國信證券:消費(fèi)及地產(chǎn)利好政策加碼 紙價(jià)提漲持續(xù)落地 看好家居及造紙企業(yè)業(yè)績彈性

家居板塊當(dāng)前估值位于低位,地產(chǎn)利好及促消費(fèi)政策加碼,有望推動(dòng)樓市和消費(fèi)持續(xù)回暖,家居板塊龍頭估值有望先行修復(fù)。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,國信證券發(fā)布研究報(bào)告稱,促消費(fèi)及地產(chǎn)利好政策密集出臺(tái),紙價(jià)提漲持續(xù)落地,看好家居及造紙企業(yè)的業(yè)績彈性。家居板塊當(dāng)前估值位于低位,地產(chǎn)利好及促消費(fèi)政策加碼,有望推動(dòng)樓市和消費(fèi)持續(xù)回暖,家居板塊龍頭估值有望先行修復(fù)。

重點(diǎn)推薦歐派家居(603833.SH)/顧家家居(603816.SH)/箭牌家居(001322.SZ)/志邦家居(603801.SH)/索菲亞(002572.SZ)/公牛集團(tuán)(603195.SH);漿價(jià)持續(xù)下行,關(guān)注造紙鏈盈利彈性,重點(diǎn)推薦太陽紙業(yè)以及特種紙龍頭仙鶴股份;建議關(guān)注低基數(shù)即將到來的出口鏈板塊:匠心家居/顧家家居/致歐科技。

國信證券主要觀點(diǎn)如下:

雙十一大促即將全面開啟,疊加家居煥新消費(fèi)季,有望集中釋放家居消費(fèi)潛力;9月家具類零售額呈弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì),地產(chǎn)竣工表現(xiàn)依然強(qiáng)勁,住宅房屋銷售與新開工面積同比降幅實(shí)現(xiàn)收窄;10月以來漿紙價(jià)延續(xù)上漲,關(guān)注供需博弈下造紙企業(yè)的盈利修復(fù)彈性。

雙十一蓄勢(shì)待發(fā),傳統(tǒng)平臺(tái)聚焦低價(jià),家居賣場(chǎng)率先啟動(dòng)狂歡季。雙十一預(yù)售即將開啟,根據(jù)各平臺(tái)發(fā)布的雙十一活動(dòng)安排:抖音、拼多多于10月20日率先開啟雙十一活動(dòng),京東、天貓也分別將于10月23日、10月24日開啟預(yù)售,屆時(shí)雙十一大促全面啟動(dòng)。在玩法方面,跨店滿減基礎(chǔ)上各家也推出直降與單件立減活動(dòng),更加聚焦低價(jià)。

家居賣場(chǎng)于雙節(jié)后搶跑雙十一,相繼發(fā)布促銷玩法與亮點(diǎn):1)紅星美凱龍此次活動(dòng)周期較往年拉長2天,聯(lián)手天貓渠道發(fā)揮線上線下跨平臺(tái)的加成效應(yīng),同時(shí)將繼續(xù)打造“百團(tuán)大戰(zhàn)”和“城市之星”。2)居然之家首次參與雙十一官方玩法,將帶動(dòng)100余家賣場(chǎng)與2000余家經(jīng)銷商,全國門店聯(lián)動(dòng)疊加淘系資源支持,全力沖刺198億元新目標(biāo),銷售目標(biāo)為同比增長20%。家居煥新消費(fèi)季疊加雙十一大促,或有望延續(xù)雙節(jié)家居消費(fèi)熱潮,期待家居品牌大促表現(xiàn)。

9月家具類零售弱復(fù)蘇,地產(chǎn)數(shù)據(jù)環(huán)比改善。零售數(shù)據(jù)方面,9月我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長5.5%,連續(xù)兩月實(shí)現(xiàn)增速提升;具體至輕工各板塊,9月家具類、文化辦公用品類、日用品類零售額同比+0.5%/-13.6%/+0.7%,分別較8月下滑4.3pct/5.2pct/0.8pct,家具類與日用品類復(fù)蘇態(tài)勢(shì)有所走弱,而文化辦公用品類零售表現(xiàn)較為承壓。地產(chǎn)數(shù)據(jù)方面,9月我國住宅房屋竣工面積同比+24.0%,增速較8月提升13.5pct,保交樓政策背景下竣工增長環(huán)比提速,9月我國住宅房屋新開工面積/住宅商品房銷售面積分別同比-16.9%/-21.1%,降幅也較8月收窄4.8pct/4.5pct。

10月漿紙價(jià)延續(xù)提漲,紙企盈利逐步改善。原料價(jià)格上行疊加下游需求向好,支撐紙價(jià)持續(xù)上漲。截止10月20日,相較于10月初,針/闊葉漿外盤報(bào)價(jià)均上漲50美元/噸,華南地區(qū)針/闊葉漿主流價(jià)分別上漲100元/300元每噸,廢紙現(xiàn)貨價(jià)上漲16元/噸,原料價(jià)格延續(xù)抬升趨勢(shì);成品紙方面,白卡紙/雙膠紙價(jià)格分別較10月初提漲350元/200元每噸,箱板紙/瓦楞紙價(jià)格分別上漲50元/25元每噸。市場(chǎng)淡旺季轉(zhuǎn)折期紙價(jià)提漲持續(xù)落地,下游紙廠或持續(xù)改善盈利結(jié)構(gòu),關(guān)注供需博弈下造紙企業(yè)的盈利修復(fù)彈性。

市場(chǎng)回顧:上周輕工板塊-2.60%,周相對(duì)收益+1.57%。

家居板塊:9月家具零售額同比+0.5%,建材家居賣場(chǎng)銷售額同比+46.6%;上周TDI國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)下跌300 元/噸,純MDI現(xiàn)貨價(jià)下跌 200 元/噸,軟泡聚醚市場(chǎng)價(jià)下跌100元/噸。

漿價(jià)紙價(jià):上周原料與成品紙價(jià)格穩(wěn)中有漲,外盤針葉漿、闊葉漿價(jià)格均上漲50美元/噸;內(nèi)盤針葉漿、闊葉漿均下跌50元/噸;內(nèi)盤溶解漿環(huán)比持平;廢紙現(xiàn)貨價(jià)上漲6元/噸;上周白卡紙市場(chǎng)價(jià)持平、雙膠紙上漲100元/噸,箱板/瓦楞紙價(jià)格持平。

地產(chǎn)數(shù)據(jù):9月住宅竣工同比+24.0%,30大中城市商品房成交面積同比-24.5%,十城二手房成交面積同比+26.0%。出口數(shù)據(jù):9月家具及紙制品出口額降幅均環(huán)比收窄。

風(fēng)險(xiǎn)提示:消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期;地產(chǎn)銷售竣工不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。

智通聲明:本內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表智通財(cái)經(jīng)立場(chǎng)。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載,文中內(nèi)容僅供參考,不作為實(shí)際操作建議,交易風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。更多最新最全港美股資訊,請(qǐng)點(diǎn)擊下載智通財(cái)經(jīng)App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏