華福證券：“金九銀十”預(yù)期落空致鋰價(jià)走弱 中短期內(nèi)鋰價(jià)壓力仍存

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華福證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，9月金九銀十需求落空致鋰價(jià)下跌，氫氧化鋰廠減產(chǎn)并開(kāi)始努力去庫(kù)存。同時(shí)，淡季將至，未來(lái)三個(gè)月需求環(huán)比或?qū)⑾陆?。碳酸鋰?kù)存仍充裕，中短期內(nèi)鋰價(jià)壓力仍存。中短期，需求環(huán)比提升有限，雖有鋰鹽廠減產(chǎn)去庫(kù)但新產(chǎn)能釋放以及高庫(kù)存致供給充足，鋰價(jià)下行制約板塊上漲。長(zhǎng)期看，需求仍然有望保持高增長(zhǎng)，資源端勘探以及開(kāi)發(fā)進(jìn)展相對(duì)較慢，鋰礦仍是電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的最優(yōu)戰(zhàn)略資產(chǎn)，具備投資價(jià)值。

建議關(guān)注：天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、中礦資源(002738.SZ)、永興材料(002756.SZ)、贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)等。

華福證券主要觀點(diǎn)如下：

鋰礦：9月進(jìn)口4.96萬(wàn)噸LCE，環(huán)比+129%，同比+107%。其中，澳大利亞4.14萬(wàn)噸LCE，環(huán)比+139%，同比+80%。1-9月累計(jì)進(jìn)口31.22萬(wàn)噸LCE，同比+11.87萬(wàn)噸LCE/+61%。9月澳礦進(jìn)口恢復(fù)，且目前澳洲鋰精礦計(jì)價(jià)方式由q-1變更為m+1，澳礦不再挺價(jià)意味著未來(lái)澳礦將加速流入，同時(shí)津巴布韋礦進(jìn)口量持續(xù)快速增加，礦端供給充裕。

碳酸鋰：9月供給5.48萬(wàn)噸，環(huán)比+0%，同比+36%。其中，國(guó)產(chǎn)4.17萬(wàn)噸，環(huán)比-7%，同比+45%;進(jìn)口1.37萬(wàn)噸，環(huán)比+26%，同比+9%。1-9月累計(jì)供給42.54萬(wàn)噸，同比+10.3萬(wàn)噸/+32%。其中，國(guó)產(chǎn)32.33萬(wàn)噸，同比+9.76萬(wàn)噸/+43%;進(jìn)口11.06萬(wàn)噸，同比+0.61萬(wàn)噸/+6%。9月中國(guó)從智利進(jìn)口略低于8月智利出口至中國(guó)的1.2萬(wàn)噸，同時(shí)9月智利出口至中國(guó)降至0.9萬(wàn)噸意味著10月進(jìn)口將降低。國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下降，但部分廠家拋庫(kù)及進(jìn)口增加致供給不降反增。

氫氧化鋰：9月供給1.10萬(wàn)噸，環(huán)比-15%，同比+11%。其中，國(guó)產(chǎn)2.20萬(wàn)噸，環(huán)比-8%，同比+27%;出口1.11萬(wàn)噸，環(huán)比-2%，同比+43%。1-9月累計(jì)供給11.73萬(wàn)噸，同比+3.28萬(wàn)噸/+39%。其中，國(guó)產(chǎn)20.73萬(wàn)噸，同比+5.94萬(wàn)噸/+40%;出口9.20萬(wàn)噸，同比+2.60/+39%。9月氫氧化鋰?yán)^續(xù)減產(chǎn)。

正極及六氟：9月產(chǎn)量23.22萬(wàn)噸(鐵鋰15.23+三元5.29+鈷鋰0.82+錳鋰0.72+六氟1.16)，環(huán)比持平，同比+27%。其中，鐵鋰15.23萬(wàn)噸，環(huán)比+1%，同比+54%。1-9月累計(jì)供給164.33萬(wàn)噸，同比+40.3萬(wàn)噸/+32%。其中，鐵鋰101.9萬(wàn)噸，同比+38.15萬(wàn)噸/+60%。

鋰供需：9月短缺0.07萬(wàn)噸。其中，供給6.84萬(wàn)噸，環(huán)比+3%，同比+39%;需求6.91萬(wàn)噸，環(huán)比持平，同比+20%，主要因雖然國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下降但進(jìn)口以及庫(kù)存釋放帶動(dòng)供需基本平衡。1-9月累計(jì)過(guò)剩2.86萬(wàn)噸。其中，供給53.26萬(wàn)噸，同比+13.6萬(wàn)噸/+34%;需求50.4萬(wàn)噸，同比+9.67萬(wàn)噸/+24%。

鋰價(jià)：9月金九銀十需求落空致鋰價(jià)下跌，氫氧化鋰廠減產(chǎn)并開(kāi)始努力去庫(kù)存。9月金九需求旺季再次落空，環(huán)比或?qū)⒊制?江西及四川鋰鹽廠主動(dòng)減產(chǎn)，但鹽湖碳酸鋰廠也開(kāi)始去庫(kù)存，同時(shí)海外鋰鹽庫(kù)存帶來(lái)的壓力仍存，或?qū)?dǎo)致供給仍大于需求，鋰價(jià)繼續(xù)大跌。10月雖有減產(chǎn)且進(jìn)口預(yù)計(jì)減少，但挺價(jià)鋰鹽廠開(kāi)始積極出貨+華友及寧德等新產(chǎn)能釋放+澳礦進(jìn)口恢復(fù)帶動(dòng)鋰鹽增產(chǎn)，供給仍難收縮。同時(shí)，淡季將至，未來(lái)三個(gè)月需求環(huán)比或?qū)⑾陆?。碳酸鋰?kù)存仍充裕，中短期內(nèi)鋰價(jià)壓力仍存。

風(fēng)險(xiǎn)提示：電動(dòng)車(chē)需求低于預(yù)期;資源端項(xiàng)目釋放進(jìn)展超預(yù)期。