大和：耐世特(01316)前景正面 升目標(biāo)價至21.5元

智通財經(jīng)APP獲悉，大和資本發(fā)表研究報告稱，對耐世特(01316)今明兩年前景持正面看法，預(yù)料毛利率改善之下未來兩年會取得穩(wěn)定的盈利增長。但由于股價近日已上升不少，因此將評級由“買入”下調(diào)至“優(yōu)于大市”，目標(biāo)價則由20.5元調(diào)高至21.5元。

該行相信，耐世特會繼續(xù)受惠于行業(yè)由液壓助力轉(zhuǎn)向系統(tǒng)(Hydraulic　Power　Steering)至電動助力轉(zhuǎn)向系統(tǒng)(Electric　Power　Steering)的趨勢，支撐公司2017年至2019年的毛利擴張，并抵銷收入增長放緩的影響。

大和認(rèn)為公司的增長動力在于中國市場，預(yù)料2018年至2019年中國業(yè)務(wù)將較整體中國乘用車市場好。管理層也提及，其主要中國客戶上汽集團及五菱于去年下半年銷售有所增加，帶動公司今年取得正面收入增長。

美國市場方面，大和預(yù)計公司于去年及今年的收入增長維持溫和，因其輕型卡車業(yè)務(wù)去年首十一個月取得4%增長，而今年在新輕型卡車平臺推出后，預(yù)期銷售將會增長。

在產(chǎn)品組合改善下，該行預(yù)計今年耐世特毛利將改善，電動助力轉(zhuǎn)向系統(tǒng)產(chǎn)品的收入貢獻(xiàn)將于今明兩年增加至65%及67%，又預(yù)期其EBITDA毛利率進一步擴至18%。