英鎊匯率穩(wěn)定的重要跡象：英國公司大幅削減對沖敞口

智通財經(jīng)APP獲悉，隨著英國公司的利潤規(guī)模不再輕易受到英鎊匯率大幅波動帶來的負(fù)面影響，這些公司正在大幅減少英鎊對沖敞口。外匯數(shù)據(jù)統(tǒng)計公司MillTechFX周二在一份報告中表示，全英國范圍內(nèi)對沖英鎊匯率波動的公司比例已從去年的高達(dá)89%降至70%。根據(jù)對250名首席財務(wù)官和財務(wù)主管的調(diào)查數(shù)據(jù)，那些通常進(jìn)行貨幣對沖措施的英國公司已經(jīng)大幅縮減對沖規(guī)模，并且考慮開始對沖的公司數(shù)量也越來越少。

這表明今年英鎊走勢相比于去年明顯缺乏“戲劇性”，匯率數(shù)據(jù)顯示，英鎊兌美元匯率在今年基本維持在1.20- 1.30美元區(qū)間。這可謂是從去年特拉斯政府時期暴跌至創(chuàng)紀(jì)錄低點1.0350美元，以及2016年英國脫歐公投后出現(xiàn)匯率動蕩之后的明顯轉(zhuǎn)變，英鎊在這期間一度出現(xiàn)類似新興市場貨幣的那種長時間劇烈波動。

對于英國公司縮減外匯對沖的趨勢，MillTechFX首席執(zhí)行官Eric Huttman表示:“不同調(diào)查年份之間的英鎊年度波動率下降可能是對沖活動減少的重要原因，但這一趨勢肯定還沒有消失。”公開資料顯示，MillTechFX是資產(chǎn)規(guī)模達(dá)180億美元的千禧全球投資公司(Millennium Global Investments Ltd.)的金融科技子公司。

英國公司減少外匯市場的對沖敞口——調(diào)查結(jié)果來自250家市值在5000萬至10億英鎊之間的英國公司

調(diào)查顯示，對于那些仍然在配置對沖英鎊波動風(fēng)險敞口的公司來說，對沖英鎊的風(fēng)險敞口比例已從2022年的50-59%降至40-49%。據(jù)悉，MillTechFX調(diào)查了那些市值在5000萬英鎊到10億英鎊之間的英國公司。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在沒有進(jìn)行對沖的受訪英國公司中，大約有67%的群體正在考慮這樣做，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年的89%比例。這符合外匯市場對明年隱含波動率下降的預(yù)期。相比之下，英鎊在2016年、2017年和2019年是10國集團(tuán)(Group-of-10)中波動幅度最大的貨幣，原因是英國混亂的脫歐后局勢，以及政局動蕩加劇了英鎊匯率的不確定性。

根據(jù)一項最新的外匯策略師調(diào)查結(jié)果，美元在年底前將繼續(xù)保持強(qiáng)勢，然后在2024年開始逐漸消退。在一項9月1日至6日的路透調(diào)查中，有高達(dá)81%比例的受訪策略師預(yù)計美元在今年剩余時間將繼續(xù)上行。不過，根據(jù)多數(shù)外匯策略師的預(yù)估中值，美元兌主要貨幣將在一年內(nèi)溫和走弱，其中大部分策略師認(rèn)為美元強(qiáng)勢期逐漸削弱將在明年出現(xiàn)，主要因策略師們預(yù)計美聯(lián)儲首次降息的時間可能在明年第二季度前后。

英國公司縮減對沖英鎊的敞口也反映出今年貨幣匯率波動性下降這一總體趨勢。2022年，俄烏沖突全線升級，加上全球央行大舉加息，造成了動蕩的外匯市場環(huán)境，具備避險屬性的美元堪稱一枝獨秀。就在一年多前，英國前首相利茲?特拉斯(Liz Truss)未經(jīng)批準(zhǔn)的“迷你預(yù)算”財政計劃導(dǎo)致英鎊匯率暴跌，但之后迅速反彈。

盡管如此，英國公司的盈利能力仍在繼續(xù)受到當(dāng)前英鎊波動率的打擊，雖然波動率較低但是仍然對英國公司的利潤水平造成侵蝕。以色列和巴勒斯坦哈馬斯的地緣政治沖突再次提醒人們，外匯市場的交易可能會突然間變得更加動蕩。

MillTechFX調(diào)查結(jié)果還顯示，近70%的受訪英國公司表示，他們的利潤受到了波動性帶來的影響。四分之三的受訪英國公司表示，正在尋求新的技術(shù)和平臺來節(jié)省資金并實現(xiàn)外匯市場對沖操作的自動化。

“我們所處的環(huán)境面臨的兩大難題在于：利率和企業(yè)融資成本較高，” Huttman表示?！坝菊趯で蠼档透黝愋偷耐鈪R成本的方式，無論這些公司是否進(jìn)行了更大或更小規(guī)模的對沖措施?！?/p>

英國央行此前警告稱，英國借貸成本上升的全部影響尚未完全顯現(xiàn)出來。英國央行警告稱，到今年年底，預(yù)計將有50%的英國公司可能面臨償債壓力，這可能導(dǎo)致一些公司大幅削減投資計劃和公布大規(guī)模裁員計劃。

來自安永(EY)重組業(yè)務(wù)合伙人Sam Woodward表示，英國的各大企業(yè)“對不斷變化的信貸環(huán)境越來越敏感”，“高利率和消費者需求疲軟的全面影響尚未顯現(xiàn)。雖然到目前為止2023年相對平靜，但到了圣誕節(jié)和2024年初可能是另一回事。”Woodward補充表示