美國芯片管制升級，華爾街憂心忡忡! 英偉達(NVDA.US)目標(biāo)價慘遭下調(diào)

智通財經(jīng)APP獲悉，美國三大芯片巨頭：英偉達(NVDA.US)， AMD(AMD.US)和英特爾(INTC.US)股價在周三美股盤前繼續(xù)下跌，當(dāng)前華爾街各大投資機構(gòu)正在權(quán)衡拜登政府升級對中國出口AI相關(guān)芯片的全新出口管制，以及更新后的半導(dǎo)體制造設(shè)備出口管制規(guī)則對阿斯麥(ASML.US)等設(shè)備制造商的影響，大多數(shù)華爾街機構(gòu)表露出某種形式的擔(dān)憂情緒。

周二，在美國宣布全面更新針對人工智能芯片的出口管制規(guī)定后，美股市場的芯片股全線下跌。堪稱“全球芯片股風(fēng)向標(biāo)”的費城半導(dǎo)體指數(shù)盤中跌幅一度超過3%。一位美國高級官員表示，最新的限制針對的是英偉達的A800和H800等AI領(lǐng)域的高性能芯片。正如媒體早些時候報道的那樣，新規(guī)定還要求公司在銷售低于控制門檻的芯片之前通知美國政府。美國商務(wù)部表示，新規(guī)將更專注于算力，這就可以控制更多的芯片出口，包括英偉達的特供版GPU。算力方面，美國商務(wù)部這次取消了“帶寬參數(shù)”，取而代之的是“性能密度”。

根據(jù)新規(guī)，受影響的英偉達芯片包括但不限于A100、A800、H100、H800、L40和L40S，甚至連RTX 4090也需要額外的許可要求?，F(xiàn)在剩下的，似乎只剩下英偉達V100。根據(jù)該芯片參數(shù)，芯片相互通信速率是300 GB/s，運行速度最大為125 TFLOPS。此外，任何集成了一個或多個所涵蓋集成電路的系統(tǒng)(包括但不限于DGX和HGX系統(tǒng))也在新許可要求的涵蓋范圍之內(nèi)。

根據(jù)新規(guī)，修改后的出口管制禁止向中國公司出售運行速度為300 TFLOPS(一萬億運算/秒)及以上的數(shù)據(jù)中心芯片。如果速度為150-300 TFLOPS的芯片的“性能密度”為每平方毫米370 GFLOPS(十億次運算/秒)或更高，則將被禁止銷售。以上述速度運行，但性能密度較低的芯片屬于美國商務(wù)部界定的“灰色地帶”，意味著必須向美政府通報對中國的銷售情況。

美國對華芯片制裁升級，華爾街火速下調(diào)最高市值芯片股——英偉達目標(biāo)價

如上所述，美國對華芯片制裁升級后，大多數(shù)華爾街機構(gòu)對于美股芯片股表露出某種形式的擔(dān)憂情緒，尤其是對于市值高達萬億的最高市值芯片股——英偉達。

來自花旗集團的分析師們表示，他們認(rèn)為拜登政府制定的新門檻范圍將使英偉達難以向中國市場銷售高性能GPU產(chǎn)品，因為這將需要對之前不受管制的A800和H800這兩大“閹割版本”的GPU產(chǎn)品進行更大范圍的性能參數(shù)修改。

因此，雖然花旗繼續(xù)維持對英偉達股票的“買入”評級，但將其給予的目標(biāo)價從630美元下調(diào)至575美元，該機構(gòu)表示，英偉達2025年和2026財年業(yè)績預(yù)期風(fēng)險有所增加。

以Joseph Moore為首的摩根士丹利分析師們也火速下調(diào)了該機構(gòu)對英偉達的目標(biāo)股價(從630美元小幅下調(diào)至600美元)，并指出最初的制裁措施解讀“看起來比預(yù)期的更為苛刻”。

“盡管鑒于最近的新聞報道，人們普遍預(yù)計會實施更嚴(yán)格的出口管制，但在我們看來，實際情況比預(yù)期中的情況更為嚴(yán)厲，而且股票遭到拋售的幅度似乎是合理的?！狈治鰩焸儗懙??！拔覀冊绢A(yù)料到會有更嚴(yán)格的出口規(guī)范，但在灰色地帶，廣泛的許可證要求給這個占需求20-25%的區(qū)域帶來了更大規(guī)模的不確定性。”

摩根士丹利的分析師們補充稱，近幾個月來，英偉達限制了A800和H800產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，將重點放在其他的需求增長型地區(qū)，如果允許的話，中國可能會尋求性能較低的替代品。

以John Vinh為首的KeyBanc Capital Markets分析師們的悲觀情緒則相對緩和，但仍指出，升級后的出口管制長期將帶來“負面”影響。

分析師們寫道:“我們認(rèn)為，這一發(fā)展趨勢(短期內(nèi))對英偉達的影響可能有限，因為它應(yīng)該能夠通過滿足世界其他地區(qū)的需求來應(yīng)對。”“然而，從長期角度來看，我們認(rèn)為這是一個顯著的負面因素，因為中國市場的需求最終將難以被滿足，而中國市場歷來占英偉達數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收的20-25%?！?/strong>

其他幾位分析師也指出，新的出口管制也可能會在一定程度上影響AMD和英特爾(Intel)等芯片公司，尤其是AMD的MI300系列AI芯片和英特爾旗下的一些高性能加速器產(chǎn)品組合(包括Gaudi以及Falcon Shores產(chǎn)品線)的銷售額預(yù)期。