東方證券：手機(jī)攝像模組降規(guī)降配趨勢迎來拐點(diǎn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研報(bào)稱，手機(jī)攝像模組降規(guī)降配趨勢將停止，手機(jī)攝像頭數(shù)量、前后主攝配置提升和潛望式等高端攝像模組滲透率提升將為手機(jī)攝像模組行業(yè)景氣度帶來拐點(diǎn)，手機(jī)攝像模組及零組件供應(yīng)商有望從中受益。

核心觀點(diǎn)

市場景氣度回升，手機(jī)攝像模組出貨量有望增長。2023 年，根據(jù)市場機(jī)構(gòu)TrendForce預(yù)測，手機(jī)攝像模組出貨量將回升，手機(jī)攝像頭平均數(shù)量有望提高。 市場景氣度回升，行業(yè)龍頭Q3攝像模組出貨量環(huán)比提升，舜宇光學(xué)科技和丘鈦科技23Q3手機(jī)攝像模組出貨量分別環(huán)比增長9%和13%。

降規(guī)降配漸止，主攝升級趨勢顯現(xiàn)。我們對國內(nèi)幾大手機(jī)廠商22年和23年發(fā)布機(jī)型的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，手機(jī)攝像模組降規(guī)降配趨勢已基本停止。前置攝像頭平均配置與22年基本持平，高端前置主攝滲透率提升，以像素?cái)?shù)為例，超過5000萬像素的前置主攝滲透率有一定提升，從4.3%增長到7.5%;后置主攝升級趨勢顯現(xiàn)，多品牌發(fā)布億級像素旗艦，23年后置主攝像素在1300萬及以下的智能手機(jī)機(jī)型占比從22年的23.4%大幅下降到10.0%，而后置主攝像頭像素4000萬及以上的比例顯著增長，其中過億像素手機(jī)機(jī)型占比從22年的 2.6%提升至23年的7.5%?？紤]到多家公司均有23年旗艦機(jī)型尚未發(fā)布，預(yù)計(jì)23年全年相對應(yīng)的前置和后置高端攝像模組滲透率仍將有所提升。

潛望式長焦鏡頭受關(guān)注，高端攝像模組滲透率提升空間大。潛望式長焦適應(yīng)手機(jī)輕薄化趨勢，并提供了更大拍攝范圍和更強(qiáng)變焦功能。23年9月蘋果首款搭載潛望式長焦鏡頭的機(jī)型iPhone 15 Pro Max 發(fā)布，潛望式攝像模組市場熱情提升，預(yù)計(jì)潛望式鏡頭將隨著后置多攝方案的滲透而被廣泛應(yīng)用。隨著潛望式鏡頭的技術(shù)成熟和成本逐步下降，未來較低規(guī)格的潛望式鏡頭有望下沉到中低端機(jī)型，潛望式攝像模組滲透率提升空間較大。

投資建議與投資標(biāo)的

我們認(rèn)為手機(jī)攝像模組降規(guī)降配趨勢將停止，手機(jī)攝像頭數(shù)量、前后主攝配置提升和潛望式等高端攝像模組滲透率提升將為手機(jī)攝像模組行業(yè)景氣度帶來拐點(diǎn)，手機(jī)攝像模組及零組件供應(yīng)商有望從中受益。

攝像模組領(lǐng)域：建議關(guān)注舜宇光學(xué)科技、歐菲光、丘鈦科技、高偉電子等。

零組件領(lǐng)域：建議關(guān)注水晶光電、藍(lán)特光學(xué)、聚辰股份等。