美債投資者將“咸魚翻身”？策略師稱有充分理由保持樂觀

穩(wěn)健的美國國債市場近期出現(xiàn)了不小的波動，這使得數(shù)十億美元流入了熱門的債券基金，因為投資者抓住了16年來最高收益的機會。

盡管在未來的幾周和幾個月中，債券價格可能會繼續(xù)下滑，但買家們有充分的理由保持樂觀。

智通財經(jīng)APP了解到，一些華爾街人士認為，收益率可能會進一步上升，但歷史數(shù)據(jù)顯示，在未來幾年中，買家?guī)缀蹩梢源_保得到穩(wěn)健的回報，這一回報可能會遠超過過去十年債券的表現(xiàn)。

正如策略師Charlie Bilello的繪制的下圖所示，當收益率約為5%時，投資者在未來七年內(nèi)可以期望獲得5.4%的年化總回報。

Bilello表示：“對于債券未來回報的最佳預測因子(相關(guān)性為97%)是起始收益率。而目前接近5%的收益率，預期回報已經(jīng)是自2007年以來的最高水平。”

2023年，美國國債的價格大幅下滑，根據(jù)美國銀行的數(shù)據(jù)，美債即將連續(xù)第三年出現(xiàn)下跌，這是前所未有的。

與此同時，與股票相比，美債的回報一直都相對平淡。而在利率接近于零時發(fā)行的美債最近卻給投資者帶來了驚人的損失，一些30年期美債的跌幅超過了50%。

但更多的投資者已經(jīng)看到了希望。隨著美債收益率的上漲，大量資金涌入了iShares 20+年以上美國國債ETF(TLT.US)。據(jù)FactSet數(shù)據(jù)顯示，盡管該ETF自2023年初以來下跌了12.1%，但已有190億美元流入，是該基金自2002年創(chuàng)立以來流入最多的一年。

在2008年金融危機后的幾年里，極低的利率創(chuàng)造了一個現(xiàn)象，即股票是無可替代的投資品，這幫助激發(fā)了一個長達十年的牛市，從2009年3月開始直到2020年3月新冠疫情全面爆發(fā)。在過去的10年中，標普500指數(shù)的總回報率增長了190%，而TLT下跌超過1%。Bilello將這描述為債券“失落的十年”。

但隨著利率達到二十年來的最高點，未來幾年對于股票來說看起來并不那么有利。智通財經(jīng)APP此前曾報道，股票相對于債券的潛在益處已經(jīng)降至21年來的最低點，這使一些人開始質(zhì)疑股票是否仍然值得額外的風險。

前美林證券經(jīng)濟學家、Rosenberg Research的創(chuàng)始人David Rosenberg在最近給客戶的一份報告中指出，當收益率為5%時，如果收益率下降50個基點，10年期美債在未來12個月的總回報將為8.5%。但是，如果上漲50個基點，由于部分價格下降將被豐厚的票息支付所抵消，投資者將獲得1%的回報。

周三，美債收益率再次接近16年的最高點。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，10年期美債的收益率上漲了11.2個基點，達到4.952%。同時，30年期美債的收益率上漲了12.7個基點，達到5.09%。