財(cái)通證券：生豬養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)去化 周期底部位置特征明顯

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，財(cái)通證券發(fā)布9月畜禽養(yǎng)殖跟蹤月報(bào)指出，供應(yīng)壓力仍存，需求支撐不足，畜禽價(jià)格震蕩調(diào)整。其中，生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能如期減少，產(chǎn)業(yè)對(duì)后市預(yù)期持續(xù)悲觀。中長期，行業(yè)今年以來較長持續(xù)虧損，產(chǎn)能持續(xù)去化，周期底部位置特征明顯。白羽肉雞養(yǎng)殖，商品代苗價(jià)震蕩調(diào)整，祖代引種不確定性尚存，預(yù)計(jì)商品代價(jià)格上行周期于 2023 年底啟動(dòng)。

以下為財(cái)通證券財(cái)報(bào)核心要點(diǎn)：

生豬養(yǎng)殖：產(chǎn)能如期減少，產(chǎn)業(yè)對(duì)后市預(yù)期持續(xù)悲觀。9 月豬價(jià)窄幅震蕩調(diào)整，9 月生豬均價(jià)為 16.81 元/kg，月環(huán)比-2.53%，月同比-28.80%;生豬養(yǎng)殖行業(yè)自繁自養(yǎng)及外購仔豬養(yǎng)殖均虧損，外購仔豬平均盈利為-93.52 元，自自繁自養(yǎng)平均盈利為-34.86 元。供給方面，養(yǎng)殖戶出欄整體平穩(wěn)，供給仍存壓力，二次育肥進(jìn)場較為謹(jǐn)慎;需求方面，消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)但支撐不足。季節(jié)性影響下肥豬需求有所增加，壓欄略有增加，出欄均重提升，根據(jù)涌益咨詢，9 月全國平均商品豬出欄體重為 123.02kg，月環(huán)比+1.18%。9 月行業(yè)產(chǎn)能如期去化。由于供應(yīng)壓力仍大，產(chǎn)業(yè)情緒低迷，仔豬加速下跌，企業(yè)資金壓力明顯增加，產(chǎn)能主動(dòng)縮減增加。根據(jù)涌益咨詢，9 月能繁母豬存欄量環(huán)比-0.27%;根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，9 月能繁母豬存欄量環(huán)比-0.41%，其中規(guī)模場環(huán)比-0.41%，散戶環(huán)比- 0.42%。產(chǎn)業(yè)補(bǔ)欄行為較少，二元母豬價(jià)格仍然低位震蕩，9 月二元母豬均價(jià) 30.57 元/kg，月環(huán)比-1.23%，月同比-14.37%;9 月仔豬均價(jià) 30.02 元/kg，月環(huán)比-5.17%，月同比-35.40%。

生豬企業(yè)經(jīng)營情況：上市公司生豬出欄量同比普遍增加。生豬養(yǎng)殖行業(yè) 15 家上市企業(yè) 9 月合計(jì)出欄生豬 1222 萬頭，同比+21.0%，環(huán)比-0.6%(8 月合計(jì)出欄 1229 萬頭，同比+23.5%)。各企業(yè)出欄均重漲跌不一，銷售均價(jià)普遍下行。

白羽肉雞養(yǎng)殖：商品代苗價(jià)震蕩調(diào)整，祖代引種不確定性尚存。祖代雞國內(nèi)自繁量占比高于海外引種。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國祖代白羽肉雞 1-9 月份引種更新總量為 95.08 萬套，同比增加 63.54%，單 9 月更新量為 4.00 萬套。分品種看，2023 年 7-9 月祖代雞更新品種中國產(chǎn)品種 AA+和羅斯 308 占比最高約 26.12%;科寶、利豐、圣澤 901、沃德 188 均占比分別為 17.54%、22.39%、 23.50%、10.45%，廣明 2 號(hào) 7-9 月未更新，國內(nèi)自繁量(包含科寶在國內(nèi)自繁數(shù)據(jù))占比高于海外引種。9 月雞苗和毛雞均呈現(xiàn)震蕩調(diào)整趨勢(shì)。1)根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至 9 月末，白羽肉雞商品代雞苗價(jià)格為 2.28 元/羽，9 月均價(jià)為 1.94 元/羽，環(huán)比 8 月均價(jià) 2.75 元/羽下降 29.66%。9 月中上旬，毛雞價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌，雞苗需求變化較大，雞苗價(jià)格最高點(diǎn)漲至 2.29 元/羽，最低點(diǎn)價(jià)格跌至 1.42 元/羽。9 月下旬延續(xù)中上旬波動(dòng)趨勢(shì)，漲跌震蕩，雞苗價(jià)格最低點(diǎn)跌至 1.74 元/羽，最高點(diǎn)漲至 2.42 元/羽。2)根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至 9 月末，毛雞成交價(jià)為 3.91 元/斤，9 月均價(jià)為 3.97 元/斤，環(huán)比 8 月-8.31%。本月毛雞成交價(jià)整體震蕩下行，主要由于節(jié)前出欄較多，供應(yīng)存在壓力，而需求支撐不足。

白羽肉雞企業(yè)經(jīng)營情況：上市公司雞苗價(jià)格環(huán)比下降，雞肉價(jià)格環(huán)比變化不一。雞苗方面，益生股份 9 月銷售均價(jià)同環(huán)比均下降，銷售收入同比增加、環(huán)比減少，民和股份 9 月銷售均價(jià)、銷售收入同環(huán)比均減少;家禽飼養(yǎng)加工雞肉方面，圣農(nóng)發(fā)展 9 月銷售均價(jià)同環(huán)比均減少，銷售收入同比增加、環(huán)比減少;仙壇股份 9 月銷售均價(jià)同比減少、環(huán)比增加，銷售收入同環(huán)比均增加。

投資建議：生豬養(yǎng)殖方面，短期，生豬價(jià)格較為弱勢(shì)，仔豬快速下跌，養(yǎng)殖企業(yè)現(xiàn)金流壓力明顯加大，產(chǎn)能仍有持續(xù)去化的可能。中長期，行業(yè)今年以來較長持續(xù)虧損，產(chǎn)能持續(xù)去化，周期底部位置特征明顯，仍然建議底部位置配置生豬養(yǎng)殖。相關(guān)標(biāo)的：牧原股份、溫氏股份、新五豐、巨星農(nóng)牧等。白羽雞養(yǎng)殖方面，短期，由于供應(yīng)量相對(duì)充足，需求亦有所支撐，預(yù)計(jì)毛雞及雞苗價(jià)格持續(xù)震蕩。我們預(yù)計(jì)商品代價(jià)格上行周期于 2023 年底啟動(dòng)。相關(guān)標(biāo)的：益生股份、圣農(nóng)發(fā)展等。