東方證券：華為與車企合作車型產(chǎn)業(yè)鏈公司梳理及盈利彈性分析

智通財經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報告稱，先期切入華為體系的傳統(tǒng)板塊零部件公司將有望與華為實現(xiàn)強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補，后續(xù)有望與華為體系形成長期合作，持續(xù)切入華為與車企合作的新車型配套體系;此外，智能化領(lǐng)域合作伙伴有望受益于華為智能汽車零部件及解決方案滲透率提升。據(jù)該行測算，產(chǎn)業(yè)鏈公司中收入彈性比重較大的包括滬光股份(605333.SH)、上海沿浦(605128.SH)、明新旭騰(605068.SH)、文燦股份(603348.SH)、博俊科技(300926.SZ)等。

東方證券主要觀點如下：

華為致力于成為智能網(wǎng)聯(lián)汽車Tier 1。

華為堅持不造車原則，致力于發(fā)揮自身在ICT領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，成為智能網(wǎng)聯(lián)汽車領(lǐng)域的增量供應商。產(chǎn)品線包括智能駕駛、智能座艙、智能電動、智能車載光、智能車云等七大智能汽車解決方案以及30多款智能汽車零部件;圍繞iDVP智能汽車數(shù)字平臺、MDC智能駕駛計算平臺和HarmonyOS智能座艙三大平臺構(gòu)建生態(tài)圈，iDVP、MDC、HarmonyOS三大生態(tài)已發(fā)展超過300家合作伙伴，跨界融合、開放共贏的新合作模式持續(xù)演進。

華為合作車型智駕競爭實力較強。

鴻蒙座艙為智能汽車座艙系統(tǒng)全面賦能，智能座艙解決方案包括鴻蒙OS車機系統(tǒng)、鴻蒙車域生態(tài)平臺、麒麟座艙芯片以及AR-HUD、車載智慧屏、HUAWEI SOUND車載音響系統(tǒng)等座艙智能硬件。鴻蒙車機系統(tǒng)實現(xiàn)了從單人單設(shè)備交互到多人多設(shè)備、多屏多音區(qū)交互的進化。AI大模型+方舟圖形引擎加持下，鴻蒙4.0語音及操控體驗優(yōu)化。華為ADS為車企提供包含計算平臺、感知系統(tǒng)硬件、軟件算法等在內(nèi)的高階智能駕駛解決方案。ADS2.0在異形障礙物檢測、人工接管里程、無地圖智駕、智能泊車等方面展示出強大優(yōu)勢。針對智能駕駛領(lǐng)域推出了MDC，覆蓋L2-L5級別乘用車自動駕駛場景以及商用車封閉自動駕駛場景。華為ADS2.0高級智能駕駛功能選裝率較高，有望成為華為合作相關(guān)車型賣點。

華為與車企合作模式、與合作車企的車型及營銷渠道分析。

華為在汽車領(lǐng)域合作模式：零部件供應模式、HI模式和智選模式。問界新M7上市以來大定訂單量持續(xù)攀升，預計主要系基于高性價比、強產(chǎn)品力及華為Mate60系列手機引流等因素。后續(xù)問界M9以及華為與奇瑞、江淮等車企合作智選車型也將陸續(xù)上市。自2021年底問界車型上市以來，華為強大的線上線下營銷網(wǎng)絡(luò)向其敞開，助力銷售規(guī)模提升。

華為與車企合作車型產(chǎn)業(yè)鏈公司梳理及盈利彈性分析。

華為智能汽車解決方案業(yè)務不涉及內(nèi)外飾件、車身系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)等板塊，先期切入華為體系的傳統(tǒng)板塊零部件公司將有望與華為實現(xiàn)強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補，后續(xù)有望與華為體系形成長期合作，持續(xù)切入華為與車企合作的新車型配套體系;智能化領(lǐng)域合作伙伴有望受益于華為智能汽車零部件及解決方案滲透率提升。

分別假設(shè)2023年華為問界車型銷量8萬輛左右，2024年銷量分別提升至25萬輛、30萬輛，對華為與車企合作車型產(chǎn)業(yè)鏈公司進行收入彈性比重測算。據(jù)測算，產(chǎn)業(yè)鏈公司中收入彈性比重較大的包括滬光股份、上海沿浦、明新旭騰、文燦股份等，除上述公司外，瑞鵠模具(002997.SZ)、上聲電子(688533.SH)、保隆科技(603197.SH)、拓普集團(601689.SH)等公司也將較大程度受益于華為合作相關(guān)車型銷量提升。

投資建議與投資標的：

從投資策略上看，憑借華為智駕技術(shù)賦能，華為與車企合作的相關(guān)車型有望持續(xù)放量，則產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司有望受益，其盈利能力也有望提升。零部件建議關(guān)注：博俊科技、瑞鵠模具、新泉股份、保隆科技、銀輪股份、明新旭騰、滬光股份、上聲電子、星宇股份、上海沿浦、華陽集團、拓普集團、華域汽車、模塑科技；整車建議關(guān)注：長安汽車(000625.SZ)、江淮汽車(600418.SH)。

風險提示：宏觀經(jīng)濟下行影響汽車需求、華為智能駕駛產(chǎn)品推進低于預期、華為與車企合作車型銷量低于預期、假設(shè)條件變化影響測算結(jié)果。