騰訊控股(00700)業(yè)績(jī)前瞻：料三季度游戲及廣告增長(zhǎng)健康 商業(yè)生態(tài)價(jià)值釋放

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，騰訊控股(00700)將于11月15日公布3Q23業(yè)績(jī)公布三季報(bào)，多家券商給出其三季度業(yè)績(jī)前瞻報(bào)告。其中，中信證券預(yù)測(cè)公司3Q23實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1528億元（同比+9.1%），實(shí)現(xiàn)Non-IFRS凈利潤(rùn)394億元（同比+22.2%），業(yè)務(wù)維持健康增長(zhǎng)趨勢(shì)，暑期新游戲及視頻號(hào)、小程序商業(yè)生態(tài)貢獻(xiàn)增量，混元大模型發(fā)布補(bǔ)齊AI版圖。

國(guó)海證券預(yù)計(jì)騰訊控股的營(yíng)收將達(dá)到1557億元人民幣，同比增長(zhǎng)11%。同時(shí)，非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將達(dá)到410億元，同比增長(zhǎng)27%。

里昂預(yù)計(jì)騰訊第三季將有穩(wěn)健的業(yè)績(jī)，總收入同比增11.2%至1558億元人民幣，經(jīng)調(diào)整息稅前利潤(rùn)增21.5%至500億元人民幣。

摩根士丹利預(yù)計(jì)騰訊第三季收入及非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則經(jīng)營(yíng)溢利同比分別增11%及24%。該行指，集團(tuán)的游戲業(yè)務(wù)復(fù)蘇、廣告增長(zhǎng)動(dòng)力持續(xù)，正面經(jīng)營(yíng)杠桿也為公司帶來(lái)利潤(rùn)擴(kuò)張。鑒于游戲及視頻號(hào)(VA)等高利潤(rùn)業(yè)務(wù)復(fù)蘇，該行對(duì)集團(tuán)的利潤(rùn)增長(zhǎng)更加樂觀，而先前的成本削減措施應(yīng)該會(huì)在下半年出現(xiàn)更多實(shí)際影響。

招銀國(guó)際預(yù)計(jì)騰訊3Q23總收入/調(diào)整后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10%/26%至1535/406億元。預(yù)計(jì)3Q23游戲/廣告/FBS收入同比增長(zhǎng)7/23/12%。得益于消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)杠桿提升，該行認(rèn)為騰訊能夠在宏觀不確定的環(huán)境下持續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健盈利增長(zhǎng)。

花旗估計(jì)公司盈利及利潤(rùn)率略為好市場(chǎng)預(yù)期，收入大致符合預(yù)期，游戲增長(zhǎng)較緩慢，但部分被廣告收入增長(zhǎng)抵銷，預(yù)計(jì)第三季收入同比升9.8%至1539億元人民幣，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)同比升15.4%至372億元人民幣，利潤(rùn)率24.2%。

預(yù)期游戲業(yè)務(wù)回暖，社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)績(jī)承壓

中信證券指出，預(yù)計(jì)3Q23公司游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收468億元（同比+9.2%），其中國(guó)內(nèi)游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收334億元（同比+7.0%），海外游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收135億元（同比+15.0%）。國(guó)海證券預(yù)計(jì)2023三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)8%，國(guó)內(nèi)核心游戲表現(xiàn)穩(wěn)定，小程序游戲有望貢獻(xiàn)邊際收益；本季度新游在端游、手游齊發(fā)力。里昂則指出，隨著公司新熱門游戲的貨幣化加快，游戲收入可能會(huì)同比增長(zhǎng)8.9%，這將推動(dòng)集團(tuán)第四季的游戲收入增長(zhǎng)。

花旗預(yù)計(jì)騰訊第三季網(wǎng)上游戲收入同比升6.2%至455億元人民幣，其中本地游戲升4%。

具體來(lái)看，隨著暑期《無(wú)畏契約》、《命運(yùn)方舟》、《冒險(xiǎn)島：楓之傳說(shuō)》、《高能英雄》等新游戲上線和更多商業(yè)化內(nèi)容推出，海外《Valorant》等重點(diǎn)游戲維持強(qiáng)勁表現(xiàn)，預(yù)計(jì)公司下半年游戲業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)加速回暖，后續(xù)重點(diǎn)游戲儲(chǔ)備包括《元夢(mèng)之星》、《勁樂幻想》、《星之破曉》等。

中信證券還指出，預(yù)計(jì)3Q23公司社交網(wǎng)絡(luò)收入292億元（同比-2.0%），主要系騰訊音樂、虎牙主動(dòng)調(diào)整直播業(yè)務(wù)，短期或帶來(lái)一定業(yè)績(jī)壓力，中長(zhǎng)期有助于合規(guī)框架下持續(xù)健康經(jīng)營(yíng)。此外，小程序游戲和音樂會(huì)員訂閱強(qiáng)勁增長(zhǎng)料將抵消部分負(fù)面影響。

金融科技或有雙位數(shù)增長(zhǎng)

中信證券預(yù)計(jì)公司3Q23金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收493億元（同比+10.1%，環(huán)比+1.4%）。財(cái)付通處罰落地和整改完成，公司在合規(guī)框架下探索消費(fèi)貸款、理財(cái)、在線保險(xiǎn)等產(chǎn)品，后續(xù)仍有較大增量空間。企業(yè)服務(wù)受益于視頻號(hào)直播帶貨交易產(chǎn)生的收入及云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，2023年9月7日騰訊舉辦全球數(shù)字生態(tài)大會(huì)，發(fā)布騰訊混元大模型，并介紹公司在賦能產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的最新進(jìn)展。隨著SaaS產(chǎn)品商業(yè)化逐步推進(jìn)、人工智能浪潮帶來(lái)產(chǎn)品革新和業(yè)務(wù)增量，企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)有望迎來(lái)增長(zhǎng)新機(jī)遇。

國(guó)海證券預(yù)計(jì)2023三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)14%，線下線上商業(yè)支付活動(dòng)增長(zhǎng)有望帶動(dòng)支付業(yè)務(wù)保持同比增長(zhǎng)，繼“分付”之后，騰訊消費(fèi)金融產(chǎn)品“分期”開啟小范圍灰度測(cè)試；騰訊云升級(jí)MaaS，騰訊云行業(yè)大模型精選商店將進(jìn)一步擴(kuò)容，為企業(yè)客戶提供了更強(qiáng)大的技術(shù)支持和解決方案。

國(guó)海證券還稱，其中云和其他企業(yè)服務(wù)的表現(xiàn)值得關(guān)注，騰訊自6月19日發(fā)布面向B端客戶的騰訊云MaaS服務(wù)解決方案以來(lái)，騰訊于2023年9月7日在騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會(huì)上宣布了對(duì)MaaS能力的技術(shù)底座、平臺(tái)能力和智能應(yīng)用三大方面的升級(jí)。

看好廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)，多家券商均給予超20%的增長(zhǎng)預(yù)期

中信證券預(yù)計(jì)公司3Q23廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收264億元（同比+23.0%，環(huán)比+5.5%），視頻號(hào)商業(yè)化、小游戲廣告、廣告技術(shù)提升等因素推動(dòng)下繼續(xù)維持高增長(zhǎng)。2023年9月，騰訊廣告與阿里媽媽宣布合作升級(jí)，繼618期間朋友圈廣告支持淘寶APP直達(dá)后，微信視頻號(hào)、朋友圈、小程序等廣告可全面接入跳轉(zhuǎn)淘寶、天貓落地頁(yè)，有望帶動(dòng)廣告業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)，完善商業(yè)生態(tài)。

國(guó)海證券預(yù)計(jì)2023三季度廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)23%，主要得益于視頻號(hào)和小程序廣告貢獻(xiàn)顯著增量，視頻號(hào)2023全年廣告收入有望達(dá)130億以上；混元大模型應(yīng)用于騰訊廣告投放系統(tǒng)提升了推薦精準(zhǔn)度和轉(zhuǎn)化率；利用七夕、亞運(yùn)會(huì)等熱點(diǎn)契機(jī)微信廣告推出創(chuàng)新廣告產(chǎn)品幫助品牌實(shí)現(xiàn)推廣增效。

同時(shí)騰訊通過(guò)廣告系統(tǒng)和AI結(jié)合提升了騰訊廣告投放效率。2023年9月7日，騰訊混元大模型正式亮相，該模型支持智能化的廣告素材創(chuàng)作，為廣告主帶來(lái)“所見即所想”的創(chuàng)意制作體驗(yàn)，智能導(dǎo)購(gòu)功能則有助于廣告主實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷提效。

里昂發(fā)布研究報(bào)告稱，由于視頻賬戶流量強(qiáng)勁增長(zhǎng)及持續(xù)的廣告技術(shù)升級(jí)，預(yù)計(jì)騰訊廣告收入將保持同比逾20%的高增長(zhǎng)。

花旗預(yù)計(jì)，公司2023年三季度廣告收入升21.4%，其中媒體廣告升12.7%、社交平臺(tái)及其他廣告升22.6%。