華西證券：9月碳酸鋰進(jìn)口量環(huán)比增加25.94% 鋰價(jià)能否企穩(wěn)關(guān)鍵還在下游需求

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華西證券發(fā)布研究報(bào)告稱，據(jù)SMM周報(bào)，目前鋰鹽價(jià)格行至低位區(qū)間，突破多數(shù)冶煉廠商盈虧平衡點(diǎn)，致上游端減停產(chǎn)者眾多，多數(shù)廠家挺價(jià)意愿增強(qiáng)，疊加目前行業(yè)總體庫(kù)存水平持續(xù)走低，市場(chǎng)供需格局稍有緩和，鋰鹽價(jià)格轉(zhuǎn)漲。下游需求方面來(lái)看，雖然電池企業(yè)受到終端車企9月數(shù)據(jù)回暖的影響生產(chǎn)積極性有小幅提振，但目前總體市場(chǎng)需求暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)。目前市場(chǎng)比較關(guān)注后續(xù)排產(chǎn)情況，鋰價(jià)能否企穩(wěn)關(guān)鍵還在下游需求。

華西證券主要觀點(diǎn)如下：

9月碳酸鋰進(jìn)口量1.37萬(wàn)噸，環(huán)比增加25.94%

根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，9月我國(guó)碳酸鋰進(jìn)口量1.37萬(wàn)噸，同比增加9.02%，環(huán)比增加25.94%。1-9月，中國(guó)碳酸鋰合計(jì)進(jìn)口量11.06萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.83%，月度平均進(jìn)口量1.23萬(wàn)噸，9月進(jìn)口量略高于月度平均水平，且高于2022年月度平均1.13萬(wàn)噸的進(jìn)口水平，高出8.37%。9月，碳酸鋰進(jìn)口均價(jià)22.87萬(wàn)元/噸，環(huán)比下跌8.49%。根據(jù)智利海關(guān)數(shù)據(jù)，8月份智利出口往中國(guó)的碳酸鋰量為1.22萬(wàn)噸，與中國(guó)9月份進(jìn)口量相差較小。

9月份智利出口往中國(guó)的鋰鹽量約9101.33噸，環(huán)比下降25.53%

根據(jù)智利海關(guān)數(shù)據(jù)，2023年9月份智利共出口鋰鹽1.37萬(wàn)噸，環(huán)比8月下降32.88%。9月智利鋰鹽出口給中國(guó)約9101.33噸，環(huán)比下降25.53%，同比上升2.33%，占智利總出口量的比例為66.27%，環(huán)比上升6.54ct。9月，智利出口給美國(guó)、日本、韓國(guó)的鋰鹽量分別為450.49噸、349.82噸、2878.86噸，分別環(huán)比變動(dòng)-22.23%、-62.21%、-52.45%，9月智利出口至美國(guó)、日本、韓國(guó)的鋰鹽量均環(huán)比下降，但出口至德國(guó)的鋰鹽量環(huán)比大幅增長(zhǎng)469.8%，目前中國(guó)仍是智利鋰鹽出口量最大的國(guó)家。2023年1~9月，智利共出口鋰鹽16.05萬(wàn)噸，同比減少4.36%。其中出口給中國(guó)的量為9.52萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.58%，占比59.27%，較2022年同期增加2.91pct。出口給美國(guó)、日本、韓國(guó)的量分別為5311.82噸、7183.31噸、4.51萬(wàn)噸，分別同比變動(dòng)-31.70%、-34.18%、+7%。

9月氫氧化鋰出口量1.11萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.80%

根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，9月份，中國(guó)氫氧化鋰出口量為1.11萬(wàn)噸，同比增加43.13%，環(huán)比減少1.80%。9月氫氧化鋰出口均價(jià)為32.35萬(wàn)元/噸，環(huán)比下跌6.08%。1-9月，國(guó)內(nèi)氫氧化鋰出口總量為9.20萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)39.43%，月度平均出口量為1.02萬(wàn)噸，9月份氫氧化鋰出口量環(huán)比略有下降，但仍高于月度平均出口量水平，且遠(yuǎn)高于2022年月均7781.62噸的出口量，高出31.40%。

氫氧化鋰基本都出口給日韓，9月份出口日本/韓國(guó)占比約97.90%

9月份，中國(guó)出口到亞洲各國(guó)氫氧化鋰合計(jì)1.09萬(wàn)噸，占比98.61%，環(huán)比上升0.24pct。出口給歐洲128.00噸，占比1.16%，環(huán)比下降0.45pct;9月份占比前兩位的分別是韓國(guó)和日本，分別出口8260.67噸和2561.84噸，分別占總出口量的74.73%和23.17%，環(huán)比分別變動(dòng)+3.30pct和-2.43pct。1-9月，中國(guó)出口的氫氧化鋰主要供應(yīng)給亞洲地區(qū)，亞洲各國(guó)合計(jì)8.98萬(wàn)噸，占比97.58%。其中，韓國(guó)和日本出口量分別為6.56萬(wàn)噸和2.35萬(wàn)噸，分別占總出口量的71.25%和25.55%。

投資建議：

根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)， 9月我國(guó)碳酸鋰進(jìn)口量1.37萬(wàn)噸，同比增加9.02%，環(huán)比增加25.94%，其中79.86%來(lái)自于智利。1-9月，中國(guó)碳酸鋰合計(jì)進(jìn)口量11.06萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.83%，其中87.19%來(lái)自于智利，月度平均進(jìn)口量1.23萬(wàn)噸，9月進(jìn)口量略高于月度平均水平，且高于2022年月度平均1.13萬(wàn)噸的進(jìn)口水平，高出8.37%。根據(jù)智利海關(guān)數(shù)據(jù)，9月智利鋰鹽出口給中國(guó)約9101.33噸，環(huán)比下降25.53%，同比上升2.33%，占智利總出口量的比例為66.27%，環(huán)比上升6.54ct。2023年1~9月，智利共出口鋰鹽16.05萬(wàn)噸，同比減少4.36%。其中出口給中國(guó)的量為9.52萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.58%，占比59.27%，較2022年同期增加2.91pct。

據(jù)SMM周報(bào)，目前鋰鹽價(jià)格行至低位區(qū)間，突破多數(shù)冶煉廠商盈虧平衡點(diǎn)，致上游端減停產(chǎn)者眾多，多數(shù)廠家挺價(jià)意愿增強(qiáng)，疊加目前行業(yè)總體庫(kù)存水平持續(xù)走低，市場(chǎng)供需格局稍有緩和，鋰鹽價(jià)格轉(zhuǎn)漲。庫(kù)存方面來(lái)看，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截止10月12日，碳酸鋰庫(kù)存錄得59798噸，較上周去庫(kù)1949噸，其中下游材料廠庫(kù)存累庫(kù)953噸至14316噸，上游冶煉廠去庫(kù)4365噸至29912噸，下游材料廠雖連續(xù)四周持續(xù)累庫(kù)，但庫(kù)存水平依舊較低。根據(jù)富寶新能源周報(bào)，下游需求方面來(lái)看，雖然電池企業(yè)受到終端車企9月數(shù)據(jù)回暖的影響生產(chǎn)積極性有小幅提振，但目前總體市場(chǎng)需求暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)。目前市場(chǎng)比較關(guān)注后續(xù)排產(chǎn)情況，鋰價(jià)能否企穩(wěn)關(guān)鍵還在下游需求。

推薦關(guān)注上下游一體化企業(yè)，推薦關(guān)注提前實(shí)現(xiàn)鋰精礦收入，阿壩州李家溝鋰輝石礦即將投產(chǎn)的川能動(dòng)力(000155.SZ)，鋰云母原料自給率100%的永興材料(002756.SZ)。受益標(biāo)的有Bikita礦山擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)行中、鋰鹽自給率有望持續(xù)提高的中礦資源(002738.SZ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)全球鋰鹽需求量增速不及預(yù)期;2)澳洲Wodgina礦山放量超預(yù)期;3)阿根廷鹽湖新項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期;4)宜春鋰云母精礦放量超預(yù)期;5)非正式立項(xiàng)項(xiàng)目流入過(guò)多;6)全球電動(dòng)車銷量不及預(yù)期;7)全球儲(chǔ)能增速不及預(yù)期。