份股中排名第三。但該公司第三季度業(yè)績低于市場對利潤、銷售和利潤率的普遍預(yù)期，導(dǎo)致該公司股價下跌9.3%。這一結(jié)果促使一系列目標(biāo)價下調(diào)。

多頭面臨的問題是，即使自7月以來估值有所下降，納斯達克100指數(shù)的市盈率仍遠未達到低點。該指數(shù)市盈率目前略低于22，但仍遠高于去年10月約19左右的底部估值，當(dāng)時美國10年期國債收益率徘徊在5%左右。

高盛資產(chǎn)配置研究主管Christian Mueller-Glissmann表示:“這是一些大型科技公司業(yè)績疲弱和后端債券再度遭遇拋售的綜合結(jié)果。最終，股票風(fēng)險溢價處于多年低點，自夏季債券拋售開始以來進一步壓縮——這給進一步加息和令人失望的收益留下了幾乎沒有緩沖余地?！?/p>