十次加息后，歐洲央行周四將按下“暫停鍵”？市場聚焦五大問題

歐洲央行在過去10次會議上加息后，有充分理由在周四按兵不動。

然而，中東地區(qū)的沖突推高了能源價格，這對一直在與通脹飆升作斗爭的歐洲央行來說是另一個不利因素。交易員們渴望知道借貸成本將維持在高位多久。

“最大的挑戰(zhàn)將是保持平衡——聽起來不太強硬，但為加息敞開大門，”荷蘭國際集團宏觀經濟部門全球主管Carsten Brzeski表示。

市場關注以下五個關鍵問題：

1.本周加不加息?

歐洲央行已發(fā)出暫停加息的信號，市場預計不會進一步加息。不太可能排除再次加息的可能性。

歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)可能會堅稱更長時間內維持高利率(higher for longer)，這推高了長期債券收益率。

與此同時，不斷走弱的經濟表明，進一步收緊政策的必要性有限，但歐洲央行可能會抵制有關降息的猜測。

德意志銀行利率研究全球主管Francis Yared表示:“如果他們改變主意，認為必須采取更多行動，可能要到明年年初?！薄八麄兪孪瘸兄Z將在一段時間內根據(jù)數(shù)據(jù)情況作出決策?！?/p>

歐洲央行首席經濟學Philip Lane表示，歐洲央行需要時間，可能要到明年春天，才能確信通脹正在下降。

2.歐洲央行會討論量化緊縮嗎?

市場預計歐洲央行不會很快開始積極出售債券。相反，辯論的焦點是歐洲央行是否應將大流行緊急采購計劃(PEPP)再投資的截止日期(2024年12月)提前。

意大利債券收益率的上升可能會令PEPP計劃快速結束的言論降溫。

“在近期(意大利)國債收益率上升后，我們不會就PEPP再投資做出決定，"瑞銀首席分析師Reinhard Cluse表示?！笆袌鋈杂幸欢ǔ潭鹊木o張情緒……歐洲央行不想火上澆油?！?/p>

他補充說，歐洲央行可能會在今年12月或2024年初做出決定。

3.能源價格再次上漲意味著什么?

據(jù)智通財經APP統(tǒng)計，本月迄今為止，歐洲天然氣價格上漲了35%，油價也超過了93美元，這有可能推高通脹。

Legal & General Investment Management的利率和通脹主管Chris Jeffrey表示，作為能源進口地區(qū)，歐洲比美國更容易受到中東緊張局勢引發(fā)的通脹飆升的影響。

他補充稱，目前而言，拉加德不愿被“拖入”能源價格的討論，直到油價上漲能否持續(xù)變得更加明朗。

瑞銀的Cluse表示，能源價格并非“通脹前景的游戲規(guī)則改變者”，因為強勁的反通脹基數(shù)效應正在發(fā)揮作用。

歐洲央行預計，總體通脹率將從2023年的平均5.6%降至2024年的3.2%。

4.如果意大利出現(xiàn)問題，歐洲央行會怎么做?

較高的赤字預估推高了意大利的借貸成本，使其與德國的利差擴大至200個基點，引發(fā)一些人猜測歐洲央行可能不得不出手安撫市場。

據(jù)了解，歐洲央行去年推出了傳導保護工具(TPI)，這是一項債券購買計劃，旨在幫助負債累累的國家，并避免歐元區(qū)金融分化。

荷蘭國際集團的Brzeski表示:“他們將盡可能長時間地保持觀望。”

5.融資環(huán)境趨緊怎么辦?

周三公布的9月份銀行貸款數(shù)據(jù)應能提供一些線索。

由于銀行限制貸款，儲戶凍結存款，歐元區(qū)8月份的貨幣流通量出現(xiàn)了有記錄以來的最大降幅。

歐洲央行可能會仔細研究這一點，以及其他融資環(huán)境收緊的跡象。美國國債收益率飆升拉高了歐洲借貸成本，為歐洲央行不進一步加息提供了支持。