李寧(02331)：三季度零售流水中單位數(shù)增長，逾10億資金已悄然潛伏

10月25日，李寧(02331)交出了一份穩(wěn)健成長的三季度運營數(shù)據(jù)。

公告顯示，截至2023年9月30日止第三季度，李寧銷售點(不包括李寧YOUNG)于整個平臺的零售流水按年取得中單位數(shù)增長。就渠道而言，線下渠道(包括零售及批發(fā))取得高單位數(shù)增長，其中零售(直接經(jīng)營)渠道取得20%-30%低段增長及批發(fā)(特許經(jīng)銷商)渠道取得低單位數(shù)增長;電子商務虛擬店鋪業(yè)務取得低單位數(shù)下降。

值得注意的是，李寧的門店規(guī)模正在恢復增長。截至2023年9月30日，李寧在中國的銷售點數(shù)量(不包括李寧YOUNG)共計6294個，較上一季末凈增加127個。同期，李寧YOUNG在中國銷售點數(shù)量共計1370個，較上一季末凈增加89個，本年度凈增加62個。

從外部營商環(huán)境來看，中國市場消費復蘇為李寧銷售增長，提供了有力支撐。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，社會消費品零售總額34.21萬億元，同比增長6.8%。其中，限額以上單位服裝、鞋帽、針紡織品類的零售金額達到9935億元，同比增長10.6%。

基于此，市場對李寧后續(xù)業(yè)績增長持樂觀態(tài)度。廣發(fā)證券在研報中表示，短期看好李寧未來業(yè)績健康增長。一方面終端銷售環(huán)境穩(wěn)步恢復，疊加去年同期低基數(shù)，公司2023年四季度流水增速有望環(huán)比加速；另一方面，李寧截至2023年上半年庫銷比及庫齡結(jié)構(gòu)仍保持健康，整體庫銷比為3.8個月，6個月以下存貨占比為87%?？紤]公司健康的庫銷比及庫齡結(jié)構(gòu)，清庫存壓力較小，該行對其下半年折扣改善保持樂觀，有望驅(qū)動毛利率改善。

中長期來看，中國運動鞋服行業(yè)仍將保持較高景氣度，李寧聚焦專業(yè)運動品類，取得了良好的增長態(tài)勢。今年上半年，李寧主品牌鞋品收入同比增幅為11%，跑步收入同比增速更是高達33%。未來公司有望持續(xù)強化跑步、籃球、健身等專業(yè)運動品類。廣發(fā)證券預計，李寧2023-25年歸母凈利潤將分別達到43.6億元、53.2億元和61.1億元。

智通財經(jīng)APP注意到，李寧分別于9月19日、9月28日和10月4日分別回購72萬股、20萬股和30萬股，回購金額共4081.6萬港元，此舉向市場傳遞出，公司看好自身發(fā)展前景。另外，根據(jù)港交所數(shù)據(jù)，10月12日，李寧股東FIL Limited增持李寧286萬股，總金額約為9987.78萬港元。增持后持股數(shù)目約為1.35億股，最新持股比例為5.11%。

智通財經(jīng)APP數(shù)據(jù)顯示，截至10月25日止近60個交易日，李寧獲得10.64億港元資金凈流入。這進一步表明，投資者仍然愿意為李寧投出“信任票”，或許預示著新一輪配置李寧的窗口期已經(jīng)到來。