招銀國(guó)際：予鴻騰精密(06088)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)2.06港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，予鴻騰精密(06088)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)2.06港元。雖然近期鴻海集團(tuán)被稅務(wù)稽查的負(fù)面因素對(duì)股價(jià)構(gòu)成一定壓力，但是該行對(duì)于公司3Q23業(yè)績(jī)及2H23E基本面修復(fù)看法正面。

報(bào)告中稱，鴻騰精密股價(jià)近日下挫，主要是由于近期傳出中國(guó)稅務(wù)部門(mén)對(duì)富士康集團(tuán)在廣東、江蘇等地的重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行稅務(wù)稽查，自然資源部門(mén)對(duì)富士康在河南、湖北等地的重點(diǎn)企業(yè)用地情況進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查。母公司鴻海集團(tuán)發(fā)布公告稱，針對(duì)媒體報(bào)道的富士康旗下多家企業(yè)被調(diào)查一事，合法合規(guī)為鴻海在全球各地的基本原則，集團(tuán)會(huì)積極配合相關(guān)單位的作業(yè)辦理。該行昨日與鴻騰精密管理層進(jìn)行溝通，管理層認(rèn)為稅務(wù)稽查為每年例行活動(dòng)，目前公司業(yè)務(wù)開(kāi)展一切如常。

公司即將在11月9日發(fā)布3Q23業(yè)績(jī)，該行預(yù)計(jì)公司收入/歸母凈利潤(rùn)將持續(xù)環(huán)比修復(fù)，而公司2H23E多種新產(chǎn)品放量以及汽車電子并購(gòu)案順利并表，將有助于進(jìn)一步推動(dòng)公司盈利水平修復(fù)。該行預(yù)計(jì)公司3Q23業(yè)績(jī)收入將同比下滑8%至11.76億美元，歸母凈利潤(rùn)將同比上升2%至5,055萬(wàn)美元。分業(yè)務(wù)線來(lái)看，手機(jī)、互聯(lián)和系統(tǒng)級(jí)整機(jī)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入將同比下滑-10%/-35%/-10%，主要由于手機(jī)和消費(fèi)電子需求疲軟以及互聯(lián)業(yè)務(wù)產(chǎn)品組合優(yōu)化。計(jì)算和新能源車業(yè)務(wù)收入將同比上升13%/90%，主要受到新產(chǎn)品訂單和EV業(yè)務(wù)線收購(gòu)標(biāo)的并表的驅(qū)動(dòng)。3Q23凈利潤(rùn)率將有望回升至4.3% (對(duì)比1Q/2Q23的-1.1%/0.04%)，主要還是受益于產(chǎn)品組合優(yōu)化對(duì)于綜合利潤(rùn)率的提升，以及費(fèi)用端壓力逐步減小。

展望下半年，該行認(rèn)為鴻騰包括新一代CPU接口產(chǎn)品、DDR5連接器以及應(yīng)用在AI服務(wù)器方面的高速連接器產(chǎn)品將逐步上量，Voltaira汽車電子并購(gòu)案也將如期完成并表，對(duì)于其收入和盈利能力有正面驅(qū)動(dòng)作用。從費(fèi)用端來(lái)看，預(yù)計(jì)Opex比例將在FY23達(dá)到14%，并在FY24/25E逐步回落。