天風(fēng)證券：游戲出海將優(yōu)先受益于AI帶來(lái)的降本增效

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，游戲出海將優(yōu)先受益于AI帶來(lái)的降本增效。中觀層面，第一人稱(chēng)射擊、角色扮演游戲類(lèi)別將首先受益于AI技術(shù)的賦能。價(jià)值鏈層面，預(yù)計(jì)AI技術(shù)的集成將導(dǎo)致部分工具價(jià)格上漲（5%-20%)，同時(shí)部分具有強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)的工具供應(yīng)商將可能采用后端分成的收費(fèi)模式，這將對(duì)部分游戲公司的利潤(rùn)造成一定蠶食。AI和云游戲的趨勢(shì)催生了游戲公司擴(kuò)容服務(wù)器和高性能電腦的需求，該行預(yù)計(jì)相關(guān)價(jià)值鏈公司將因此受益。

天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

宏觀層面：游戲出海將優(yōu)先受益于AI帶來(lái)的降本增效。中國(guó)大陸產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)布受到版號(hào)限制，游戲出海已得到良好的收入驗(yàn)證。AI工具降本增效的同時(shí)，提高了內(nèi)容創(chuàng)意的空間，有利于支持出海產(chǎn)能和優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)。其次該行預(yù)計(jì)，未來(lái)移動(dòng)端仍然是主要的游戲平臺(tái)。其次該行預(yù)計(jì)，未來(lái)移動(dòng)端仍然是主要的游戲平臺(tái)。智能設(shè)備的普及和5G網(wǎng)絡(luò)的推廣為手游市場(chǎng)提供廣泛的用戶基礎(chǔ)，經(jīng)測(cè)算中國(guó)移動(dòng)游戲尚有3.4億潛在用戶空間。據(jù)調(diào)研手游仍是兵家必爭(zhēng)之地，PC游戲保持穩(wěn)定，而主機(jī)和XR游戲上未成規(guī)模。

中觀層面：第一人稱(chēng)射擊、角色扮演游戲類(lèi)別將首先受益于AI技術(shù)的賦能。原因在于智能NPC、智能敵人、智能匹配等技術(shù)目前成熟度發(fā)展相對(duì)領(lǐng)先，在相關(guān)游戲已有應(yīng)用。其次，RPG和FPS游戲類(lèi)別的發(fā)行數(shù)量較多且收入表現(xiàn)出色，另外這兩類(lèi)游戲具備角色培養(yǎng)、故事情節(jié)發(fā)展、實(shí)時(shí)競(jìng)技成就感等玩家吸金要素，具有長(zhǎng)周期產(chǎn)品的潛力。該行預(yù)計(jì)2024年AI技術(shù)應(yīng)用將為游戲公司帶來(lái)約21％的人力成本下降，釋放生產(chǎn)力的同時(shí)，人才布局重心將向創(chuàng)新力轉(zhuǎn)移。在這個(gè)過(guò)程中，對(duì)人力外包的影響會(huì)高于內(nèi)部。該行預(yù)計(jì)游戲公司將朝著數(shù)字驅(qū)動(dòng)的營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)營(yíng)邁進(jìn)。當(dāng)前買(mǎi)量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用日益增長(zhǎng)，多數(shù)公司計(jì)劃利用AI技術(shù)精準(zhǔn)獲客達(dá)到破局效果，部分公司已經(jīng)初見(jiàn)成效。

價(jià)值鏈層面：預(yù)計(jì)AI技術(shù)的集成將導(dǎo)致部分工具價(jià)格上漲（5%-20%)，同時(shí)部分具有強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)的工具供應(yīng)商將可能采用后端分成的收費(fèi)模式，這將對(duì)部分游戲公司的利潤(rùn)造成一定蠶食。AI和云游戲的趨勢(shì)催生了游戲公司擴(kuò)容服務(wù)器和高性能電腦的需求，該行預(yù)計(jì)相關(guān)價(jià)值鏈公司將因此受益。

風(fēng)險(xiǎn)提示：樣本代表性風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)，AI發(fā)展不及預(yù)期。