開源證券：9月保險新單承壓不改全年高景氣度 匯金入市有望提振資產(chǎn)端信心

智通財經(jīng)APP獲悉，開源證券發(fā)布研報稱，8、9月保險新單銷售承壓符合市場預期，預計全年仍能保持較高景氣度。展望看，客戶需求有望得到逐步修復，隊伍掌握新產(chǎn)品銷售技能時間充足，新產(chǎn)品相較競品仍具有一定吸引力，預計開門紅預收進展相對良好。負債端復蘇邏輯順暢，供給端不斷推進渠道轉(zhuǎn)型、“保險+”服務以及負債成本優(yōu)化，需求端儲蓄型產(chǎn)品需求長期存在且有望進一步提升，負債端積極因素不斷累積，2024年有望實現(xiàn)開門紅。當前資產(chǎn)端長端利率整體處于易升難降階段，利于支撐保險股估值，匯金增持銀行股利好保險股權(quán)益持倉，同時釋放對權(quán)益市場的積極信號。

開源證券推薦渠道轉(zhuǎn)型領先且持續(xù)性較強的中國太保(601601.SH)；推薦“開門紅”經(jīng)驗豐富的中國人壽(601628.SH)以及“保險+”生態(tài)不斷落地、渠道轉(zhuǎn)型全國推廣的中國平安(601318.SH)。受益標的新華保險(601336.SH)。

2023M9壽險總保費同比降幅擴大，2024Q1或仍能實現(xiàn)NBV較好增長

2023年9月6家上市險企壽險總保費合計1211億元、同比-6.2%(同比未含陽光保險)，增速較8月下降4.4pct，其中：中國人保(601319.SH)-2.5%、中國平安-4.2%、中國太保-5.5%、中國人壽-7.2%、新華保險-9.9%，多數(shù)上市險企9月保費同比降幅擴大，預計主要系前期產(chǎn)品切換需求提前釋放以及渠道隊伍休整備戰(zhàn)共同影響。2023年前9月壽險總保費累計同比分別為：中國人保+10.4%、中國太保+7.9%、中國平安+7.2%、中國人壽+4.5%、新華保險+3.7%。

展望看，客戶需求已經(jīng)歷一段時間修復，后續(xù)有望逐步回暖，銷售隊伍具有充分時間掌握新產(chǎn)品銷售邏輯，有望帶動開門紅進展。居民資產(chǎn)配置需求長期存在，儲蓄型產(chǎn)品相關競品收益率有所下降，開源證券預計在儲蓄型產(chǎn)品帶動下，2024Q1NBV同比仍能保持較好增速。

2023M9新單保費同比承壓符合預期，前3季度仍保持較高景氣度

中國平安個人業(yè)務單Q3新單保費收入255.5億元、同比+25.4%，預計受到7月產(chǎn)品切換帶動保持高增，增速較Q2新單的+69.6%有所收窄，前3季度新單保費同比維持+28.9%，保持較高景氣度。中國人保人身險板塊Q3長險首年保費43.9億元、同比+42.8%，較Q2的+116.1%有所收斂，9月長險新單同比-38.5%，預計主要受需求提前釋放以及隊伍休整備戰(zhàn)2024業(yè)務拖累，前3季度長險首年保費573.5億元、同比+18.4%。

2023年9月財險保費同比改善，新車銷量有望受智能汽車概念有所提振

2023年9月5家上市險企財險保費收入915億元、同比為+3.7%(同比未含陽光保險)，較8月+1.9%改善1.8pct，各家險企9月財險保費同比分別為：太保財險+11.2%(8月+2.8%)、人保財險+6.1%(8月+7.8%)、眾安在線+2.1%(8月+9.2%)、平安財險-4.1%(8月-7.1%)。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年9月乘用車銷量同比+6.6%，同比較2023年8月下降0.3pct，環(huán)比+9.4%，后續(xù)有望受到智能汽車概念帶動進一步提升銷量。人保財險9月車險保費同比+6.8%，增速較8月改善1.1pct，單月同比連續(xù)2個月上升。眾安在線9月保費22.8億元、同比+2.1%、月環(huán)比-23.1%，同比降幅擴大，前9月累計同比+28.5%，仍保持較快增速。

風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期；保險產(chǎn)品需求復蘇不及預期。